Principais conclusões:
- A Lockheed Martin encerrou 2025 com cerca de US$ 194 bilhões em carteira, e a administração espera reconhecer cerca de 37% dessa carteira nos próximos 12 meses, o que ajuda a explicar por que o mercado ainda dá às ações uma avaliação premium.
- As ações da LMT poderiam razoavelmente atingir cerca de US$ 613 por ação até dezembro de 2028, com base em um crescimento de receita de cerca de 5%, margens operacionais de cerca de 10% e um múltiplo P/E normalizado de 17,9x.
- Isso implica um retorno total de 10,4% em relação ao preço atual de US$ 555, com um retorno anualizado de 3,7% nos próximos 2,7 anos.
O que aconteceu?
A Lockheed Martin (LMT) está em foco porque os investidores estão ponderando a força da demanda real em relação ao preço das ações, que já reflete muitas boas notícias. A empresa tem se beneficiado do aumento da demanda por defesa antimísseis, munições táticas e aeronaves militares, à medida que os governos respondem a conflitos e reabastecem seus estoques. Mas as ações também esfriaram após uma forte alta, porque os investidores agora estão se perguntando quanto dessa demanda já está precificada.
As recentes conquistas de contratos ajudam a explicar por que o negócio continua relevante nesta semana. A Reuters informou que a Lockheed ganhou um contrato da Marinha dos EUA para integrar interceptores PAC-3 MSE ao sistema de combate Aegis, marcando o primeiro uso naval planejado desse míssil. A Reuters também noticiou um contrato de US$ 105 milhões da Força Espacial dos EUA ligado à modernização do GPS e um contrato de US$ 1,9 bilhão do Pentágono para o programa C-130J MATS no início de abril.
A empresa também entrou nesse período com uma base operacional sólida. A Lockheed relatou vendas de US$ 75,0 bilhões em 2025, fluxo de caixa livre de US$ 6,9 bilhões e uma carteira de pedidos recorde de cerca de US$ 194 bilhões, enquanto orientava vendas de US$ 77,5 bilhões a US$ 80,0 bilhões em 2026. A Reuters disse que a perspectiva ficou acima das expectativas dos analistas, o que ajuda a explicar por que as ações voltaram a subir no início deste ano.
Eis por que as ações da Lockheed Martin podem continuar avançando com base na execução, e não apenas nas manchetes. O mercado agora quer evidências de que o aumento da demanda por mísseis, sistemas de defesa aérea e aeronaves pode se transformar em margens melhores e crescimento sustentado dos lucros.
O que o modelo diz sobre as ações da LMT
Analisamos o potencial de alta das ações da Lockheed Martin usando premissas de avaliação baseadas na força de sua carteira de pedidos, na rampa de produção de mísseis e na demanda constante por aeronaves, sistemas rotativos e programas espaciais.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 5%, margens operacionais de 10% e um múltiplo P/E normalizado de 17,9x, o modelo projeta que as ações da Lockheed Martin poderiam subir de US$ 555 para US$ 613 por ação.
Isso representaria um retorno total de 10,4%, ou um retorno anualizado de 3,7% nos próximos 2,7 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da LMT:
1. Crescimento da receita: 5,2%
A receita da Lockheed Martin tem crescido de forma constante, mas não como uma ação de tecnologia com múltiplos elevados. A receita aumentou de US$ 67,6 bilhões em 2023 para US$ 71,0 bilhões em 2024 e depois para US$ 75,0 bilhões em 2025. A empresa também orientou uma receita para 2026 de US$ 77,5 bilhões a US$ 80,0 bilhões, o que sustenta uma perspectiva de crescimento de um dígito médio.
