Principais estatísticas das ações da SMCI
- Desempenho da semana passada: -1,6%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 19 a US$ 62
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 53
- Aumento implícito: 96,7% em 2,2 anos
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O que aconteceu?
Super Micro Computer (SMCI) ganhou cerca de 21,7% no último mês, mas terminou a última semana de abril essencialmente estável. A forte demanda por servidores de inteligência artificial e uma grande batida nos lucros do segundo trimestre fiscal de 2026 impulsionaram a alta. Mas uma ação judicial coletiva e uma investigação de controle de exportação limitaram a alta e mantiveram os investidores cautelosos em relação aos lucros de 5 de maio.
No segundo trimestre fiscal de 2026, a SMCI registrou receita de US$ 12,68 bilhões, muito acima da estimativa dos analistas de US$ 10,42 bilhões. O lucro ajustado por ação foi de US$ 0,69, superando em 41% a estimativa de US$ 0,49.
Portanto, a empresa está claramente se beneficiando do aumento da demanda por infraestrutura de data center de IA. A Supermicro fornece sistemas de servidores GPU de alta densidade e com refrigeração líquida para provedores de nuvem, empresas de IA e data centers corporativos em todo o mundo.
Mas as questões legais estão criando uma incerteza real em torno das ações. Os acionistas entraram com uma ação coletiva alegando que a SMCI vendeu servidores no valor de US$ 2,5 bilhões para clientes chineses, violando os controles de exportação dos EUA.
E o cofundador Wally Liaw renunciou à diretoria em março de 2026 após uma acusação de controle de exportação envolvendo ex-associados. A SMCI lançou uma investigação independente da diretoria em resposta à acusação. Portanto, os riscos de governança e conformidade estão agora no centro do debate sobre investimentos da SMCI.
No futuro, os lucros do terceiro trimestre fiscal de 2026, em 5 de maio, são o evento de curto prazo mais crítico. Se as ações da SMCI apresentarem outra alta na receita e fornecerem clareza significativa sobre a situação legal, a confiança dos investidores poderá melhorar substancialmente.
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As ações da SMCI estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 37%
- Margens operacionais: 5%
- Múltiplo P/E de saída: 11,1x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 53, o que implica um aumento total de 96,7% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 36,6% nos próximos 2,2 anos.
Atualmente, a Super Micro é negociada a cerca de 11x o lucro futuro, o que é muito baixo para uma empresa de hardware de tecnologia diretamente ligada à construção de infraestrutura de IA. As metas de preço de consenso dos analistas são em média de US$ 46, com alguns analistas projetando até US$ 64 em meados de 2028.
Portanto, mesmo com estimativas conservadoras de Street, a ação parece significativamente subvalorizada em US$ 27. A sobrecarga legal está claramente suprimindo o múltiplo, mas o negócio subjacente está apresentando resultados recordes. Portanto, o risco-recompensa parece atraente para os investidores que se sentem confortáveis com a incerteza jurídica.
A premissa de CAGR de receita de 37% até meados de 2028 reflete o desenvolvimento global maciço e contínuo da infraestrutura de computação de IA. A Supermicro recentemente expandiu sua presença no Vale do Silício com um novo campus de 714.000 pés quadrados perto de sua sede em San Jose.
E a empresa já anunciou o suporte a produtos para os sistemas de chips Vera Rubin de próxima geração da NVIDIA, que são os aceleradores de IA mais poderosos planejados para 2026 e 2027. Portanto, o roteiro de produtos da SMCI se alinha diretamente com a direção dos gastos com hiperscaler nos próximos dois anos.
As margens operacionais de 5% são o risco mais notável embutido no modelo. As margens brutas da SMCI caíram de mais de 15% há três anos para cerca de 8% atualmente, uma vez que a empresa reduziu os preços de forma agressiva para conquistar grandes contratos de data center.
E as margens reduzidas em um negócio de hardware de capital intensivo significam que um pequeno passo em falso nos preços pode prejudicar significativamente a lucratividade. Mas se a demanda por servidores de IA permanecer forte até 2028, o crescimento do volume poderá compensar a compressão da margem. Portanto, os investidores estão apostando essencialmente na manutenção ou no aumento da participação da SMCI em um mercado de crescimento muito rápido.
O que está impulsionando as ações da SMCI para o futuro?
Os lucros do terceiro trimestre fiscal de 2026, em 5 de maio, são o catalisador de curto prazo mais importante para a SMCI. O consenso dos analistas espera uma receita de aproximadamente US$ 11 bilhões para o trimestre. Mas os investidores também querem clareza sobre a ação judicial coletiva e a investigação do conselho independente. Portanto, a chamada de lucros precisará abordar tanto os resultados financeiros quanto a situação de conformidade para restaurar significativamente a confiança.
O ciclo de produtos da NVIDIA é um pilar central da tese de crescimento da SMCI. A Supermicro oferece suporte à atual geração Blackwell de aceleradores de IA da NVIDIA e já anunciou a compatibilidade com os próximos sistemas Vera Rubin NVL72 e HGX Rubin NVL8.
E essas configurações de servidor de IA de próxima geração representam bilhões de dólares em futuras aquisições de data centers. Portanto, o acesso antecipado da SMCI ao hardware mais avançado da NVIDIA ajuda a estabelecer relacionamentos com os maiores provedores de nuvem e empresas de IA do mundo.
O risco de controle de exportação é a maior preocupação estrutural que paira sobre as ações. Se os órgãos reguladores dos EUA determinarem que a SMCI violou as regras de exportação de chips, a empresa poderá enfrentar penalidades financeiras significativas e restrições operacionais. E um maior rigor nos controles de exportação poderia reduzir a capacidade da SMCI de vender hardware avançado de IA para os principais mercados internacionais.
Mas a gerência da SMCI declarou que a empresa não foi citada na acusação e que foi enganada por ex-associados. Portanto, o resultado legal completo permanece incerto e deve ser observado com atenção juntamente com os resultados operacionais.
A expansão da capacidade é um catalisador positivo genuíno para o crescimento futuro da receita. O novo campus do Vale do Silício acrescenta um espaço substancial de montagem e fabricação próximo à sede da Supermicro. A SMCI também está ampliando a capacidade de fabricação em escala de rack para soluções de IA com refrigeração líquida nos mercados internacionais.
Portanto, se a demanda continuar no ritmo atual e os riscos legais diminuírem com o tempo, a expansão da pegada de produção da SMCI a posicionará bem para capturar uma parcela crescente do mercado de infraestrutura de IA até 2028.
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