Principais conclusões:
- Expansão da capacidade de aviação: A Garmin adquiriu um complexo de hangares de 75.000 pés quadrados para adicionar espaço para 75 associados, expandindo a certificação de aeronaves e a produção de testes de voo, uma vez que a receita da aviação já cresceu 18% no último trimestre relatado.
- Momento de trimestre recorde: A Garmin entregou US$ 2 bilhões de crescimento de receita trimestral de 12% e US$ 457 milhões de lucro operacional com uma margem de 26%, depois aumentou a orientação de EPS para o ano inteiro para US$ 8 e reiterou a receita de US$ 7 bilhões.
- Projeção de preço: As ações da Garmin podem chegar a US$ 274 até 2027, já que o modelo prevê um crescimento de 10% na receita, margens operacionais de 25% e um P/L de saída de 25x.
- Aumento modelado: A Garmin implica um aumento total de 28% de US$ 215 a US$ 274, o que se traduz em um retorno anualizado de 14% em cerca de 2 anos.
Analisando o caso da Garmin Ltd.
A Garmin Ltd.(GMRN) expandiu sua presença na aviação em 10 de fevereiro de 2026 com a aquisição de um hangar de 75.000 pés quadrados em Mesa, posicionando a empresa para um maior rendimento de certificação antes de sua divulgação de lucros do quarto trimestre em 18 de fevereiro de 2026.
Na chamada de resultados do terceiro trimestre, a Garmins citou que sua receita atingiu US$ 2 bilhões, um aumento de 12%, com US$ 457 milhões de lucro operacional e uma margem operacional de 26%, mantendo a empresa no caminho certo para cerca de US$ 7 bilhões em receita anual.
A margem bruta ficou em 59%, enquanto as despesas operacionais representaram 33% das vendas, e a orientação para o ano inteiro previa 25% de margem operacional e US$ 8 de EPS pro forma, apoiados por contribuições de segmentos diversificados.
A receita de Fitness aumentou 30%, chegando a US$ 601 milhões, a Aviação aumentou 18%, chegando a US$ 240 milhões, a Marinha aumentou 20%, chegando a US$ 267 milhões, enquanto a Outdoor diminuiu 5%, chegando a US$ 498 milhões, após um forte ciclo de produtos anterior.
Na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2025, o CEO Cliff Pemble declarou: "A Garmin alcançou outro trimestre de excelentes resultados financeiros", referindo-se ao crescimento de 12% da receita e aos ganhos de dois dígitos em três dos cinco segmentos.
Com US$ 4 bilhões em caixa, US$ 2 bilhões em estoque para gerenciar a exposição tarifária e um múltiplo de avaliação de 25x, o foco do investidor agora se concentra em saber se o crescimento de 10% da receita pode ser sustentado sem expansão múltipla.
O que o modelo diz sobre as ações da Garmin
A Garmin mostra uma demanda estável em Fitness e Aviação, enquanto a recente expansão da capacidade e as margens operacionais de 25,2% mantêm as expectativas equilibradas em vez de elevadas.
A premissa de mercado usa um crescimento de receita de 9,8%, margens operacionais de 25,2% e um múltiplo de saída de 25,0x, produzindo um preço-alvo de US$ 274,06 alinhado com as tendências atuais de lucratividade.
Essa meta reflete um upside total de 27,6% e um retorno anualizado de 13,9%, excedendo uma taxa de 10% de capital próprio, mas oferecendo um excesso de retorno moderado.
O modelo indica uma opção de compra, pois um retorno anualizado de 13,9% sob premissas conservadoras de mercado apoia uma alocação de capital disciplinada.
Um retorno anualizado de 13,9% excede uma taxa mínima de 10% do patrimônio líquido e favorece a valorização do capital, e não apenas a preservação, já que o crescimento da receita pressuposto pelo mercado e a avaliação de 25,0x justificam a compensação de riscos até 2027.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Garmin:
1. Crescimento da receita: 9,8%
As ações da Garmin registraram um crescimento de receita de 20.4% em 2024, após 7.6% em 2023, e reverteram o declínio de 2.5% em 2022, conforme a demanda se fortaleceu em Fitness, Aviação e Marinha.
