Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 180 (fechamento em 30 de abril de 2026)
- Receita do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 10,6 bilhões | A / A: -3,5%
- EPS não-GAAP do 2º trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 2,65 | A / A: -7,0%
- Receita Automotiva do 2º trimestre de QCT: US$ 1,3 bilhão | Anual: +38%
- Receita de IoT do 2º trimestredo QCT: US$ 1,7 bilhão | Anual: +9%
- Orientação de receita para o terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 9,2 bilhões a US$ 10,0 bilhões
- Orientação de EPS não GAAP para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 2,10 a US$ 2,30
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 221
- Aumento implícito: ~23%
Detalhamento dos ganhos da Qualcomm no segundo trimestre do ano fiscal de 2026
As ações da Qualcomm(QCOM) relataram receita fiscal do segundo trimestre de $ 2 bilhões e EPS não-GAAP de $ 10.6, com EPS chegando ao limite superior da orientação, apesar de um declínio de receita ano a ano de 2.65%.
O principal obstáculo veio do segmento de telefones celulares, em que a receita de US$ 6 bilhões com telefones QCT foi prejudicada não pelo enfraquecimento da demanda final, mas por planos cautelosos de construção de OEMs vinculados à redução do fornecimento de memória.
De acordo com o CFO Akash Palkhiwala na teleconferência de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, os OEMs de aparelhos celulares chineses reduziram os planos de construção e diminuíram o estoque do canal em resposta à pressão dos preços da memória, fazendo com que a QCOM "subestimasse substancialmente a demanda do consumidor" durante o trimestre.
O segmento automotivo apresentou o resultado definitivo do trimestre, com a receita da QCT Automotive de US$ 1,3 bilhão, representando um crescimento de 38% em relação ao ano anterior e ultrapassando o limite de receita anualizada de US$ 5 bilhões pela primeira vez.
De acordo com o CEO Cristiano Amon na teleconferência de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, a Qualcomm espera sair do ano fiscal de 2026 com uma taxa de execução automotiva anualizada acima de US$ 6 bilhões, impulsionada pela adoção do Snapdragon Digital Chassis de quarta geração e pelo aumento do conteúdo ADAS por veículo.
As receitas de IoT da QCT de US$ 1,7 bilhão cresceram 9% em relação ao ano anterior, apoiadas pela demanda de produtos industriais e de consumo, enquanto as receitas de QTL de US$ 1,4 bilhão chegaram ao limite superior da orientação com uma margem EBT de 72%.
Olhando para o futuro, a Qualcomm orientou a receita do Q3 FY2026 de $ 9.2B a $ 10.0B e EPS não-GAAP de $ 2.10 a $ 2.30, com receitas de aparelhos que devem atingir um mínimo de aproximadamente $ 4.9B no trimestre de junho antes de retornar ao crescimento sequencial.
No lado do retorno de capital, a empresa retornou US$ 3,7 bilhões aos acionistas durante o trimestre, incluindo US$ 2,8 bilhões em recompras de ações e US$ 945 milhões em dividendos, de acordo com Akash Palkhiwala na chamada de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026.
A Qualcomm também divulgou uma remessa inicial esperada de silício personalizado para um hyperscaler líder no trimestre de dezembro, marcando o primeiro marco concreto de receita da empresa em seu impulso de data center.
Ações da Qualcomm: O que a demonstração de resultados mostra
A demonstração de resultados trimestrais conta uma história de compressão de margem impulsionada por uma redução sequencial da receita e pelo aumento da intensidade dos custos operacionais.
A receita atingiu um pico de US$ 12,25 bilhões no trimestre de dezembro de 2025, antes de recuar para US$ 10,6 bilhões em março de 2026, um declínio sequencial de 13,5% que comprimiu toda a pilha de margens.
A margem bruta se deteriorou de 54,6% em dezembro de 2025 para 53,8% em março de 2026, continuando uma tendência que viu a margem bruta atingir o pico de 56,4% no trimestre de setembro de 2024.
A receita operacional caiu para US$ 2,31 bilhões no trimestre de março de 2026, 26% abaixo dos US$ 3,12 bilhões registrados no trimestre de março de 2025 do ano anterior e bem abaixo dos US$ 3,37 bilhões entregues apenas um trimestre antes.
A margem operacional diminuiu para 21,8% em março de 2026, de 28,4% no trimestre do ano anterior, a menor leitura nos oito trimestres mostrados na captura de tela da demonstração de resultados.
De acordo com Akash Palkhiwala na teleconferência de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, a margem EBT da QCT se manteve em 27% no trimestre, consistente com o período do ano anterior, sugerindo que a compressão da margem operacional refletiu a base de custos em nível de empresa e não a deterioração em nível de segmento na economia de chips.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo da TIKR avalia as ações da Qualcomm em US$ 221 por ação, em comparação com o preço atual de aproximadamente US$ 180, o que implica um aumento de aproximadamente 23% em relação ao valor justo.
O modelo de caso intermediário pressupõe um CAGR de receita de 4,6% e uma margem de lucro líquido de 24,4% até o ano fiscal de 2030, uma âncora conservadora que não incorpora opções significativas de data center ou silício personalizado.
O relatório do segundo trimestre não melhora a trajetória de receita de curto prazo, mas os marcos automotivos e do data center divulgados na teleconferência acrescentam credibilidade à tese de diversificação de longo prazo em torno da qual o modelo foi construído.
Com a QCOM sendo negociada com um desconto em relação ao valor justo do modelo e a configuração dos lucros futuros sob pressão dos ventos contrários dos aparelhos portáteis impulsionados pela memória, o caso de investimento permanece praticamente inalterado em termos de fundamentos, mas tem um suporte estratégico cada vez maior do que antes.
A verdadeira questão que as ações da Qualcomm colocam após esse relatório é: será que o setor automotivo e o data center podem ser escalonados com rapidez suficiente para compensar a fraqueza dos telefones celulares antes que o ciclo de memória que atrapalha os lucros se torne uma história de vários anos?
Caso de curto prazo
- As receitas da QCT Automotive cresceram 38% em relação ao ano anterior, para US$ 1,3 bilhão no segundo trimestre, e são orientadas para um crescimento de aproximadamente 50% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre, de acordo com Akash Palkhiwala na teleconferência de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026.
- A plataforma Snapdragon Digital Chassis de quinta geração, enviada comercialmente até o final do ano, representa o maior aumento de conteúdo de geração para geração na história da empresa, de acordo com Cristiano Amon na chamada de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026
- A gerência considerou a redução do estoque de aparelhos celulares na China como o último trimestre, com expectativa de crescimento sequencial da receita no quarto trimestre
- A aceleração do retorno de capital, incluindo o retorno de US$ 3,7 bilhões apenas no segundo trimestre, fornece suporte de curto prazo para as ações da Qualcomm, mesmo em um ambiente de receita fraca
Caso de longo prazo
- As remessas de silício personalizado para um hyperscaler líder são esperadas para o trimestre de dezembro, com a gerência descrevendo o compromisso como um relacionamento de várias gerações
- O modelo de alto caso da TIKR projeta US$ 310 por ação até o ano fiscal de 2030, o que implica um retorno total de 73%, dependendo do CAGR da receita de 5,1% e da margem de lucro líquido de 25,6%
- A CPU do data center, o acelerador de inferência e os pipelines ASIC personalizados são pré-receita, mas representam mercados endereçáveis em que as ações da Qualcomm têm valor atribuído zero atualmente
- A infraestrutura 6G e a IA de borda de rede representam catalisadores plurianuais com um lançamento comercial planejado para 2029, de acordo com o comentário do CEO na teleconferência
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