Principais estatísticas
- Preço atual: US$ 180
- Receitas do quarto trimestre de 2025: US$ 3,20 bilhões, queda de 9% em relação ao ano anterior
- Margem bruta do 4º trimestre: 70%, abaixo dos 78% no 4º trimestre de 2024
- Lucro operacional do 4º trimestre: (US$ 2,77 bilhões), impactado por uma despesa de redução ao valor recuperável não monetária de US$ 3,65 bilhões
- Receitas do ano inteiro de 2025: US$ 14,30 bilhões, aumento de ~35% em relação ao ano anterior
- Orçamento de capital para 2026: US$ 3,75 bilhões
- Orientação de produção para 2026: Sem alterações em relação ao ano anterior; possível redução de CapEx no segundo semestre
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 187
- Aumento implícito: +3%
Detalhamento dos ganhos do quarto trimestre de 2025 das ações da Diamondback Energy
As ações da Diamondback Energy(FANG) relataram receitas no quarto trimestre de 2025 de US $ 3.2 bilhões, queda de cerca de 9% ano a ano, já que os preços realizados mais baixos pressionaram a linha superior no trimestre.
O prejuízo operacional principal de US$ 2,77 bilhões foi totalmente impulsionado por um encargo de redução ao valor recuperável não monetário de US$ 3,65 bilhões em propriedades de petróleo, gás e minerais, que a administração atribuiu à contabilidade do valor justo relacionada ao preço depois que a aquisição da Endeavor foi colocada nos livros a US$ 80 em petróleo e teve uma média de US$ 64 no ano.
Excluindo o prejuízo, os negócios subjacentes se mantiveram firmes: O lucro bruto do quarto trimestre foi de US$ 2,23 bilhões e a margem bruta ficou em 70%, ainda entre as mais altas do grupo de pares da Bacia do Permiano.
Para o ano inteiro, as receitas atingiram US$ 14,30 bilhões, um aumento de aproximadamente 35% em relação ao ano anterior, refletindo a primeira contribuição anual da aquisição da Endeavor, que foi fechada em setembro de 2024.
A divulgação estratégica mais importante na teleconferência foi a revelação da posição de formação Barnett da Diamondback, construída organicamente para 900 localizações brutas sem emissão de ações, com os primeiros poços mostrando uma produção cumulativa de petróleo 50% maior em 12 meses em comparação com a curva de tipo central da Midland Basin a 75 barris de petróleo por pé de recuperação final estimada.
O CEO Kaes Van't Hof definiu a lacuna de custo diretamente: "Se conseguirmos reduzir o Barnett para US$ 800 por pé e a produção de petróleo do Barnett for 60% melhor em um primeiro ano cumulativo do que o núcleo, então os retornos começarão a ficar competitivos".
O orçamento de capital para 2026 está definido em US$ 3,75 bilhões, com US$ 150 milhões alocados para o desenvolvimento de Barnett e o restante direcionado para o núcleo da Midland Basin, onde o bombeamento contínuo está em média de 4.500 pés completados por dia, com picos acima de 5.500.
A Diamondback também divulgou os resultados de um piloto de surfactante de 60 poços conduzido no segundo semestre de 2025, mostrando um aumento médio de produção de aproximadamente 100 barris por dia por poço a um custo de cerca de US$ 500.000 por tratamento, que a gerência descreveu como um programa de workover de alto retorno com potencial para escalar o ciclo de desenvolvimento completo.
Para 2026, a produção é mantida estável em relação ao ano anterior como cenário base, com a gerência sinalizando possíveis reduções de CapEx na segunda metade do ano se os custos dos poços de Barnett e a eficiência do bombeamento contínuo continuarem com tendências favoráveis.
Finanças das ações da Diamondback Energy
A demonstração de resultados do quarto trimestre é distorcida na linha operacional por um único item não monetário, mas a trajetória da margem bruta conta a história real do rumo que os negócios estão tomando.
A margem bruta do ano de 2025 ficou, em média, acima de 70% nos três primeiros trimestres, antes de cair para 70% no quarto trimestre, um declínio relativamente modesto, dada a redução da receita no período.
O lucro bruto do quarto trimestre foi de US$ 2,23 bilhões, uma queda de 90% em relação ao ano anterior, refletindo a queda de ~9% na receita combinada com maior depreciação e amortização de US$ 1,39 bilhão no trimestre.
