Principais conclusões:
- A Hershey Company está fortalecendo sua liderança em confeitos e expandindo para lanches salgados por meio de marcas como SkinnyPop e Dot's Pretzels, apoiada pelo poder de precificação de suas marcas Hershey e Reese's.
- As ações da HSY poderiam razoavelmente atingir US$ 236 por ação até dezembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 27% em relação ao preço atual de US$ 186, com um retorno anualizado de 9,4% nos próximos 2,7 anos.
O que aconteceu?
A Hershey Company (HSY) apresentou um forte resultado positivo no primeiro trimestre de 2026, com a receita aumentando 10,6% em relação ao ano anterior, para US$ 3,1 bilhões. O lucro por ação ajustado ficou em US$ 2,35, superando a estimativa de consenso de cerca de US$ 2,07 em quase 15%. O CEO Kirk Tanner disse que a empresa "começou o ano com força" e está no caminho certo para atingir suas metas financeiras para 2026.
A Hershey's e a Reese's apresentaram aumentos de 11% e 10%, respectivamente, nas vendas de varejo fora de temporada no primeiro trimestre. O segmento de Salty Snacks da América do Norte registrou um aumento de 26% nas vendas líquidas, e a diversificação da empresa para além do chocolate principal está ganhando força real.
O lucro operacional ajustado foi de US$ 640,7 milhões, e a margem operacional aumentou para 20,6%, acima dos 13,2% registrados no mesmo trimestre do ano passado. No entanto, os volumes caíram 2% em relação ao ano anterior, de modo que os preços e o investimento na marca foram responsáveis pela maior parte do desempenho superior.
A administração espera uma recuperação significativa na margem bruta ajustada a partir do segundo trimestre, com uma melhoria para o ano inteiro de aproximadamente 400 pontos-base. A Hershey espera um crescimento de pelo menos 15% no EPS ajustado para o segundo trimestre de 2026, com uma perspectiva de crescimento para o ano inteiro de 30% a 35%.
Os concorrentes, incluindo a Mondelez e a Nestlé, enfrentam o mesmo ciclo de custos de insumos, mas a fidelidade à marca da Hershey e a liderança no mercado dos EUA lhe dão uma vantagem estrutural para repassar os aumentos de preços.
Veja por que as ações da Hershey podem proporcionar retornos significativos até 2028, à medida que a tese de recuperação da margem se concretiza e os custos do cacau começam a diminuir.
O que o modelo diz sobre as ações da Hershey
Analisamos o potencial de alta das ações da Hershey com base em seu poder de precificação nos principais produtos de confeitaria, em sua crescente plataforma de salgadinhos por meio do SkinnyPop e Dot's Pretzels e na moderação esperada dos custos de insumos do cacau nos próximos anos.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de cerca de 3%, margens operacionais de cerca de 23% e um múltiplo P/L normalizado de 20,7x, o modelo projeta que as ações da Hershey poderiam subir de US$ 186 para US$ 236 por ação.
Isso representaria um retorno total de 27%, ou um retorno anualizado de 9,4% nos próximos 2,7 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Hershey:
1. Crescimento da receita: 3%%
A Hershey apresentou um crescimento de receita de 10,6% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2026, impulsionado pela forte realização de preços líquidos em seus portfólios de confeitos e salgadinhos.
A empresa aumentou os preços em dois dígitos baixos em toda a sua linha de produtos de confeitaria nos EUA para compensar os custos elevados do cacau e as despesas incrementais com tarifas. No entanto, os volumes caíram 2% em relação ao ano anterior, de modo que o número de crescimento da manchete reflete a liderança de preços, em vez de uma ampla recuperação da demanda.
Olhando para o futuro, os analistas do lado da venda esperam que a receita cresça 2,9% nos próximos 12 meses, semelhante à sua taxa de três anos. A gerência orientou um crescimento de 4% a 5% nas vendas líquidas reportadas para o ano inteiro, apoiado pela realização de preços e pelo aumento de inovações, ativações culturais e sazonais. O crescimento trimestral de 26% do segmento de Salty Snacks na América do Norte acrescenta uma camada de diversificação à base de receita que sustenta uma previsão ligeiramente mais alta.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de 3,4%, refletindo contribuições constantes de preços e estabilização modesta de volume, à medida que os ventos contrários relacionados ao cacau começam a se moderar.
A taxa histórica de crescimento da receita em cinco anos, de 7,5%, mostra o genuíno poder de composição da marca, mas a redução do volume no curto prazo e um ambiente tarifário incerto mantêm a projeção medida.
2. Margens operacionais: 23%
O lucro operacional ajustado da Hershey atingiu US$ 640,7 milhões no primeiro trimestre de 2026, com a margem operacional expandindo para 20,6%, de 13,2% no mesmo trimestre do ano passado. A melhoria veio da realização significativa de preços, da produtividade da cadeia de suprimentos e das economias do programa de transformação em andamento da empresa.
No entanto, a comparação ano a ano é excepcionalmente favorável porque o período anterior incluiu perdas significativas na marcação a mercado de derivativos vinculados à cobertura de cacau.
