Principais estatísticas
- Preço atual: US$ 602
- Receita para todo o ano de 2025: US$ 28,5 bilhões, +20% em relação ao ano anterior
- EPS diluído ajustado para todo o ano de 2025: US$ 10,75, +20% em relação ao ano anterior
- Receita do quarto trimestre de 2025: US$ 7,8 bilhões (trimestre recorde)
- EPS diluído ajustado do 4º trimestre de 2025: US$ 3,16 (trimestre recorde)
- Orientação de receita para todo o ano de 2026: expectativa de crescimento de dois dígitos
- Orientação de EPS ajustado para o ano de 2026: oportunidade de crescimento de mais de 20%
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 846
- Aumento implícito: +41% em 5 anos (~8% anualizado)
As ações da Quanta Services registram um ano recorde em todas as principais métricas
As ações da Quanta Services(PWR) encerraram 2025 com uma receita de US$ 28,5 bilhões no ano inteiro, um aumento de 20% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído ajustado cresceu 20% para US$ 10,75, ambos recordes para a empresa.
Somente oquarto trimestre produziu US$ 7,8 bilhões em receita e US$ 3,16 em EPS diluído ajustado, ambos recordes do quarto trimestre.
A geração de caixa acompanhou a história dos ganhos: o fluxo de caixa de operações para o ano inteiro atingiu US$ 2,2 bilhões e o fluxo de caixa livre chegou a US$ 1,7 bilhão, cada um deles um recorde.
O CEO Duke Austin apresentou o resultado de forma clara: "2025 foi outro ano de conquistas e avanços significativos para a Quanta. Mais uma vez, apresentamos resultados recordes, pois geramos um crescimento de dois dígitos nas receitas, no EBITDA ajustado e no lucro ajustado por ação, juntamente com um fluxo de caixa livre e uma carteira de pedidos recorde".
O EBITDA ajustado para o ano inteiro atingiu US$ 2,9 bilhões, outro recorde, com EBITDA do quarto trimestre de US$ 845 milhões.
A carteira de pedidos total da empresa encerrou o ano em US$ 44 bilhões, sendo que os clientes de data center e de grandes cargas representam o segmento de crescimento mais rápido dessa carteira, atualmente com cerca de 10% do total.
A Quanta concluiu três aquisições somente no quarto trimestre: Tri-City Group, Wilson Construction Company e Billings Flying Service, por um valor inicial agregado de aproximadamente US$ 1,7 bilhão, financiado em dinheiro e ações.
Apesar dessa aplicação de capital após a aquisição da Dynamic Systems no terceiro trimestre, a empresa manteve um índice de alavancagem abaixo de 2x.
Para 2026, a gerência orientou um crescimento contínuo de dois dígitos nas receitas, no lucro líquido e no EBITDA ajustado, com a oportunidade de oferecer um crescimento de mais de 20% no EPS ajustado.
A orientação de fluxo de caixa livre para 2026 é de US$ 1,8 bilhão no ponto médio, o que inclui de US$ 250 milhões a US$ 350 milhões em despesas de capital vinculadas à expansão vertical da cadeia de suprimentos da empresa em transformadores e disjuntores de alta tensão.
No Dia do Investidor de março de 2026, a gerência elevou a meta de longo prazo: EPS ajustado de US$ 21,60 a US$ 26,75 até 2030, representando um CAGR de 15% a 20% em relação à base de 2025, com CAGR de receita orgânica de 7% a 10%.
Ações da Quanta Services: O que diz a demonstração de resultados
As ações da Quanta Services são apoiadas por uma demonstração de resultados que mostra uma aceleração consistente da receita ao longo de 2025, com taxas de crescimento trimestrais YoY de 24%, 21%, ~ 18% e cerca de 20% nos quatro trimestres.
A margem bruta se manteve em uma faixa estreita durante o ano, variando de aproximadamente 13% no primeiro trimestre a 16% no terceiro trimestre, com a margem bruta do quarto trimestre ficando em torno de 16%.
O lucro bruto cresceu cerca de 15% em relação ao ano anterior no quarto trimestre, chegando a US$ 1,22 bilhão, consistente com os ganhos de lucro bruto de mais de 20% observados do primeiro ao terceiro trimestre.
A receita operacional do quarto trimestre foi de US$ 410 milhões, uma leve queda de cerca de 1% em relação aos US$ 420 milhões do quarto trimestre de 2024.
