Principais conclusões:
- A Tesla entregou 358.023 veículos no primeiro trimestre de 2026, uma queda de cerca de 13% em relação ao ano anterior, e está sendo negociada a cerca de 191 vezes o lucro futuro, um múltiplo que só faz sentido se você acreditar que a narrativa da autonomia e da robótica se desenvolve em escala.
- A Rivian reafirmou a orientação de entrega para o ano inteiro de 2026 de 62.000 a 67.000 veículos, uma meta que exige que as entregas quase dobrem em relação aos níveis do primeiro trimestre nos três trimestres restantes, dependendo quase inteiramente da rampa do R2 na segunda metade do ano.
- As metas de preço dos analistas estão próximas dos preços atuais de ambas as ações. A questão mais interessante é saber quais são as suposições contidas nessas metas e se as duas empresas podem realmente chegar lá.
Agora ao vivo: Descubra quanto de vantagem suas ações favoritas poderiam ter usando o novo modelo de avaliação da TIKR (é gratuito)>>>
Ambas as ações tiveram um período difícil. A Tesla(TSLA) caiu drasticamente em relação às altas do final de 2024, apesar de as ações terem mais do que dobrado no ano passado em meio ao otimismo com Elon Musk e ao entusiasmo pela autonomia. A Rivian(RIVN) se estabilizou depois de anos de diluição dolorosa e falhas de entrega, sendo negociada em torno de US$ 17, com a meta de consenso de Wall Street pouco acima de seu preço atual.
A comparação é incomum porque essas empresas não estão no mesmo estágio. A Tesla é a fabricante de veículos elétricos dominante no mundo e agora também está se apresentando como uma empresa de IA e robótica. A Rivian é uma startup que não teve lucro, está gastando dinheiro e está apostando seu futuro em um SUV de tamanho médio que ainda não chegou ao mercado.
Colocá-las lado a lado é útil justamente por causa dessa assimetria, pois força você a pensar claramente sobre o tipo de risco que está realmente assumindo com cada uma delas.
Estimar o valor justo de uma empresa instantaneamente (gratuito com TIKR) >>>
Dois motores de receita diferentes
A Tesla vende veículos elétricos para o mercado de massa, liderados pelo Modelo 3 e pelo Modelo Y, que juntos respondem por mais de 96% do volume de entregas trimestrais. Mas a tese de investimento da Tesla em 2026 não é realmente sobre esses carros. Trata-se do Full Self-Driving, o programa Robotaxi atualmente em testes não supervisionados em Austin, e do Optimus, o robô humanoide que Elon Musk descreveu como potencialmente o produto mais valioso que a empresa já construiu.
O armazenamento de energia, que inclui o Powerwall para residências e o Megapack para serviços públicos, gerou mais de US$ 10 bilhões em receita anualizada em 2025 e é um dos segmentos de crescimento mais rápido.
A ação é negociada com base em todas essas narrativas simultaneamente, razão pela qual é negociada a um P/L futuro de 191x, apesar de uma margem EBIT de apenas 4,6%.
A Rivian vende caminhões elétricos e utilitários esportivos premium, principalmente a picape R1T e o utilitário esportivo R1S, visando compradores que desejam um veículo elétrico com capacidade de aventura e estão dispostos a pagar por isso. A empresa também tem um contrato de van de entrega comercial com a Amazon, que fornece algum volume de base.
A Rivian ainda não tem lucro em escala, com uma margem bruta de apenas 2,7% e uma margem EBIT de cerca de -67%. Todo o caso de investimento se baseia na possibilidade de o R2, um SUV de tamanho médio mais acessível com preço a partir de US$ 45.000, aumentar a velocidade com rapidez suficiente para alcançar uma economia unitária sustentável.
O que a guia Estimativa mostra
A guia Estimativas do TIKR revela como as trajetórias de crescimento de cada empresa são diferentes e, o que é mais importante, como os intervalos de confiança são diferentes.
Para a Tesla, os analistas esperam uma receita de cerca de US$ 102 bilhões em 2026, com crescimento de cerca de 8%, seguida por cerca de US$ 120 bilhões em 2027, à medida que os volumes de entrega se recuperam e o armazenamento de energia continua a crescer. O consenso de EPS está em torno de US$ 2,03 para 2026, aumentando para cerca de US$ 2,75 em 2027, com a expectativa de que a aceleração dos lucros venha da recuperação da margem à medida que o mix de veículos melhora e a receita de assinatura do FSD cresce.
O desafio é que, a 191x os lucros futuros, mesmo essa trajetória de crescimento dos lucros implica anos de execução impecável antes que a avaliação se torne convencionalmente defensável.
