Principais estatísticas - Zillow Group, quarto trimestre de 2025
- Preço atual: ~$47
- Receita total do quarto trimestre de 2025: US$ 654 milhões, +18% em relação ao ano anterior
- Receita do ano inteiro de 2025: US$ 2,53 bilhões, +16% em relação ao ano anterior
- Receita de aluguéis no quarto trimestre de 2025: US$ 168 milhões, +45% em relação ao ano anterior
- Receita de venda do quarto trimestre de 2025: US$ 475 milhões, +11% em relação ao ano anterior
- Receita de hipotecas no 4º trimestre de 2025: US$ 57 milhões, +39% em relação ao ano anterior
- Lucro líquido GAAP do ano inteiro de 2025: US$ 23 milhões (primeira lucratividade GAAP do ano inteiro)
- EBITDA DO 4T 2025: US$ 149 milhões, margem EBITDA: 23%, +260 pontos-base em relação ao ano anterior
- Fluxo de caixa livre para todo o ano de 2025: US$ 420 milhões, +36% em relação ao ano anterior
- Orientação de receita para o primeiro trimestre de 2026: US$ 700 milhões a US$ 710 milhões (~18% em relação ao ano anterior no ponto médio)
- Orientação de receita para todo o ano de 2026: crescimento na metade da adolescência
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 243
- Aumento implícito: ~416%
Detalhamento dos lucros do quarto trimestre de 2025 do Zillow Group
As ações da Zillow(ZG) apresentaram uma receita total no quarto trimestre de US$ 654 milhões, um aumento de 18% em relação ao ano anterior e próximo ao topo de sua faixa de perspectiva, encerrando um ano inteiro de crescimento de receita de 16% em um mercado imobiliário que cresceu apenas 3%.
O número principal dentro da manchete foi o de aluguéis: US$ 168 milhões no quarto trimestre, um aumento de 45% em relação ao ano anterior, com a receita multifamiliar crescendo 63%.
O número de propriedades multifamiliares chegou a 72.000 no final do ano, um aumento de 44% em relação aos 50.000 do ano anterior, pois os gerentes de propriedades expandiram seus gastos com publicidade no que a gerência descreve como a plataforma de maior ROI da categoria.
No setor de imóveis à venda, a receita de US$ 475 milhões no quarto trimestre cresceu 11% em relação ao ano anterior, cerca de 800 pontos-base à frente da taxa de crescimento de 3% do setor informada pela NAR.
Em For Sale, a receita de hipotecas de US$ 57 milhões cresceu 39% no quarto trimestre, bem acima da orientação de aproximadamente 20% da própria gerência, já que o volume de originação de empréstimos para compra acelerou para um crescimento de 67% em relação ao ano anterior.
Os mercados aprimorados, onde a experiência integrada do comprador-agente-agente de empréstimo se junta, foram responsáveis por 44% das conexões no quarto trimestre, em comparação com 21% no ano anterior, com a empresa almejando 75% como um marco intermediário.
Para o ano inteiro, o Zillow Group registrou US$ 23 milhões de lucro líquido GAAP, cumprindo sua meta de lucratividade e aumentando a margem de lucro líquido em 590 pontos-base em relação ao ano anterior.
O fluxo de caixa livre do ano inteiro atingiu US$ 420 milhões, um aumento de 36%, e a empresa recomprou US$ 670 milhões em ações em 2025, parte de US$ 1,1 bilhão em capital total devolvido após a aposentadoria de US$ 419 milhões em dívida conversível no início do ano.
Para o primeiro trimestre de 2026, a gerência orientou uma receita de US$ 700 milhões a US$ 710 milhões, o que implica um crescimento de cerca de 18% no ponto médio, com expectativa de crescimento de aproximadamente 40% no aluguel e de aproximadamente 40% nas hipotecas.
A orientação para o ano de 2026 prevê um crescimento de receita na metade da década, expansão contínua da margem EBITDA e redução de mais de 10% na remuneração baseada em ações em relação ao ano anterior, com despesas jurídicas elevadas sinalizadas como um obstáculo de 100 pontos-base do EBITDA para o ano.
Ações do Zillow Group: O que mostram os dados financeiros
A demonstração de resultados do quarto trimestre é uma história de recuperação de margem: as perdas operacionais estão diminuindo drasticamente à medida que a receita aumenta, mesmo que as margens brutas enfrentem a pressão do mix de segmentos de custo mais alto e de crescimento mais rápido.
A margem bruta do quarto trimestre foi de 73%, abaixo dos cerca de 77% do quarto trimestre de 2024, refletindo o crescimento mais rápido de hipotecas e aluguéis em relação ao segmento residencial de maior margem.
A receita operacional foi de (US$ 11 milhões) no quarto trimestre, com uma margem operacional de (1,7%), em comparação com (12,5%) no quarto trimestre de 2024, uma melhoria de aproximadamente 11% em relação ao ano anterior.
Essa melhoria faz parte de um arco de recuperação consistente ao longo de 2025: margens operacionais de (1,5%), (1,7%), (0,1%) e (1,7%) do 1º ao 4º trimestre, com a empresa mantendo as perdas operacionais perto do ponto de equilíbrio durante todo o ano.
