Principais estatísticas das ações da Applied Materials
- Preço atual: US$ 389,08
- Preço-alvo (médio): ~$453
- Meta de rua: ~$ 424
- Potencial de retorno total: ~33%
- TIR anualizada: ~3% / ano
- Reação dos ganhos: +8,08% (13 de fevereiro de 2026)
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O que aconteceu?
Materiais Aplicados (AMAT) subiu cerca de 47% no acumulado do ano, e o mercado está dividido quanto ao que isso significa. Os otimistas dizem que a ação ainda está no início de um superciclo de equipamentos de IA. Os "ursos" apontam para um P/L final de cerca de 40x e um modelo TIKR de caso médio que implica apenas cerca de 3% de retornos anualizados a partir daqui. O próximo teste das ações ocorrerá em 14 de maio, quando a empresa divulgará os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026.
O último relatório de lucros definiu o tom. Em 13 de fevereiro de 2026, a AMAT subiu 8,08% depois que os resultados do primeiro trimestre fiscal superaram as expectativas, com receita de US$ 7,01 bilhões e lucro por ação ajustado de US$ 2,38, contra uma estimativa de US$ 2,21 das ruas. No comunicado à imprensa do primeiro trimestre, o CEO Gary Dickerson disse que o desempenho superior foi impulsionado pela aceleração dos investimentos em IA, e o CFO Brice Hill disse que a empresa espera aumentar seus negócios de equipamentos de semicondutores em mais de 20% no calendário de 2026. A orientação para o segundo trimestre foi de aproximadamente US$ 7,65 bilhões em receita e aproximadamente US$ 2,64 em EPS ajustado.
Desde então, as notícias têm se concentrado no EPIC Center (Equipment and Process Innovation and Commercialization), a instalação de P&D de US$ 5 bilhões da Applied, que será inaugurada no final de 2026. Em março, a SK Hynix e a Micron juntaram-se à Samsung como parceiros fundadores, comprometendo-se a co-desenvolver DRAM de próxima geração e memória de alta largura de banda (HBM) na instalação.
Em 21 de abril, a Advantest, líder na fabricação de equipamentos de teste automatizados (ATE), tornou-se a primeira empresa de testes a se juntar à plataforma EPIC, co-localizando um novo Centro de Inovação no campus do Vale do Silício da Applied. A Applied também aumentou seu dividendo trimestral em 15% para US$ 0,53 por ação em março.
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A Applied Materials está subvalorizada hoje?
A 27,12x o EV/EBITDA futuro e a 32,14x o P/E futuro, a Applied não está barata. O prêmio só faz sentido se o ciclo de equipamentos de IA tiver pernas reais para vários anos, e o CFO Brice Hill apresentou o caso estrutural na Cantor Global Technology Conference de março.
Hill disse que os provedores de nuvem estão acompanhando mais de US$ 600 bilhões em despesas de capital em 2026, com projeções superiores a US$ 700 bilhões em 2027. A demanda do data center agora é responsável por 30% do consumo de wafer de ponta, à frente dos PCs e a caminho de ultrapassar os smartphones até 2029.
O detalhe mais preciso que ele ofereceu foi sobre o HBM, os módulos de memória empilhados que alimentam os chips de IA: cada unidade HBM requer cerca de três vezes mais área de wafer do que a DRAM padrão e adiciona aproximadamente 19 etapas extras de fabricação, 15 das quais envolvem equipamentos. A Applied captura mais de 50% do valor das ferramentas usadas nessas etapas adicionais, de acordo com Hill. À medida que o HBM4 substitui o HBM3, esse compartilhamento de carteira aumenta ao longo das gerações.
Com relação à avaliação, o EV/EBITDA futuro de 27,12x da Applied está, na verdade, abaixo da Lam Research (LRCX), com 29,29x, e da KLA Corporation (KLAC), com 30,31x, de acordo com a página de concorrentes da TIKR, apesar de a Applied ter uma exposição mais ampla em termos de deposição, gravação, térmica, inspeção e embalagem. A diferença provavelmente reflete dois riscos reais.
Primeiro, a China: a receita dessa região chegou a aproximadamente US$ 8,5 bilhões no ano fiscal de 2025 e, no primeiro trimestre, a Applied acumulou US$ 252,5 milhões para resolver uma questão de conformidade de controles de exportação com o Bureau of Industry and Security, que incluiu uma ordem de negação suspensa por três anos.
Em segundo lugar, a NAND, onde Hill confirmou que o início de produção de wafers tem se mantido praticamente estável em aproximadamente 1,4 milhão por mês há anos e não se espera que acelere em breve.
A estabilidade compensatória vem da Applied Global Services (AGS), o segmento de receita recorrente. Hill observou na Cantor que aproximadamente dois terços do AGS operam sob contratos plurianuais com taxas de renovação acima de 90%, proporcionando um piso de ganhos que atenua qualquer queda cíclica nos pedidos de equipamentos.
Vinte e quatro analistas classificam a AMAT como Buy (comprar), cinco como Outperform (desempenho superior) e sete como Hold (manter), de acordo com os dados da TIKR Street Targets. A meta média dos analistas é de aproximadamente US$ 424, com uma alta de US$ 500 e uma baixa de US$ 280.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 389,08
- Preço-alvo (médio): ~$453
- Potencial de retorno total: ~33%
- TIR anualizada: ~3% / ano
O modelo de caso médio usa um CAGR de receita de aproximadamente 9% até 2035, ancorado pelo crescimento da lógica de IA e dos equipamentos DRAM, juntamente com a expansão da AGS. Uma margem de lucro líquido de aproximadamente 27% mantém as premissas fundamentadas no histórico operacional recente da Applied. O modelo é inserido no preço atual de US$ 389,08.
Com um retorno total de cerca de 33% ao longo de aproximadamente 4,5 anos, o cenário intermediário sugere que a ação está com um preço justo, e não barato. Cerca de 3% anualizados deixam pouca margem de manobra se o ciclo decepcionar ou se uma pausa na demanda em 2027 se materializar à medida que as fábricas concluem a construção e fazem uma pausa para digestão.
O cenário de alta é mais convincente. A aproximadamente US$ 646 até 31/10/30, isso implica um retorno total de cerca de 66% e requer um CAGR de receita próximo a 10%, juntamente com a expansão da margem para aproximadamente 29%. O mecanismo é o EPIC Center: se o co-desenvolvimento com a Samsung, Micron, SK Hynix e Advantest gerar processos proprietários que entrem em produção de alto volume, as receitas projetadas da Applied se multiplicarão em várias gerações de chips. Hill explicou a Cantor que os ganhos iniciais de design do EPIC podem persistir por gerações de tecnologia de processo, que é exatamente a dinâmica de composição que o caso elevado pressupõe.
Conclusão
Observe a orientação para o terceiro trimestre em 14 de maio. Se a Applied confirmar que o crescimento dos equipamentos de semicondutores permanece acima de 20% para o calendário de 2026 e sinalizar um segundo semestre forte, o modelo de alta em aproximadamente US$ 646 se tornará mais defensável. Uma perspectiva cautelosa para o terceiro trimestre validaria a hipótese de baixa de que o preço de US$ 389 já está no pico do ciclo.
A Applied Materials não é barata em nenhum aspecto. Mas ela detém posições críticas em transistores gate-all-around, embalagem HBM e embalagem avançada em um momento em que essas tecnologias estão se tornando gargalos para a produção de chips de IA. O ecossistema EPIC ou é o fosso competitivo que justifica o prêmio ou é uma aposta cara que leva anos para ser paga. O dia 14 de maio começa a responder a isso.
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