Principais estatísticas das ações da Southwest Airlines
- Preço atual: US$ 39,50
- Meta de rua: ~$44
- Preço-alvo (médio): ~$73
- Potencial de retorno total: ~78%
- TIR anualizada: ~13% / ano
- Reação dos lucros: +18,70% (28 de janeiro de 2026)
- Rebaixamento máximo: -33,78% (30 de março de 2026)
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O que aconteceu?
A Southwest Airlines (LUV) deveria ser a história de retorno do setor aéreo em 2026.
Em 28 de janeiro, a LUV subiu 18,70% depois que a administração orientou um lucro ajustado por ação de pelo menos US$ 4,00 para 2026, representando um crescimento de mais de 300% em relação aos US$ 0,93 que a companhia aérea obteve em 2025. Em seguida, um choque geopolítico apagou a alta.
Quando os Estados Unidos e Israel lançaram ataques contra o Irã em 28 de fevereiro de 2026, o fechamento do Estreito de Ormuz fez com que o petróleo Brent chegasse a US$ 126 por barril, muito acima da premissa de custo de combustível de aproximadamente US$ 2,405 por galão embutida na orientação da Southwest para o primeiro trimestre de 2026, conforme declarado na divulgação de resultados do quarto trimestre de 2025 da empresa.
A Southwest havia descontinuado seu programa de hedge de combustível em 2025, deixando-a sem proteção contra o aumento. A LUV caiu 33,78% em relação ao seu pico, atingindo seu drawdown máximo em 30 de março de 2026.
Desde então, a ação se recuperou parcialmente, chegando a US$ 39,50, depois que relatórios em meados de abril indicaram que o Estreito estava sendo reaberto para petroleiros, elevando a LUV em 8,7% em uma única sessão.
No entanto, com os lucros do primeiro trimestre de 2026 previstos para amanhã, a principal questão permanece: os ganhos de receita da transformação da Southwest podem manter intacta a meta de US$ 4 de EPS?
O CEO Robert Jordan definiu o que estava em jogo na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025: "Estamos ansiosos por 2026, quando todo o incrível trabalho realizado pela equipe da Southwest mostrará resultados dramaticamente melhores." O choque do combustível é um teste direto dessa confiança.
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A Southwest Airlines está subvalorizada hoje?
O drawdown de 34% tornou a LUV significativamente mais barata. A US$ 39,50, a ação é negociada a 6,24x NTM EV/EBITDA e 12,71x NTM P/E, com a meta de preço médio de Street em torno de US$ 44.
Essa diferença modesta reflete o quanto os 25 analistas que cobrem as ações estão divididos: 7 compras, 4 superações, 9 retenções, 2 sub-relações e 3 vendas. Essa não é uma visão consensual em nenhuma direção.
O argumento a favor da LUV se baseia no que a transformação já produziu. A Southwest gerou uma receita recorde de US$ 28,1 bilhões em 2025 e orientou o RASM (receita por assento-milha disponível, uma medida da receita unitária) do primeiro trimestre de 2026 para um aumento de pelo menos 9,5% em relação ao ano anterior.
A teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 confirmou que a orientação de US$ 4 por EPS "não pressupõe nenhuma recuperação macroeconômica significativa", criando uma base de demanda conservadora. A Southwest também encerrou o ano de 2025 com uma relação entre dívida líquida e EBITDA de apenas 0,65x, um dos balanços mais limpos do setor.
Prevê-se queo fluxo de caixa livre se recupere para US$ 300 milhões em 2026, uma mudança significativa em relação aos US$ 831 milhões negativos registrados em 2025, de acordo com as estimativas da TIKR.
O risco é simples.
Sem hedges ativos de combustível, cada dólar de aumento sustentado no combustível de aviação por galão flui diretamente para o resultado final. Se a situação no Irã voltar a se agravar e os preços do petróleo subirem novamente, será difícil defender a meta de US$ 4 por EPS. Se o petróleo continuar recuando, a tese da transformação se reafirmará claramente.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 39,50
- Preço-alvo (médio): ~$73
- Potencial de retorno total: ~78%
- TIR anualizada: ~13% / ano
O modelo de caso médio TIKR (entrada em US$ 40,92, preço atual de US$ 39,50) aponta para cerca de US$ 73 até 31 de dezembro de 2030, o que implica um retorno total de aproximadamente 78% e uma TIR anualizada de cerca de 13% ao ano. Os dois impulsionadores de receita são a expansão contínua do RASM a partir da nova estrutura de taxas auxiliares e o crescimento modesto da capacidade da frota de 803 aeronaves Boeing 737 da Southwest. As margens de lucro líquido são modeladas para se recuperar em direção a 7% no cenário intermediário.
O cenário positivo atinge cerca de US$ 101 até 31/12/30 com um crescimento de receita de 4,5% e margens de 7%. O cenário negativo chega perto de US$ 66 se as margens ficarem em torno de 6,2%. O principal risco em ambos é o mesmo: um ambiente prolongado de custo de combustível que atrasa a recuperação da margem exigida pelo modelo.
Conclusão
A única métrica a ser observada amanhã é a orientação de RASM para o segundo trimestre e o ano inteiro. Se a Southwest mantiver sua perspectiva de receita unitária, apesar do choque de combustível, a meta de US$ 4 por EPS permanecerá confiável. Se o guia RASM para o ano inteiro for retirado ou cortado, a matemática dos lucros se desfaz.
A queda de 34% da Southwest levantou uma questão real de avaliação e um risco real de curto prazo. O balanço patrimonial está entre os mais sólidos do setor, a transformação está produzindo resultados e o modelo de caso intermediário da TIKR vê um caminho para cerca de 78% de retorno total até o final de 2030. A chamada de amanhã determinará se a tese será adiada ou quebrada.
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