O encargo de deterioração de US$ 3,65 bilhões levou o lucro operacional do quarto trimestre a US$ 2,77 bilhões negativos e empurrou a margem operacional trimestral para -87%, um número que não tem relação com a geração de caixa ou a qualidade dos ativos subjacentes.
Durante os três primeiros trimestres de 2025, as margens operacionais variaram de 28% a 50%, refletindo os custos de integração e o aumento da produção associados à base de ativos da Endeavor.
O SG&A permaneceu rigidamente controlado em US$ 0,08 bilhão no quarto trimestre, consistente com a estrutura enxuta de despesas gerais que a Diamondback manteve ao longo de sua fase de consolidação.
Modelo de avaliação das ações da Diamondback Energy
O modelo TIKR avalia as ações da Diamondback Energy em US$ 186, o que implica um aumento de apenas ~3% em relação ao preço atual de US$ 180 em 5 anos, com um retorno anualizado de 0,7%.
As premissas de caso médio são um CAGR de receita de -1% até 2035 e uma margem de lucro líquido de 26%, refletindo um modelo construído em torno da queda dos preços do petróleo e da execução operacional estável, em vez do crescimento do volume.
O relatório de lucros do quarto trimestre não altera substancialmente esse quadro em nenhuma das direções: o encargo por redução ao valor recuperável é um evento contábil não monetário, a revelação de Barnett é uma história de opcionalidade de longa duração que ainda não está no plano de produção em escala e a orientação para 2026 mantém a produção estável, sem aumento de receita declarado.
Com o preço atual, as ações da Diamondback Energy estão próximas do valor justo no modelo TIKR, o que significa que o caso de investimento depende quase que inteiramente do aumento do preço do petróleo ou de uma reavaliação da profundidade do estoque que a divulgação da Barnett tornou visível.
O relatório de lucros deixa o caso de investimento praticamente inalterado: fortes margens subjacentes, um balanço patrimonial imaculado e uma expansão de recursos recém-revelada que o mercado ainda não precificou.
A tensão central que as ações da Diamondback Energy criam após o quarto trimestre: a empresa revelou quase duas décadas de estoque e uma nova formação de alto retorno, mas o modelo TIKR diz que as ações já estão precificadas para isso.
Caso de alta
- A formação Barnett acrescenta 900 localizações brutas a um EUR de 75 barris de petróleo por pé, 50% acima da curva central do tipo Midland, e ainda não está refletida na suposição de CAGR negativo da receita do modelo TIKR.
- O piloto de surfactante em 60 poços mostrou um aumento médio de 100 barris por dia a US$ 500.000 por tratamento, criando um programa de workover de alto ROI que poderia acrescentar uma produção significativa a um custo de capital mínimo.
- O bombeamento contínuo atingiu mais de 4.500 pés concluídos por dia, com picos acima de 5.500, o que, segundo a gerência, poderia permitir reduções de equipe e cortes de CapEx na segunda metade de 2026.
- A empresa mantém quase duas décadas de estoque em seu ritmo de desenvolvimento para 2026, o que lhe dá a duração necessária para sustentar a geração de caixa livre e as recompras por ação em um ambiente prolongado de preços mais baixos.
Caso Bear
A orientação para a produção de 2026 é plana, sem nenhum catalisador de crescimento de receita, o que significa que a tese de investimento para as ações da Diamondback Energy é uma história pura de avaliação e retorno de capital, com impulso limitado de lucros no curto prazo.
A meta intermediária do modelo TIKR de US$ 186 implica um aumento total de apenas 3% em cinco anos, o que torna as ações da Diamondback Energy uma proposta de baixo retorno com os preços atuais do petróleo, sem um impulso macroeconômico significativo.
Os custos dos poços de Barnett permanecem em US$ 1.000 por pé, em comparação com US$ 510 a US$ 520 por pé no núcleo de Midland, e o caminho para US$ 800 por pé depende de eficiências não comprovadas no modo de desenvolvimento que a administração ainda não incorporou à orientação.
A perda de valor de US$ 3,65 bilhões reflete os ativos da Endeavor registrados a US$ 80 de petróleo, que agora estão marcados a US$ 64 de preço médio realizado, um sinal de que o valor justo da aquisição é sensível a qualquer deterioração adicional do preço do petróleo.
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