Principais estatísticas das ações da SAP SE
- Desempenho nos últimos 30 dias: -13%
- Intervalo de 52 semanas: $169 a $289
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 334
- Aumento implícito: 24%
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O que aconteceu?
AS AÇÕES DA SAP SE caíram cerca de 13% nos últimos 30 dias, sendo recentemente negociadas perto de US$ 205 por ação, à medida que os investidores abandonaram os nomes de software empresarial e comprimiram os múltiplos de avaliação das ações SaaS de grande capitalização.
As ações caíram especificamente porque o crescimento atual do backlog de nuvem desacelerou para 25%, chegando a EUR 21 bilhões, o que ficou abaixo das expectativas dos investidores, embora o backlog total de nuvem tenha aumentado 30%, chegando a EUR 77 bilhões.
Os mercados se concentraram na desaceleração do impulso da carteira de pedidos de curto prazo, em vez de no pipeline recorde de longo prazo, desencadeando uma compressão múltipla, apesar dos fortes resultados operacionais.
Nos últimos 30 dias, a SAP relatou um crescimento de 26% na receita de nuvem para o ano inteiro, marcando a força contínua em sua transição de assinatura.
O quarto trimestre foi o melhor trimestre do ano para a empresa em termos de reservas, com grandes negócios de nuvem acima de 5 milhões de euros representando um recorde de 71% da entrada de pedidos de nuvem.
O CEO Christian Klein disse que "superamos e superamos nossa perspectiva de lucro operacional e fluxo de caixa", pois o lucro operacional não IFRS atingiu 10,4 bilhões de euros e o fluxo de caixa livre totalizou 8,2 bilhões de euros.
A administração também orientou para aproximadamente 10 bilhões de euros em fluxo de caixa livre em 2026 e anunciou um novo programa de recompra de ações de 10 bilhões de euros.
O recente declínio parece ter sido impulsionado pelo sentimento e pela visão de curto prazo da carteira de pedidos, em vez de enfraquecer os fundamentos ou a demanda.
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A SAP SE está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 10,6%
- Margens operacionais: 30.6%
- Múltiplo P/E de saída: 28x
O crescimento da receita é cada vez mais sustentado pelas migrações do S/4HANA e pelo RISE com a adoção da SAP, à medida que as empresas modernizam os principais sistemas de ERP e passam a adotar contratos de assinatura de vários anos.
A receita de nuvem cresceu 26% no ano passado e a carteira total de pedidos em nuvem atingiu 77 bilhões de euros, proporcionando uma forte visibilidade plurianual dos fluxos de receita recorrentes.
Isso corrobora a visão de que os retornos futuros dependem mais da expansão recorrente da nuvem, da conversão da carteira de pedidos e da durabilidade da margem do que das vendas únicas de licenças ou da aceleração agressiva da receita.
A expansãoda margem continua sendo uma alavanca central de ganhos. Com margens brutas de nuvem próximas a 75% e lucro operacional não IFRS de 10,4 bilhões de euros, a receita incremental de nuvem traz margens de contribuição atraentes. Margens operacionais sustentadas acima de 30% permitiriam que os ganhos crescessem mais rapidamente do que a receita.
A integração da IA nos fluxos de trabalho da cadeia de suprimentos, finanças, RH e do setor acrescenta outro impulso estrutural.
Os agentes de IA incorporados aumentam a aderência, dão suporte ao poder de precificação e elevam os valores médios dos contratos sem exigir um crescimento drástico dos clientes. O Business Data Cloud gerou mais de 2 bilhões de euros em entrada de pedidos desde o lançamento, reforçando a vantagem dos dados empresariais da SAP.
A alocação de capital fortalece o caso. A SAP gerou 8,2 bilhões de euros em fluxo de caixa livre em 2025 e orientou para aproximadamente 10 bilhões de euros em 2026, ao mesmo tempo em que lançou um programa de recompra de ações de 10 bilhões de euros.
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 301, o que implica um aumento total de cerca de 47%, indicando que a ação parece subvalorizada a preços atuais.
Nos níveis atuais próximos a US$ 205, a SAP parece subvalorizada, com o desempenho futuro impulsionado pela conversão da carteira de pedidos, alavancagem operacional, monetização de IA e alocação disciplinada de capital, em vez de mudanças de sentimento de curto prazo.
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Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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