Principais estatísticas das ações do Bank of New York Mellon
- Desempenho em 6 meses: 16%
- Intervalo de 52 semanas: $70 a $129
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 136
- Aumento implícito: 16%
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O que aconteceu?
As ações do The Bank of New York Mellon Corporation subiu cerca de 16% nos últimos 6 meses, terminando perto de US$ 118 por ação, já que os investidores recompensaram a execução consistente, a melhoria da eficiência e o crescimento duradouro das taxas.
As ações subiram constantemente em direção ao limite superior de sua faixa de 52 semanas, refletindo a confiança crescente na transformação estrutural da empresa, em vez da especulação de taxas de curto prazo.
As ações subiram porque os investidores ganharam confiança na capacidade do BNY de expandir a lucratividade por meio de um controle disciplinado das despesas e de uma venda cruzada mais forte em toda a sua plataforma.
Nos últimos três anos, o crescimento das despesas melhorou de 8% em 2022 para 2,7%, estável, 1% e 3%, enquanto o crescimento orgânico das tarifas atingiu 3,2% no ano passado, com 10% das vendas provenientes de novos logotipos e um aumento de 64% nos clientes que compram três ou mais produtos.
Essa melhoria na disciplina de custos e na penetração de clientes sugere que o crescimento dos lucros está se tornando mais estrutural e menos vinculado às oscilações das taxas de juros.
Na Conferência de Serviços Financeiros do Bank of America, o CFO Dermot McDonogh destacou que 80% dos funcionários estão agora alinhados ao modelo operacional de plataforma da empresa, com os 20% restantes fazendo a transição este ano, e disse que a empresa está "apenas começando o modelo operacional de plataforma".
A gerência reiterou que os depósitos devem permanecer relativamente estáveis este ano, apoiando a estabilidade da receita líquida de juros enquanto a empresa expande a integração entre plataformas, a criação de capacidade orientada por IA e as iniciativas de ativos digitais.
O posicionamento institucional permaneceu ativo. A Todd Asset Management aumentou sua participação em 126,1%, para 269.856 ações, a Varma Mutual Pension Insurance Co aumentou suas participações em 22%, para 168.590 ações, e o Illinois Municipal Retirement Fund aumentou sua posição em 23,9%, para 364.870 ações.
Embora algumas empresas tenham reduzido a exposição, os investidores institucionais e os fundos de hedge ainda detêm cerca de 85,31% das ações, refletindo a continuidade da propriedade profissional e a convicção de longo prazo na história de execução do BNY.
O Bank of New York Mellon está subvalorizado?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 4,6%
- Margens operacionais: 38.1%
- Múltiplo P/E de saída: 12,0x
O crescimento da receita reflete uma expansão constante em serviços de ativos, serviços de emissores e gestão de patrimônio, apoiada pelo impulso de vendas cruzadas e por uma base de ativos globais estruturalmente grande.
O CAGR de 2 anos da receita, de 4,9%, indica um crescimento moderado, mas duradouro, da receita, ancorado na atividade recorrente dos clientes.
As margens operacionais de 38,1% pressupõem ganhos contínuos de eficiência com o modelo operacional de plataforma e a modernização tecnológica.
À medida que mais operações são transferidas para plataformas unificadas, a receita incremental tem maior potencial de se traduzir em lucro por meio de maior escala e harmonização de processos.
A receita líquida de juros continua apoiada por depósitos operacionais que a administração espera que permaneçam relativamente estáveis este ano, ajudando a reduzir a volatilidade dos lucros em comparação com os bancos tradicionais de empréstimos.
Outros fatores incluem maior integração de produtos, expansão da infraestrutura de ativos digitais e melhorias no fluxo de trabalho habilitado para IA que criam capacidade e aceleram a integração de clientes.
A aplicação de um múltiplo de saída de 12,0x produz um preço-alvo modelado de US$ 136, o que implica em um aumento de cerca de 16% ao longo de aproximadamente 2,9 anos.
Nos níveis atuais, o Bank of New York Mellon parece subvalorizado, com ganhos adicionais até 2026 provavelmente impulsionados pela durabilidade da margem, integração entre plataformas e alocação disciplinada de capital, em vez de dependência de ciclos de taxas.
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