Para a Rivian, o quadro da receita é mais dramático em termos de taxa de crescimento. Os analistas esperam uma receita de cerca de US$ 7 bilhões em 2026, crescendo cerca de 30%, e depois quase dobrando novamente para cerca de US$ 11,5 bilhões em 2027, à medida que os volumes de R2 aumentam. O EPS permanece profundamente negativo até pelo menos 2027, com um consenso em torno de US$ 2,51 negativos em 2026 e US$ 1,94 negativos em 2027, o que significa que esta é uma história inteiramente sobre se o caminho para a lucratividade chegará antes que a empresa fique sem pista para chegar lá.
O preço-alvo do consenso de Wall Street está em torno de US$ 18, pouco acima do preço atual, sugerindo que Wall Street vê a configuração como equilibrada, em vez de atraente, nos níveis atuais.
Avaliações futuras: Estruturas diferentes para empresas diferentes
O P/L tradicional é o ponto de partida certo para a Tesla, mesmo que seja difícil trabalhar com esse número. Com aproximadamente 191x os lucros futuros, a ação está precificada para um resultado que pressupõe uma expansão dramática da margem, receita de condução autônoma e contribuição significativa da Optimus para os lucros nos próximos anos. O múltiplo NTM EV/Receita de aproximadamente 14x reflete um prêmio semelhante.
Para a Rivian, o P/L simplesmente não se aplica a uma empresa que está perdendo dinheiro, portanto, o EV/Receita é a lente mais útil. Com base nisso, a Rivian é negociada a cerca de 2,9x a receita futura, o que, na verdade, é modesto para uma empresa que deve aumentar a receita em 30% este ano e 64% no ano seguinte.
A questão não é se o múltiplo é razoável, mas se o crescimento de fato se materializa, e isso depende quase que inteiramente do lançamento do R2 ocorrer sem problemas na segunda metade de 2026.
Veja o que os analistas pensam sobre as ações da TSLA neste momento (grátis com TIKR) >>>
O que dizem os modelos TIKR
O modelo TIKR para a Tesla tem como meta cerca de US$ 2.680, o que implica em um aumento de aproximadamente 595% em relação aos níveis atuais e um retorno anualizado de cerca de 51% nos próximos anos.
Esse número parecerá chocante até que você entenda o que está embutido nele: o cenário intermediário pressupõe um crescimento anual da receita de cerca de 22% até 2035 e margens de lucro líquido que se expandem para 25%, essencialmente precificando a monetização bem-sucedida da autonomia e da energia em escala pela Tesla. Se você acredita que esse cenário é plausível, a matemática do retorno é extraordinária. Se você acha que é muito otimista, o preço atual das ações já está considerando uma grande quantidade de boas notícias.
O modelo TIKR para a Rivian é um dos resultados mais preocupantes que você verá na plataforma. A meta de caso médio é, na verdade, negativa, refletindo um cenário em que a empresa continua a queimar dinheiro, o aumento do R2 fica abaixo do necessário para sustentar o negócio e as ações basicamente vão a zero antes que a lucratividade chegue.
O retorno anualizado do modelo está um pouco acima de 1%, o que implica que o cenário básico para a Rivian nos preços atuais é um resultado ruim ajustado ao risco. O cenário superior, que exige que o consenso de crescimento agressivo da receita se concretize totalmente, leva você a um lugar melhor, mas a distância entre o cenário base e o cenário superior é excepcionalmente grande.
Conclusão para os investidores
A Tesla e a Rivian não são realmente comparáveis como investimentos porque não são comparáveis como empresas. A Tesla é uma aposta na possibilidade de que o roteiro tecnológico mais ambicioso da indústria automobilística seja realmente cumprido, com um preço premium que pressupõe que isso aconteça. A Rivian é uma aposta na sobrevivência e na eventual escala, precificada em um nível em que o caso base no modelo TIKR nem sequer cobre seu principal.
O que elas têm em comum é o alto risco e a alta sensibilidade à execução. A Tesla precisa que seu cronograma de autonomia se mantenha e que suas margens se recuperem à medida que os volumes de entrega se restabeleçam. A Rivian precisa que o R2 seja lançado de forma limpa, que a rampa seja rápida e que prove que a economia da unidade melhora o suficiente para interromper a queima de caixa antes que o balanço patrimonial se torne um problema.
Nenhuma das duas é uma posição para quem busca segurança. A Tesla, pelo menos, tem um negócio principal lucrativo por baixo da narrativa, o que lhe dá alguma base. A Rivian ainda não tem isso, e o modelo TIKR é claro quanto ao que isso significa para a provável gama de resultados.
Crie seu próprio modelo de avaliação para avaliar qualquer ação (é grátis!) >>>
Quanto as ações da TSLA podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
Veja o valor real de uma ação em menos de 60 segundos (gratuito com TIKR) >>>
Procurando novas oportunidades?
- Veja quais ações investidores bilionários estão comprando para que você possa seguir o dinheiro inteligente.
- Analise ações em apenas 5 minutos com a plataforma multifuncional e fácil de usar da TIKR.
- Quanto mais pedras você derrubar... mais oportunidades você descobrirá. Pesquise mais de 100 mil ações globais, participações dos principais investidores globais e muito mais com a TIKR.
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