Os custos fixos como porcentagem da receita diminuíram de 44% em 2024 para 41% em 2025, já que os custos fixos totais cresceram apenas 2% contra um crescimento de receita de 16%, de acordo com o CFO Jeremy Hofmann na teleconferência de resultados do quarto trimestre.
A margem EBITDA do ano inteiro de 2025 aumentou 180 pontos-base em relação ao ano anterior, e a gerência orientou para uma expansão semelhante em 2026, apesar do elevado vento contrário das despesas legais.
Modelo de avaliação
O modelo TIKR avalia as ações da Zillow em ~ US$ 243, o que implica em um aumento de aproximadamente 416% em relação ao preço atual, próximo a US$ 47.
As premissas do caso médio exigem um CAGR de receita de 13,5% durante o período de previsão e uma margem de lucro líquido de 46,5%, ambos direcionalmente consistentes com as metas de meio de ciclo declaradas pela administração de US$ 5 bilhões em receita e margens EBITDA de 45% em um ambiente habitacional normalizado.
Esse relatório do quarto trimestre fortalece o caso de investimento em execução: a empresa atingiu o topo de sua orientação de receita, alcançou a lucratividade GAAP antes de muitas expectativas e está expandindo tanto os aluguéis quanto as hipotecas a taxas que melhoram o mix de receita de longo prazo.
Mesmo no cenário de baixo risco, o modelo implica um preço das ações próximo a US$ 250 até o final de 2030, sugerindo que o preço atual de aproximadamente US$ 47 está precificando um nível de execução e risco macro que os resultados do quarto trimestre obviamente não suportam.
As ações da Zillow estão executando o que podem controlar; a questão para os investidores é quanto da tese exige que o mercado imobiliário se recupere de seu atual ritmo de vendas anuais de 4,1 milhões para um ritmo mais normalizado de 6 milhões.
A tensão central: As ações da Zillow estão demonstrando um desempenho superior consistente em um mercado imobiliário quebrado, mas o caminho para o valor total do modelo exige tanto uma execução sustentada quanto um ciclo do setor que ainda não virou.
O que precisa dar certo
- A Rentals atinge a meta de receita de mais de US$ 1 bilhão: as propriedades multifamiliares cresceram 44% em 2025, chegando a 72.000, em comparação com um mercado endereçável de 140.000 edifícios, com orientação para 2026 de um crescimento de aproximadamente 30% na receita da Rentals
- Mercados aprimorados escalam em direção a 75% das conexões: 44% no quarto trimestre de 2025, acima dos 21% de um ano atrás, com cada ponto percentual adicionando volume de anexos de hipotecas e aumento na conversão de transações
- O Zillow Home Loans se torna um credor de compra consequente: as origens de compra cresceram 53% em 2025, o volume do quarto trimestre cresceu 67% e a administração orientou um crescimento de aproximadamente 40% na receita de hipotecas no primeiro trimestre de 2026
- A lucratividade GAAP se expande: lucro líquido de US$ 23 milhões no ano de 2025, com 590 pontos-base de expansão de margem, com expectativa de queda de mais de 10% na composição baseada em ações novamente em 2026 e lucro líquido projetado para crescer mais rápido do que a receita e o EBITDA
O que ainda pode dar errado
- As vendas de casas existentes permanecem estáveis em 4,1 milhões: a gerência modelou explicitamente o ano de 2026 sem recuperação do mercado imobiliário; a meta de 45% de EBITDA no meio do ciclo exige um retorno a cerca de 6 milhões de casas vendidas anualmente
- As despesas legais são mais longas e mais profundas do que o previsto: O primeiro trimestre de 2026 tem uma margem EBITDA de 200 pontos-base, incluindo uma questão da FTC em um cronograma acelerado, visando a um julgamento no verão de 2026
- A compressão da margem bruta continua: A margem bruta do 4º trimestre de 2025 de 73% caiu cerca de 4 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2024, pois os segmentos de crescimento mais rápido e custo mais alto reduzem a margem combinada
- Ritmo de lançamento no mercado aprimorado decepciona: a gerência reconheceu que o tempo de aceleração do agente de crédito e a construção da confiança do agente restringem a velocidade de expansão, não o capital, tornando incerto o cronograma da meta de conexão de 75%.
Você deve investir no Zillow Group, Inc.?
A única maneira de saber realmente é dar uma olhada nos números por conta própria. O TIKR lhe dá acesso gratuito aos mesmos dados financeiros de qualidade institucional que os analistas profissionais usam para responder exatamente a essa pergunta.
Ao consultar as ações da ZG, você verá anos de histórico financeiro, o que os analistas de Wall Street esperam para a receita e os lucros nos próximos trimestres, como os múltiplos de avaliação se movimentaram ao longo do tempo e se as metas de preço estão tendendo para cima ou para baixo.
Você pode criar uma lista de observação gratuita para acompanhar o Zillow Group, Inc. juntamente com todas as outras ações em seu radar. Não é necessário cartão de crédito. Apenas os dados de que você precisa para decidir por si mesmo.
Acesse ferramentas profissionais para analisar as ações do ZG no TIKR gratuitamente →