A margem operacional do quarto trimestre diminuiu para cerca de 5%, de cerca de 6% no trimestre do ano anterior, refletindo um SG&A mais alto de US$ 660 milhões, em comparação com US$ 510 milhões no ano anterior, impulsionado em parte pela atividade relacionada a aquisições.
A trajetória operacional para o ano inteiro continua sólida: a receita operacional cresceu cerca de 61%, cerca de 19% e 22% do primeiro ao terceiro trimestre, com o quarto trimestre absorvendo o impacto de um trimestre dos gastos concentrados com aquisições.
A administração orientou para margens EBITDA ajustadas de 10% a 11% até 2030, o que representa até 80 pontos-base de expansão em relação ao ponto médio da orientação de 2026, citando melhorias de desempenho em operações subterrâneas, operações canadenses e contribuição crescente dos recursos de fabricação e MEP.
Tomada do modelo de avaliação
O modelo TIKR avalia as ações da Quanta Services em US$ 846, o que implica um aumento total de aproximadamente 41% em relação ao preço atual de US$ 602 nos próximos 5 anos, ou cerca de 8% anualizado.
O modelo de caso médio é executado com base em um CAGR de receita de 12% e uma margem de lucro líquido de 7%, premissas que estão dentro da faixa reafirmada pela administração em seu Investor Day de março de 2026.
O resultado do quarto trimestre e a entrega do ano inteiro de 2025 reforçam os dois pilares desse modelo: o crescimento da receita foi de exatamente 20% para o ano inteiro, e o perfil de geração de caixa da empresa mostra uma melhora na conversão do fluxo de caixa livre, com a gerência almejando uma conversão do EBITDA ajustado de 55% a 60% até 2030.
Com uma carteira de pedidos em atraso de US$ 44 bilhões, um recorde consecutivo de 9 anos no EPS ajustado e um plano de 5 anos recém-publicado que a administração enquadrou como um compromisso pessoal, o caso de investimento em ações da Quanta Services entra em 2026 em uma posição mais forte do que há um ano.
A tensão central para as ações da Quanta Services é se o mercado reavaliará o múltiplo mais rapidamente do que o crescimento dos lucros, ou se um P/L de mais de 30x já está precificando os próximos anos de composição.
Caso positivo
- A carteira de pedidos recorde de US$ 44 bilhões, com data center e grandes cargas representando o segmento de crescimento mais rápido, com a gerência projetando que o bolso sozinho representa uma oportunidade de US$ 5 bilhões a US$ 7 bilhões por cliente do tipo NiSource
- A meta de EPS de cinco anos da gerência, de US$ 21,6 a US$ 26,75 até 2030, implica que a empresa dobrará 28 anos de lucros em cinco, apoiada por um CAGR de receita orgânica de 7% a 10%.
- O investimento de US$ 500 milhões a US$ 700 milhões na cadeia de suprimentos vertical em transformadores e disjuntores de alta tensão cria uma vantagem diferenciada de fornecimento interno que nenhum concorrente pode replicar rapidamente
- Fluxo de caixa livre de US$ 10 bilhões a US$ 12 bilhões projetado para o período de cinco anos do plano, o que proporciona à gerência uma flexibilidade significativa para adquirir, retornar capital e compor o ROIC em 12% a 15%.
Caso Bear
- A margem operacional do quarto trimestre caiu de 6% no ano anterior para cerca de 5%, com o SG&A chegando a US$ 660 milhões por trimestre, já que os custos de integração de aquisições pressionam as margens de curto prazo
- O data center continua sendo apenas 10% do total da carteira de pedidos em atraso; se as reservas de grandes cargas decepcionarem em 2026 ou se os ciclos de capex do hyperscaler desacelerarem, a narrativa do segmento de crescimento mais rápido se esvaziará rapidamente
- A construção da transmissão de 765 quilovolts que a gerência espera que impulsione um cenário de alta "full stack" ainda não está em carteira e não deve começar em 2026, criando uma espera de vários anos por um dos catalisadores mais claros
- A alavancagem abaixo de 2x pós-aquisição parece saudável, mas reflete US$ 1,7 bilhão em gastos com aquisições no quarto trimestre; qualquer aceleração do pipeline de negócios em direção a US$ 10 bilhões ao longo de cinco anos exige novamente a execução sustentada do fluxo de caixa livre sem falhas
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