Principais estatísticas das ações da Elevance Health
- Intervalo de 52 semanas: $273 a $428
- Preço atual: US$ 346
- Meta média da rua: US$ 382
- Meta de alta da rua: US$ 474
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 483
O que aconteceu?
A Elevance Health(ELV), uma das maiores seguradoras de saúde dos Estados Unidos e uma licenciada independente da Blue Cross and Blue Shield Association, divulgou os resultados do primeiro trimestre de 2026 em 22 de abril, que ficaram bem acima das expectativas de Wall Street.
O lucro por ação diluído ajustado foi de US$ 12,58, contra uma estimativa consensual de US$ 10,82, o que representa uma alta de mais de 16%.
O desempenho superior teve dois motores: a força dos negócios subjacentes e aproximadamente US$ 1 por ação de ajustes de avaliação não recorrentes dentro da receita líquida de investimentos, com a administração observando que aproximadamente dois terços da batida central refletiram uma experiência de sinistros genuinamente melhor.
As ações da Elevance Health reagiram de acordo, fechando em alta de 5,51% em 23 de abril, para US$ 346,29, após os resultados, embora as ações permaneçam em queda de cerca de 19% em relação à alta de US$ 427,54 em 52 semanas.
Com o resultado positivo do primeiro trimestre, a administração aumentou a orientação de EPS diluído ajustado para o ano de 2026 para pelo menos US$ 26,75, acima do piso anterior de US$ 25,50, e reafirmou a orientação de fluxo de caixa operacional de pelo menos US$ 5,5 bilhões.
A CEO Gail Boudreaux disse aos analistas na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026que a empresa está "operando com maior alinhamento, responsabilidade e clareza em toda a empresa", e que a melhoria das tendências de sinistros dá à administração "maior confiança na trajetória dos negócios".
O trimestre também produziu progresso nos dois principais negócios da empresa, além do número principal: O desempenho do Medicare Advantage ficou acima das expectativas, à medida que as ações de reposicionamento do portfólio se concretizaram, enquanto a tendência de custos do Medicaid, embora ainda elevada e ligeiramente acima dos aumentos das taxas estaduais, seguiu em linha com as suposições de orientação.
A CarelonRx, a divisão de serviços integrados de farmácia e saúde da Elevance, apresentou uma forte temporada de vendas com duas vitórias em contas nacionais importantes, e a empresa informou que os clientes que usam benefícios médicos-farmacêuticos integrados geraram uma economia de mais de US$ 100 por membro por mês, além de reduções mensuráveis nas visitas ao pronto-socorro.
Um acréscimo de US$ 935 milhões vinculado a uma disputa histórica de envio de dados de ajuste de risco da CMS foi registrado no trimestre e excluído dos resultados ajustados, com a administração afirmando que as sanções não deverão entrar em vigor se as etapas de conformidade prescritas forem concluídas até 31 de julho.
O mais importante é que a administração reafirmou a meta de crescimento de pelo menos 12% do EPS ajustado em 2027, com base em uma linha de base de ganhos revisada para 2026 de US$ 25,75, um compromisso que enquadra este ano explicitamente como um ponto baixo e posiciona 2027 como uma recuperação de mudança gradual.
Opinião de Wall Street sobre as ações da ELV
A batida do primeiro trimestre dá à tese de alta da Elevance Health seu primeiro ponto de prova concreto: a gestão de custos está se traduzindo em resultados, não apenas em comentários da administração, e a história de reaceleração de 2027 agora tem uma base operacional sob ela.
O lucro por ação normalizado da ELV contraiu-se para US$ 30,29 em 2025 e o consenso estima que cairá ainda mais para cerca de US$ 26 em 2026, um mínimo impulsionado pela pressão da margem do Medicaid e pelos custos de reposicionamento do Medicare Advantage, antes de se recuperar para cerca de US$ 29 em 2027, como implica a meta de crescimento de 12% da administração.