Os fatores de crescimento são claros em todo o portfólio. A Aeronáutica gerou US$ 30,3 bilhões das vendas de 2025, os Mísseis e Controle de Incêndio geraram US$ 14,5 bilhões, os Sistemas Rotativos e de Missão geraram US$ 17,3 bilhões e o Espaço gerou US$ 13,0 bilhões. Os mísseis e a defesa aérea se tornaram especialmente importantes porque os conflitos recentes aumentaram a demanda por sistemas como o PAC-3 e o THAAD.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de crescimento de receita de 5%. Isso reflete a carteira de pedidos recorde da Lockheed, a maior demanda por mísseis e a orientação favorável para 2026. Mas também reconhece que a receita de defesa geralmente se converte ao longo do tempo, e não de uma só vez.
2. Margens operacionais: 10.3%
As margens da Lockheed continuam sólidas, mas estão abaixo dos níveis de pico anteriores. A margem bruta foi de 10,2% em 2025, enquanto a margem operacional foi de 9,3%, com base nos dados financeiros fornecidos. Isso significa que os investidores ainda estão esperando por um mix mais forte, uma execução mais limpa do programa e uma melhor absorção de custos antes de presumir uma grande recuperação da margem.
Os resultados do segmento mostram por que a história da margem é mista. A Aeronáutica registrou uma margem operacional de 6,9% em 2025, enquanto Mísseis e Controle de Incêndio registrou 13,8%, Sistemas Rotativos e de Missão registrou 7,6% e Espaço registrou 10,3%. A demanda por mísseis está ajudando, mas os encargos de programas anteriores e a execução desigual em partes do portfólio ainda são importantes.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 10%. Isso está de acordo com o modelo de avaliação orientado e se aproxima do ponto em que a empresa operou recentemente. Isso também evita pressupor um rápido retorno aos picos de margem mais antigos que os fatos atuais não suportam.
3. Múltiplo de P/L de saída: 17,9x
O múltiplo de saída é importante porque a Lockheed já é negociada como uma franquia de defesa de alta qualidade. A imagem geral mostra a ação a cerca de 18,6x NTM P/E e cerca de 25,9x LTM P/E, enquanto o modelo de avaliação usa um múltiplo de saída de 17,9x. Isso significa que o modelo já está assumindo uma avaliação um pouco mais normalizada até o final do período de previsão.
Isso parece razoável, considerando a forma como as ações foram negociadas este ano. A Reuters informou que a orientação da Lockheed para 2026 e os novos acordos de produção de mísseis ajudaram a elevar o sentimento, mas também observou que os investidores se tornaram mais seletivos em relação às ações de defesa após fortes ganhos anteriores. Portanto, o debate é menos sobre a demanda e mais sobre quanto os investidores ainda devem pagar por essa demanda.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantemos um múltiplo P/E de saída de 17,9x. Isso mantém a avaliação fundamentada em uma empreiteira de defesa madura, com sólida carteira de pedidos, fluxo de caixa confiável e demanda visível. Também se enquadra em uma configuração em que os negócios permanecem saudáveis, mas a ação pode não merecer um múltiplo muito mais rico a partir de agora.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da LMT até 2030 mostram resultados variados com base na demanda por mísseis, execução da produção e disciplina de avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: O crescimento da receita permanece mais suave, as margens continuam pressionadas e a avaliação se normaliza ainda mais → 4,1% de retorno anual
- Caso médio: A Lockheed Martin converte a carteira de pedidos de forma constante, as margens permanecem estáveis e a demanda permanece firme nos principais programas → 6,5% de retorno anual
- Caso alto: A demanda por mísseis permanece elevada, a execução melhora e os investidores mantêm um múltiplo premium → 8,5% de retorno anual
No futuro, as ações provavelmente se movimentarão de acordo com três fatores. Os investidores observarão se o recente fluxo de contratos se transforma em uma conversão de receita mais rápida, se as margens melhoram à medida que a produção aumenta e se as atualizações da administração continuam apoiando a narrativa atual dos gastos com defesa.
Os próximos pontos de controle importantes são os comentários sobre os lucros, as atualizações da produção e quaisquer novos sinais sobre programas ligados à defesa antimísseis, exportações de aeronaves e prioridades orçamentárias do Pentágono.
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