Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 890 (30 de abril de 2026)
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 17,4 bilhões, um aumento de 22% em relação ao ano anterior (de US$ 14,3 bilhões no 1º trimestre de 2025)
- EPS ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 5,54, aumento de 30% em relação ao ano anterior (de US$ 4,25 no 1º trimestre de 2025)
- Orientação de receita para todo o ano de 2026: crescimento baixo de dois dígitos (aumento em relação à perspectiva anterior)
- Margem de lucro operacional ajustada para o ano de 2026: próximo ao limite inferior da meta (maior do que a expectativa de janeiro)
- Fluxo de caixa livre de MP&E para o ano de 2026: superior a US$ 9,5 bilhões (aumentado)
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 1.180
- Aumento implícito: ~33%
As ações da Caterpillar registram um trimestre recorde de backlog
As ações da Caterpillar(CAT) subiram quase 10% em 30 de abril depois que a empresa relatou receita do primeiro trimestre de 2026 de $ 17.4 bilhões, um aumento de 22% ano a ano de $ 14.3 bilhões, e EPS ajustado de $ 5.54, um aumento de 30% de $ 4.25 no primeiro trimestre de 2025.
O setor de energia impulsionou o trimestre, com vendas do segmento de US$ 7 bilhões, um aumento de 22% em relação ao ano anterior.
A geração de energia cresceu 48%, de acordo com o CEO Joe Creed na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026, impulsionada pela demanda por grandes grupos geradores e turbinas em aplicações de data center, com uma parcela crescente vinculada ao uso de energia primária.
As Indústrias de Construção registraram o crescimento mais acentuado da receita do segmento, com um aumento de 38% nas vendas, chegando a US$ 7,2 bilhões, impulsionado em grande parte por um aumento sazonal de US$ 1,5 bilhão no estoque do revendedor, em comparação com um leve declínio no mesmo período do ano anterior.
A Construction Industries também registrou uma margem operacional de 21,4%, um aumento de 160 pontos-base em relação ao ano anterior.
O setor de recursos naturais foi o único ponto fraco: as vendas cresceram 4%, chegando a US$ 3,8 bilhões, e o lucro operacional caiu 39%, chegando a US$ 378 milhões, com uma margem de segmento de 10%, uma queda de 700 pontos-base em relação ao ano anterior.
Os custos tarifários da Resource Industries foram responsáveis por cerca de 500 pontos-base desse declínio, de acordo com o CFO Andrew Bonfield na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
Em toda a empresa, os custos tarifários vinculados a impostos implementados desde o início de 2025 totalizaram aproximadamente US$ 600 milhões no 1º trimestre, favoráveis à estimativa de US$ 800 milhões fornecida em janeiro.
A Caterpillar distribuiu US$ 5,7 bilhões aos acionistas no trimestre, incluindo aproximadamente US$ 5 bilhões em recompras de ações e um programa de recompra acelerada de ações de US$ 4,5 bilhões.
A gerência elevou a perspectiva de crescimento da receita para o ano inteiro para dois dígitos baixos, acima da orientação anterior, citando mercados finais resilientes e o rastreamento de energia e potência à frente dos planos de expansão de capacidade.
A carteira de pedidos atingiu um recorde de US$ 63 bilhões no final do trimestre, um aumento de 79% em relação ao ano anterior e um crescimento sequencial em todos os três segmentos principais.
A Caterpillar também anunciou uma expansão da capacidade de grandes motores alternativos de 2x para quase 3x seus níveis de produção de 2024, com a construção adicional ocorrendo principalmente entre 2027 e 2029.
A empresa atualizou sua meta de CAGR de receita empresarial para 2030 para 6% a 9%, acima do ponto médio de 6% definido em seu Dia do Investidor de novembro de 2025, com as vendas de geração de energia agora direcionadas para mais de três vezes a linha de base de 2024.
Finanças das ações da Caterpillar: A margem bruta se recupera acentuadamente
A demonstração de resultados do primeiro trimestre de 2026 mostra um arco de recuperação de receita que se traduz diretamente em expansão de margem, com a margem bruta se recuperando acentuadamente à medida que o volume e a alavancagem de preço entram em ação.
A receita total cresceu 22,2% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 17,4 bilhões no 1º trimestre de 2026, acelerando em relação ao crescimento anual de 18% no 4º trimestre de 2025 e de 9,5% no 3º trimestre de 2025, marcando a taxa de crescimento anual mais forte desde que o ciclo de receita atingiu um declínio de 9,8% no 1º trimestre de 2025.
