Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 271 (fechamento em 30 de abril de 2026)
- Receita do 2º trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 111,2 bilhões, aumento de 17% em relação ao ano anterior (recorde do trimestre de março)
- EPS do 2º trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 2,01, aumento de 22% em relação ao ano anterior (recorde do trimestre de março)
- Orientação de receita para o terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026: +14% a +17% em relação ao ano anterior
- Receita de serviços: US$ 31 bilhões (recorde histórico), aumento de 16% em relação ao ano anterior
- Receita do iPhone: US$ 57 bilhões, aumento de 22% em relação ao ano anterior (recorde do trimestre de março)
- Nova autorização de recompra: US$ 100 bilhões; dividendos aumentados em 4% para US$ 0,27/ação
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$425 (caso médio, realizado em 30/9/30)
- Aumento implícito: ~57% em relação ao preço atual
As ações da Apple registram um trimestre recorde em todos os segmentos geográficos
As ações da Apple(AAPL) registraram US$ 111,2 bilhões em receita no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, um aumento de 17% em relação ao ano anterior e acima do limite superior da orientação, apesar das restrições de fornecimento do iPhone e do Mac.
O EPS foi de US$ 2,01, um aumento de 22% em relação ao ano anterior e um recorde no trimestre de março, de acordo com o CEO Tim Cook na teleconferência de resultados do segundo trimestre.
O iPhone impulsionou o resultado, gerando US$ 57 bilhões em receita, um recorde no trimestre de março, com aumento de 22% em relação ao ano anterior, com crescimento de dois dígitos nos EUA, América Latina, Grande China, Europa Ocidental, Índia, Japão e Sudeste Asiático.
Cook observou na teleconferência que a família iPhone 17 é agora a linha mais popular na história da Apple, quando medida desde o lançamento até o trimestre de março, com a satisfação do cliente nos EUA recentemente registrada em 99% pela 451 Research.
Os serviços estabeleceram um recorde histórico de receita de US$ 31 bilhões, um aumento de 16% em relação ao ano anterior, com recordes históricos nos mercados desenvolvidos e emergentes e recordes na maioria das categorias de serviços individuais.
O Mac gerou uma receita de US$ 8,4 bilhões, um aumento de 6% em relação ao ano anterior, apesar das restrições de fornecimento impulsionadas por uma demanda maior do que a esperada, com recordes de clientes novos na plataforma e um recorde histórico para a base instalada do Mac, de acordo com Cook na teleconferência.
O iPad contribuiu com US$ 6,9 bilhões, um aumento de 8% em relação ao ano anterior, enquanto Wearables, Home and Accessories chegaram a US$ 7,9 bilhões, um aumento de 5% em relação ao ano anterior.
Para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, a gerência orientou o crescimento da receita total da empresa de 14% a 17% em relação ao ano anterior, com restrições de fornecimento no Mac Mini, Mac Studio e MacBook Neo que devem persistir por vários meses, de acordo com Cook na teleconferência.
As despesas operacionais ficaram em US$ 18,9 bilhões, um aumento de 24% em relação ao ano anterior, um pouco acima do limite superior da orientação devido a uma despesa única de SG&A, de acordo com o CFO Kevan Parekh na teleconferência.
O Conselho autorizou um adicional de US$ 100 bilhões para recompra de ações, e a Apple aumentou seu dividendo trimestral em 4%, para US$ 0,27 por ação.
A Apple também anunciou que Tim Cook fará a transição para presidente executivo em 1º de setembro, com John Ternus, atualmente chefe de engenharia de hardware, tornando-se CEO.
Ações da Apple: O que a demonstração de resultados mostra
As ações da Apple estão executando uma história de expansão de margem, com a margem bruta atingindo uma alta de vários trimestres no trimestre mais recente, apesar do aumento dos custos de memória.
A margem bruta aumentou para 49% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, ante 46% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2025 e 47% no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2025, dando continuidade a um arco de melhoria constante nos últimos oito trimestres.