A receita totalizou US$ 6,30 bilhões em 2024, enquanto as estimativas mostram US$ 7,14 bilhões em 2025 e US$ 7,66 bilhões em 2026, à medida que o crescimento se modera de 13,3% para 7,3%.
A premissa de crescimento de receita de 9,8% fica abaixo do ritmo recente de 20,4% e próximo ao CAGR de 10,9% de 5 anos, e requer ganhos estáveis de participação em wearables e carteira de pedidos de aviação.
Isso está abaixo do crescimento histórico da receita em um ano, de 20,4%, já que comparações mais difíceis e a normalização do ciclo do produto limitam a aceleração e a expansão da avaliação do limite.
2. Margens operacionais: 25,2%
As ações da Garmin expandiram a margem operacional para 25,3% em 2024, de 20,9% em 2023, após 21,1% em 2022, à medida que os segmentos de maior margem aumentaram o peso do mix.
A margem bruta se manteve em 58,7% em 2024, enquanto a receita operacional subiu para US$ 1,59 bilhão e as despesas operacionais totalizaram US$ 2,10 bilhões, e a escala sustentou a resiliência dos lucros.
A premissa de margem operacional de 25,2% está alinhada com a estrutura atual e pressupõe que a receita aumente para US$ 7,66 bilhões até 2026, enquanto o crescimento das despesas permanece disciplinado.
A exposição a tarifas, as mudanças cambiais e a intensidade promocional no quarto trimestre introduzem variabilidade de custos, e qualquer derrapagem na margem bruta comprimiria a margem operacional abaixo de 25%.
Isso está de acordo com a margem operacional de 1 ano de 25,3%, já que o modelo pressupõe estabilidade em vez de maior expansão estrutural da lucratividade.
3. Múltiplo P/E de saída: 25x
As ações da Garmin foram negociadas a 26,4x os lucros de 1 ano, 23,9x em 5 anos e 22,3x em 10 anos, e esses níveis confirmam lucros duradouros em todos os segmentos.
O múltiplo de saída de 25x capitaliza o lucro por ação normalizado de US$ 8,72 em 2026, de acordo com as premissas do mercado, e permanece próximo dos níveis de avaliação atuais sem pressupor uma expansão múltipla.
A suposição do mercado para o P/L NTM de 2026 está em meados da década de 20, e o múltiplo de saída de 25× se alinha com o sentimento predominante, em vez do pico de entusiasmo.
Se o crescimento da receita desacelerar para menos de 9,8% ou a margem cair para menos de 25,2%, o múltiplo provavelmente se comprimiria em direção à média de 10 anos, perto de 22x.
Isso está abaixo do P/L histórico de 1 ano de 26,4x, já que a durabilidade dos lucros sustenta a avaliação, enquanto o crescimento mais lento da receita restringe a expansão do múltiplo.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os retornos das ações da Garmin são moldados pela força da demanda de vestíveis, pela conversão da carteira de pedidos da aviação e pelo controle de margem em todos os segmentos até 2029.
- Hipótese baixa: se os ciclos externos diminuírem e a pressão sobre os custos aumentar, a receita crescerá 7,6% e as margens líquidas se manterão próximas de 19,8% → retorno anualizado de 2,8%.
- Caso médio: Com a demanda constante de fitness e a estabilidade da aviação, a receita cresce 8,5% e as margens líquidas chegam a 21,3% → 8,9% de retorno anualizado.
- Caso alto: se os wearables ganharem participação e o mix melhorar, a receita crescerá 9,3% e as margens líquidas aumentarão para 22,4% → 14,5% de retorno anualizado.
Quanto as ações da Garmin podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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