Principais estatísticas das ações da Novo Nordisk
- Desempenho nos últimos 30 dias: -17%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 43 a US$ 94
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 62
- Aumento implícito: 24%
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O que aconteceu?
As ações da Novo Nordisk caíram cerca de 17% nos últimos 30 dias, fechando perto de US$ 50 por ação, já que os investidores reagiram aos resultados do ano inteiro e à orientação mais fraca para 2026.
Embora as vendas de 2025 tenham aumentado 10% e o lucro operacional tenha crescido 6%, a administração projetou para 2026 um crescimento ajustado das vendas e do lucro operacional de -5% a -13% a taxas de câmbio constantes.
As ações caíram principalmente porque a gerência deixou claro que as reduções de preços nos EUA levarão a uma contração das vendas em 2026, mesmo que os volumes de prescrição continuem crescendo.
Os executivos enfatizaram que os preços realizados mais baixos, as reduções de cobertura do Medicaid em determinados estados e a pressão competitiva sobre os preços superarão os ganhos de volume no curto prazo. Essa mudança do crescimento para a pressão sobre os preços impulsionou a recente venda.
A chamada de resultados desta semana ainda destacou o forte impulso subjacente. As vendas de cuidados com a obesidade atingiram 82 bilhões de coroas dinamarquesas em 2025, e as vendas do Wegovy subiram para 28 bilhões de coroas dinamarquesas, um aumento de 134%.
A pílula Wegovy, recém-lançada, gerou cerca de 50.000 prescrições na semana que terminou em 23 de janeiro, e o CEO Maziar Doustdar disse: "vimos uma incrível aceitação".
No entanto, os investidores recalibraram as expectativas depois que a administração sinalizou que as quedas de preços, e não a fraqueza da demanda, moldarão os resultados de 2026.
O posicionamento institucional mostrou reações mistas. A Stratos Wealth Partners aumentou sua participação em 199,7%, para 36.527 ações, e a Savvy Advisors aumentou suas participações em 83%, para 48.824 ações.
Enquanto isso, a Thrivent Financial reduziu sua posição em 53,7%, a CIBC World Market cortou a exposição em 15,2% e o Wesbanco Bank reduziu sua participação em 55,9%, refletindo os ajustes de portfólio após a redefinição da orientação.
De modo geral, a queda de 17% reflete a compressão da avaliação vinculada a expectativas de crescimento mais baixas para 2026, e não a deterioração da franquia principal de obesidade e diabetes da Novo Nordisk.
A Novo Nordisk está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 1%
- Margens operacionais: 41%
- Múltiplo P/E de saída: 15x
Espera-se quea receita diminua cerca de 6% em 2026, antes de retornar ao crescimento médio de um dígito nos anos seguintes.
As estimativas mostram que a receita atingirá 319.531 em 2028 e 372.753 em 2030, refletindo a estabilização após a pressão sobre os preços.
A Novo Nordisk continua a operar com lucratividade de elite, incluindo uma margem bruta LTM de 82% e uma margem EBIT LTM de 46%.
Como a empresa já opera com margens altas, o crescimento incremental do volume decorrente da expansão da capacidade de fabricação e do acesso mais amplo ao reembolso pode gerar uma alavancagem operacional significativa, mesmo em um ambiente de preços mais baixos.
Vários catalisadores podem apoiar o crescimento nos próximos 12 meses. A aceitação contínua da pílula Wegovy, a cobertura antecipada do Medicare Parte D a partir de meados do ano, a possível aprovação da semaglutida em alta dose de 7,2 mg e o progresso regulatório do CagriSema apoiam a expansão do alcance dos pacientes.
Com base nesses dados, o modelo de avaliação estima um preço-alvo de US$ 62, o que implica um aumento total de cerca de 24% e retornos anualizados de aproximadamente 8% até 2026.
Como os retornos anualizados projetados excedem 6%, a ação se qualifica como subvalorizada de acordo com sua estrutura.
Nos níveis atuais, a Novo Nordisk parece subvalorizada em relação à sua lucratividade estrutural e à oportunidade de longo prazo do GLP-1, com o desempenho futuro impulsionado principalmente pela expansão e execução do volume, em vez da expansão múltipla por si só.
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