A margem bruta atingiu 33,1% no 1º trimestre de 2026, a mais alta nos oito trimestres apresentados, acima dos 31,3% no 1º trimestre de 2025 e bem acima do mínimo de 26% no 4º trimestre de 2025.
O lucro bruto cresceu 29% ano a ano para US$ 5,76 bilhões, acima dos US$ 4,46 bilhões no 1º trimestre de 2025.
A receita operacional foi de US$ 3,09 bilhões no 1º trimestre de 2026, 17% acima dos US$ 2,63 bilhões registrados no 1º trimestre de 2025.
A margem operacional foi de 17,7%, abaixo dos 18,5% do 1º trimestre de 2025, embora tenha aumentado acentuadamente em relação aos 16% do 4º trimestre de 2025.
O declínio de 30 pontos-base na margem operacional em relação ao ano anterior ocorreu apesar de aproximadamente US$ 600 milhões em custos tarifários, de acordo com o CFO Andrew Bonfield na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026, que observou que, excluindo as tarifas, a margem do 1º trimestre teria sido significativamente maior do que no ano anterior devido à força do volume e à realização favorável dos preços.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia as ações da Caterpillar em aproximadamente US$ 1.180, o que implica em um aumento de cerca de 33% em relação ao preço atual, próximo a US$ 890.
O modelo de caso médio pressupõe um CAGR de receita de 5,6% e uma margem de lucro líquido que se expande para aproximadamente 19,3%, juntamente com um crescimento de EPS de aproximadamente 10% ao ano durante o período da previsão.
Este trimestre fortalece o caso de investimento: carteira de pedidos em atraso recorde, aumento da orientação e LPA que superou a estimativa anterior em cerca de 30%, tudo isso apoia a trajetória de médio prazo.
O principal risco para o modelo é a absorção de custos tarifários. A administração agora prevê US$ 2,2 bilhões a US$ 2,4 bilhões em custos tarifários para o ano inteiro, uma redução em relação à estimativa de US$ 2,6 bilhões fornecida em janeiro, mas ainda assim um obstáculo substancial que mantém a margem operacional perto da parte inferior da faixa de meta progressiva da empresa.
As ações da Caterpillar, nos níveis atuais, têm um preço de execução sólido, mas não a vantagem total do ciclo de expansão da capacidade.
A US$ 890, a ação parece razoavelmente avaliada em relação ao cenário intermediário; o cenário de alta visa aproximadamente US$ 1.785 até 2035.
Próximo prazo vs. longo prazo: A tensão nas ações da Caterpillar está em saber se a carteira de pedidos recorde e os ventos contrários tarifários de hoje se transformam em uma reavaliação duradoura da margem ou se o ciclo de CapEx necessário para atender ao triplo da capacidade do motor suprime os retornos até o final da década.
Próximo prazo (2026 a 2027):
- Os custos tarifários de US$ 2,2 bilhões a US$ 2,4 bilhões para o ano de 2026 manterão a margem operacional ajustada perto da parte inferior da faixa de meta progressiva, apesar da receita maior
- A margem do setor de recursos caiu para 10% no primeiro trimestre, com um declínio de 700 pontos-base em relação ao ano anterior, e a orientação para o segundo trimestre indica uma pressão adicional do SG&A elevado e do investimento em tecnologia
- Os custos tarifários do 2º trimestre são orientados em ~$ 700 milhões, acima dos ~$ 400 milhões incorridos no 2º trimestre de 2025, mantendo a comparação da margem ano a ano negativa até pelo menos a metade do ano
- O CapEx é estimado em ~$ 3,5 bilhões para 2026, com gastos adicionais em capacidade de grandes motores de 2027 a 2029, mantendo a intensidade de capital elevada
Longo prazo (2028 a 2030):
- A expansão da capacidade de motores alternativos de grande porte para quase o triplo dos níveis de 2024 adiciona uma capacidade anual estimada de 15 gigawatts, apoiando a meta atualizada de geração de energia de mais de três vezes as vendas de 2024 até 2030
- A carteira de pedidos recorde de US$ 63 bilhões, com aumento de 79% em relação ao ano anterior, proporciona visibilidade de receita plurianual em todos os três segmentos, com alguns pedidos de clientes comprometidos até 2028
- As vendas de geração de energia para usuários cresceram 48% no primeiro trimestre, e o mix de energia principal está aumentando, o que, segundo a gerência, gera maior receita de serviços de longo prazo e pós-venda
- O modelo de alto risco da TIKR implica um retorno total de aproximadamente 101%, chegando a US$ 1.785, se as margens de lucro líquido atingirem 20,3% e o CAGR da receita chegar a 6,2%.
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