A gerência orientou a melhoria da margem bruta para o ano inteiro em aproximadamente 400 pontos-base e espera que a recuperação ganhe impulso no segundo trimestre e depois. A margem operacional histórica de cinco anos da Hershey, de cerca de 22,5%, e a margem mais recente de um ano, de 23,2%, são âncoras úteis para saber onde as margens podem chegar de forma realista.
Os custos do cacau continuam sendo o principal fator de oscilação, porque a Hershey faz hedge de sua exposição ao cacau e esses hedges são transferidos para períodos de custo mais alto à medida que o ano avança.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma margem operacional de 22,6%, que é consistente com a meta estrutural de médio prazo da empresa. Isso reflete o benefício esperado da economia de preços e de transformação, equilibrado com a defasagem no alívio do custo do cacau e com as despesas tarifárias contínuas sobre as importações da África Ocidental.
3. Múltiplo P/E de saída: 20,7x
Atualmente, as ações da Hershey são negociadas a um P/L nos últimos doze meses de cerca de 29,1x, refletindo seu posicionamento premium como uma franquia de produtos básicos de consumo de baixa volatilidade e pagadora de dividendos. O P/L médio histórico de cinco anos, de cerca de 24,8x, e a média de dez anos, de cerca de 23,4x, mostram a consistência com que os investidores avaliaram as ações com um prêmio em relação aos múltiplos do mercado mais amplo.
Um P/L de saída de 20,7x implica uma modesta compressão da avaliação do nível atual em direção ao limite inferior da faixa histórica. Esse valor é intencionalmente conservador, pois gera retornos com base nos fundamentos e não na expansão múltipla. A orientação de EPS ajustado para o ano inteiro aponta para US$ 8,42 por ação, e a administração tem como meta um crescimento de 30% a 35% nos lucros ajustados para 2026.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um múltiplo de saída de 20,7x, que se alinha com o P/L médio de dez anos e não pressupõe nenhuma reavaliação para cima. Essa suposição fundamentada significa que o retorno projetado do modelo de 9,4% anualizado provém inteiramente do crescimento dos lucros e da realização do preço, e não do fato de os investidores pagarem um múltiplo mais alto pela ação.
Crie seu próprio modelo de avaliação para avaliar qualquer ação (é gratuito!) >>>
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da HSY até 2034 mostram resultados variados com base nas trajetórias de custo do cacau, no ritmo de recuperação do volume e na durabilidade do preço (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: Os custos do cacau permanecem persistentemente elevados, as quedas de volume se aprofundam e os ventos contrários das tarifas retardam a recuperação da margem bruta → cerca de 4% de retorno anual
- Caso médio: Os custos do cacau começam a se moderar em 2026 e 2027, os preços se mantêm e os salgadinhos continuam a crescer → cerca de 7% de retorno anual
- Caso alto: O cacau se torna deflacionário até 2027, os volumes se recuperam antes do esperado e a alavancagem operacional aumenta em ambos os segmentos → cerca de 9% de retorno anual
Mesmo na hipótese baixa, a fidelidade à marca da Hershey e o perfil de baixo beta oferecem um piso real para os investidores de longo prazo. Com retornos anualizados de 9,4% no modelo orientado para o curto prazo, a ação fica um pouco abaixo do limite que muitos investidores consideram altamente atraente, mas a combinação de dividendos consistentes e resiliência da marca a torna atraente para aqueles que buscam estabilidade.
O principal risco a ser observado continua sendo o ritmo da normalização dos custos do cacau e se a Hershey conseguirá manter os preços à medida que os custos dos insumos diminuírem e as pressões de redução do consumo persistirem.
Veja o que os analistas pensam sobre as ações da HSY neste momento (grátis com TIKR) >>>
Você deve investir na Hershey?
A única maneira de saber realmente é dar uma olhada nos números. O TIKR lhe dá acesso gratuito aos mesmosdados financeiros de qualidade institucionalque os analistas profissionais usam para responder exatamente a essa pergunta.
Acesse a HSY e você verá anos de histórico financeiro, o que os analistas de Wall Street esperam para a receita e os lucros nos próximos trimestres, como os múltiplos de avaliação se moveram ao longo do tempo e se as metas de preço estão tendendo para cima ou para baixo.
Você podecriar uma lista de observação gratuita para acompanhar a HSYjuntamente com todas as outras ações em seu radar. Não é necessário cartão de crédito. Apenas os dados de que você precisa para decidir por si mesmo.
Analisar a Hersheyem TIKR Free→
Procurando novas oportunidades?
- Veja quais ações os investidores bilionários estão comprando para que você possa seguir o dinheiro inteligente.
- Analise ações em apenas 5 minutos com a plataforma multifuncional e fácil de usar da TIKR.
- Quanto mais pedras você derrubar... mais oportunidades você descobrirá. Pesquise mais de 100 mil ações globais, as principais participações de investidores globais e muito mais com a TIKR.
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