Treze analistas avaliam as ações da Elevance Health como compradas ou com desempenho superior, contra nove retenções e zero vendas, com uma meta de preço médio de US$ 382,19, o que implica uma alta de cerca de 10% em relação ao preço atual de US$ 346,29; o que Wall Street está esperando especificamente é a confirmação de que o piso da margem do Medicaid se mantenha e que a expansão baseada em risco da Carelon comece a contribuir para os lucros do segmento na segunda metade de 2026.
Com um preço de aproximadamente 13x o LPA mínimo de 2026, enquanto a administração se comprometeu com um crescimento de pelo menos 12% do LPA normalizado em 2027, com base em US$ 25,75, as ações da Elevance Health parecem subvalorizadas em relação a uma trajetória de recuperação que a batida do primeiro trimestre acaba de tornar materialmente mais crível.
As margens do Medicaid permanecem orientadas em 1,75% negativo para o ano inteiro, e qualquer deterioração nos cronogramas de definição de taxas estaduais poderia comprimir a recuperação de 2027 para além das atuais suposições de consenso.
A divulgação dos lucros do segundo trimestre será o primeiro teste real para saber se o adiamento da sazonalidade da ACA do plano bronze flui para os sinistros conforme modelado, com a administração orientando o EPS do segundo trimestre para aproximadamente 23% da orientação revisada para o ano inteiro, ou cerca de US$ 6.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo da TIKR avalia a ELV em cerca de US$ 483 com base em premissas intermediárias, incorporando um CAGR de receita de aproximadamente 3% e um CAGR de EPS de 5,5% até 2030 - dados que agora parecem conservadores em relação ao compromisso explícito de crescimento de EPS de 12% da administração para 2027, com base em uma linha de base confirmada de US$ 25,75.
A US$ 346,29, a ELV está subvalorizada: sendo negociada a cerca de 13 vezes o lucro do ano anterior, enquanto a recuperação em 2027 para cerca de US$ 29 em LPA normalizado é respaldada por uma batida no primeiro trimestre, um aumento na orientação e dois trimestres consecutivos de moderação da tendência de custos.
O argumento depende de uma coisa: se 2026 é realmente o ponto mais baixo ou se a pressão da margem do Medicaid e o excesso de CMS estendem a compressão até o próximo ano.
Caso positivo
- O lucro por ação ajustado do primeiro trimestre, de US$ 12,58, superou o consenso em US$ 1,76, com a administração atribuindo cerca de US$ 0,30 desse valor à genuína favorabilidade dos negócios subjacentes, e não a itens únicos
- A margem operacional do Medicare Advantage está sendo monitorada em direção a pelo menos 2% para 2026, após saídas de mercado direcionadas e reposicionamento de produtos
- A CarelonRx registrou duas vitórias em contas nacionais marcantes na temporada de vendas de 2027, com clientes integrados de farmácia médica relatando mais de US$ 100 em economia por membro por mês
- A administração orientou um crescimento de, pelo menos, 12% do LPA em 2027, com base em US$ 25,75, o que implica um LPA normalizado de, pelo menos, cerca de US$ 29, em comparação com o preço atual das ações de US$ 346,29.
Caso Bear
- A margem operacional do Medicaid é estimada em 1,75% negativo para o ano de 2026, com a tendência de custos acima dos aumentos das taxas estaduais na faixa média de um dígito
- A provisão de US$ 935 milhões da CMS representa uma exposição conhecida, mas o processo de resolução vai até 31 de julho e o valor final permanece incerto
- O EPS de consenso para 2026 está em torno de US$ 26, uma contração de 12,7% em relação a 2025, e qualquer revisão adicional da orientação para baixo redefine totalmente a matemática de crescimento para 2027
- O crescimento das matrículas no plano bronze da ACA adia os pedidos de indenização para a segunda metade de 2026, criando um risco significativo de execução se a utilização acelerar mais rapidamente do que o previsto
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