Principais conclusões:
- A Dell Technologies está se beneficiando da forte demanda de servidores de IA, com a receita fiscal de 2026 atingindo US$ 113,5 bilhões, um aumento de 19% em relação ao ano anterior.
- As ações da Dell poderiam razoavelmente atingir US$ 267 por ação até janeiro de 2029, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 25,9% em relação ao preço atual de US$ 212, com um retorno anualizado de 8,7% nos próximos 2,8 anos.
O que aconteceu?
A Dell Technologies (DELL) tornou-se um dos nomes de infraestrutura de IA mais observados pelo mercado. As ações subiram acentuadamente à medida que os investidores se concentram na demanda por servidores otimizados para IA, que são sistemas especializados criados para executar cargas de trabalho avançadas de inteligência artificial. A Dell relatou uma receita fiscal recorde em 2026 de US $ 113.5 bilhões, um aumento de 19%, e um fluxo de caixa operacional recorde de US $ 11.2 bilhões.
A recente mudança está ligada principalmente ao Grupo de Soluções de Infraestrutura da Dell, que inclui servidores, redes e armazenamento. Esse segmento produziu uma receita anual de US$ 60,8 bilhões, um aumento de 40%, enquanto a receita de servidores otimizados para IA no quarto trimestre atingiu US$ 9 bilhões, um aumento de 342%. A gerência também disse que a oportunidade de IA está transformando a empresa, o que explica por que os investidores estão reavaliando a Dell além de seu negócio tradicional de PCs.
O sentimento dos investidores permaneceu forte porque a Dell espera que a receita do servidor de IA cresça 103% para cerca de US $ 50 bilhões no ano fiscal de 2027. A empresa também disse que tem mais de 4.000 clientes de servidores de IA, incluindo xAI e CoreWeave. Isso é importante porque a Dell não é mais vista apenas como uma empresa de hardware madura; ela está cada vez mais cotada como um fornecedor importante para a construção de data centers de IA.
Ainda assim, as ações agora são negociadas acima do preço-alvo médio de Street, de cerca de US$ 185, enquanto o último fechamento foi de US$ 212. Isso cria uma configuração mais equilibrada, porque as expectativas já subiram.
Veja por que as ações da Dell ainda podem se mover significativamente à medida que a demanda por IA, a recuperação de PCs e a execução de margens moldam a confiança dos investidores.
O que o modelo diz sobre as ações da DELL
Analisamos o potencial de alta das ações da Dell usando premissas de avaliação com base em seu impulso de servidor de IA, melhorando o poder de ganhos e a demanda contínua em toda a infraestrutura empresarial.
Com base em estimativas de crescimento de receita anual de 12,1%, margens operacionais de 8,6% e um múltiplo P/E normalizado de 12,3x, o modelo projeta que as ações da Dell poderiam subir de US$ 212 para US$ 267 por ação.
Isso representaria um retorno total de 25,9%, ou um retorno anualizado de 8,7% nos próximos 2,8 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da DELL:
1. Crescimento da receita: 12,1%
A história da receita da Dell mudou porque os servidores de IA agora estão impulsionando uma parte muito maior do crescimento. A receita fiscal de 2026 aumentou 18,8% para US $ 113,5 bilhões, em comparação com US $ 95,6 bilhões no ano anterior. Esse crescimento mostra a rapidez com que a demanda por infraestrutura mudou o perfil da empresa.
O principal impulsionador são os servidores otimizados para IA, onde a Dell relatou uma receita recorde de US$ 9 bilhões no quarto trimestre. A receita do Infrastructure Solutions Group aumentou 40% no ano inteiro, enquanto a receita do Client Solutions Group aumentou 5%. Isso significa que a infraestrutura de IA é atualmente o principal motor de crescimento, enquanto os PCs fornecem uma base mais estável.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de crescimento de receita de 12,1%. Isso reflete a forte demanda de servidores de IA no curto prazo, mas também reconhece que o crescimento do hardware pode ser moderado à medida que as grandes implementações se normalizam.
2. Margens operacionais: 8.6%
A margem operacional da Dell atingiu 7,7% no ano fiscal de 2026, acima dos 7,3% do ano anterior. Essa melhoria ocorreu apesar da margem bruta mais baixa, porque as despesas operacionais foram bem controladas à medida que a receita aumentava. A empresa está mostrando uma melhor alavancagem à medida que os volumes de servidores de IA crescem.
As margens continuam sendo importantes porque os servidores de IA podem ter uma lucratividade diferente dos produtos de infraestrutura tradicionais. A margem bruta da Dell foi de 20,1% no ano fiscal de 2026, abaixo dos 22,4% do ano anterior. Portanto, os investidores precisam observar se o aumento da receita de IA se traduz em um crescimento duradouro dos lucros.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de margem operacional de 8,6%. Isso pressupõe que a Dell possa melhorar a eficiência e o mix ao longo do tempo, mas não pressupõe uma redefinição drástica da margem.
3. Múltiplo P/E de saída: 12,3x
Atualmente, a Dell é negociada com uma avaliação mais alta do que antes de o ciclo do servidor de IA se tornar central para a história. O modelo usa um múltiplo P/L de 12,3x, que está acima de seu nível histórico de 5 anos, mas ainda é modesto em comparação com muitas ações de tecnologia ligadas à IA. Isso reflete a combinação de crescimento e ciclicidade de hardware da Dell.
O múltiplo também reflete a visão do mercado de que a Dell se tornou estrategicamente mais importante para os gastos com infraestrutura de IA. No entanto, a empresa ainda compete em mercados de hardware sensíveis ao preço, e as margens dos servidores de IA continuam sendo um debate importante. É por isso que a avaliação não pressupõe um múltiplo semelhante ao de software.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um múltiplo P/E de saída de 12,3x. Isso reflete o posicionamento de IA mais forte da Dell, mas também mantém a avaliação fundamentada em seu modelo de negócios de hardware.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da Dell até 2036 mostram resultados variados com base na demanda de servidores de IA, recuperação de PCs, execução de margem e disciplina de avaliação:
- Caso baixo: O crescimento do servidor de IA esfria e o suporte de avaliação enfraquece → -0,2% de retorno anual
- Caso médio: A Dell continua ampliando a infraestrutura de IA enquanto mantém a lucratividade estável → 5,0% de retornos anuais
- Caso alto: A demanda por IA continua forte, mas a expansão da avaliação permanece limitada → 4,4% de retornos anuais
O próximo passo da Dell provavelmente dependerá do fato de a receita de servidores de IA continuar crescendo sem pressionar as margens. As ações já refletem muito otimismo após sua recente corrida, portanto, a qualidade dos lucros é mais importante agora.
Se a Dell provar que a demanda de IA pode suportar um fluxo de caixa duradouro, os investidores poderão manter o foco na oportunidade de infraestrutura de longo prazo.
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