A receita operacional atingiu US$ 35,9 bilhões no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, um aumento de 21% em relação aos US$ 29,6 bilhões registrados no trimestre do ano anterior.
A margem operacional ficou em 32% no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, acima dos 31% do trimestre do ano anterior, uma compressão sequencial de 35% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, impulsionada pela perda sazonal de alavancagem e custos de memória mais altos, de acordo com Parekh na chamada.
O lucro bruto cresceu para US$ 54,8 bilhões no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, 22% a mais do que os US$ 44,9 bilhões registrados no mesmo período do ano anterior, superando a taxa de crescimento da receita de 17% e refletindo uma mudança favorável no mix em direção a serviços de margem mais alta.
Para o terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026, a gerência orientou a margem bruta para uma faixa de 47,5% a 48,5%, refletindo a pressão contínua dos custos mais altos de memória, que devem aumentar sequencialmente, parcialmente compensados pelos benefícios do estoque transportado, de acordo com Cook na teleconferência.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia as ações da Apple em ~US$ 425 no cenário intermediário, o que implica um aumento de aproximadamente 57% em relação ao preço atual de ~US$ 271, realizado em um horizonte de 4,4 anos.
O cenário intermediário pressupõe um CAGR de receita de 7,5% e uma margem de lucro líquido de 28%, amplamente consistente com a margem de 22% relatada pela Apple no trimestre mais recente e ligeiramente acima da média histórica de cinco anos de 21%.
O resultado do segundo trimestre fortalece a base do modelo: serviços em um recorde histórico, iPhone em um recorde no trimestre de março e margem bruta de 49% reduzem o risco de execução de curto prazo embutido nas premissas básicas.
O argumento de investimento para as ações da Apple está cada vez mais forte após esse relatório, com o principal risco agora concentrado na trajetória do custo da memória sinalizada pela administração para a segunda metade do ano.
A verdadeira questão levantada por esse relatório de lucros é se as ações da Apple podem sustentar a expansão da margem à medida que os custos de memória se aceleram para além de junho, ou se a margem bruta voltará para 47% à medida que o vento a favor do estoque de transporte desaparecer.
O que precisa dar certo
- A margem bruta se mantém igual ou acima do piso de 47,5% da orientação para o terceiro trimestre, validando que o estoque de transporte e o mix compensam a trajetória de aumento dos custos de memória sinalizada por Cook
- Os serviços sustentam sua taxa de crescimento de 16% com força contínua nos mercados desenvolvidos e emergentes, mantendo intacta a mudança de mix para 77% de receita de serviços com margem bruta
- A durabilidade da demanda do iPhone no segundo semestre aumenta a base instalada, expandindo a pista de monetização para a App Store, Apple TV e publicidade
- A demanda do MacBook Neo abre novos grupos de clientes educacionais e empresariais em grande escala, evidenciada por vitórias iniciais, como a conversão das escolas públicas de Kansas City dos Chromebooks
O que ainda pode dar errado
- Os custos de memória devem aumentar "significativamente" no terceiro trimestre e posteriormente, de acordo com Cook durante a teleconferência, com visibilidade limitada sobre a duração do ambiente de custos elevados
- Espera-se que as restrições de fornecimento do Mac Mini, Mac Studio e MacBook Neo durem "vários meses", limitando a conversão de receita de curto prazo do ciclo de demanda de novos produtos mais forte da história recente da Apple
- As despesas operacionais aumentaram 24% em relação ao ano anterior no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, com os gastos com P&D acelerando mais rapidamente do que a empresa em geral, comprimindo a alavancagem operacional se o crescimento da receita for moderado em relação ao ritmo atual de 17%.
- A transição do CEO introduz incerteza de execução em um momento em que o roteiro de IA da Apple, incluindo uma Siri mais personalizada, continua em desenvolvimento e ainda não demonstrou impacto mensurável na receita
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