Principais conclusões:
- A Carvana aumentou sua receita de 2025 em 49%, chegando a US$ 20,3 bilhões, com unidades de varejo vendidas em 43%, chegando a quase 597.000.
- As ações da CVNA poderiam razoavelmente atingir US$ 718 por ação até dezembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 78,2% em relação ao preço atual de US$ 403, com um retorno anualizado de 23,9% nos próximos 2,7 anos.
O que aconteceu?
Carvana (CVNA) se tornou uma das histórias de reviravolta mais dramáticas do mercado. As ações subiram cerca de 82% no último ano, e os investidores agora estão debatendo se a empresa pode continuar crescendo de forma lucrativa após uma enorme recuperação de suas baixas de 2022.
A empresa apresentou resultados recordes em 2025, com receita de US$ 20,3 bilhões, lucro líquido de US$ 1,9 bilhão e EBITDA ajustado de US$ 2,2 bilhões. As unidades de varejo vendidas aumentaram 43%, mostrando que a Carvana está ganhando escala enquanto o mercado de carros usados continua altamente competitivo.
As negociações recentes também foram moldadas por seu primeiro desdobramento de ações de 5 por 1. A Carvana disse que as negociações ajustadas ao desdobramento devem começar em 7 de maio, dependendo da aprovação dos acionistas na reunião anual de 5 de maio. A Reuters informou que as ações subiram após o anúncio, já que o desdobramento poderia melhorar a acessibilidade e a liquidez.
Os investidores ainda estão observando os custos de perto. As ações caíram após o quarto trimestre porque o EBITDA ajustado não atendeu às expectativas, embora a receita e as vendas unitárias tenham sido fortes.
Veja por que as ações da Carvana podem gerar retornos sólidos até 2029 se o crescimento das unidades, o lucro bruto por veículo e a disciplina operacional continuarem melhorando.
O que o modelo diz sobre as ações da Carvana
Analisamos o potencial de alta das ações da Carvana usando premissas de avaliação baseadas no rápido crescimento da receita, na melhoria da economia do varejo de carros usados e na maior alavancagem operacional à medida que a empresa cresce.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 24,0%, margens operacionais de 9,3% e um múltiplo P/E normalizado de 50,0x, o modelo projeta que as ações da Carvana poderiam subir de US$ 403 para US$ 718 por ação.
Isso representaria um retorno total de 78,2%, ou um retorno anualizado de 23,9% nos próximos 2,7 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da Carvana:
1. Crescimento da receita: 24%
O crescimento da Carvana acelerou acentuadamente em 2025, à medida que as vendas de unidades de varejo aumentaram e a receita atingiu US$ 20,3 bilhões. A empresa vendeu quase 597.000 veículos no varejo durante o ano, mostrando que seu modelo on-line de carros usados continua a ganhar participação.
A próxima fase depende da capacidade da Carvana de continuar expandindo o volume sem perder muita margem. O preço acessível dos carros usados, a disponibilidade de estoque, a demanda de financiamento e a capacidade de recondicionamento afetam a rapidez com que a receita pode crescer.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de 24,0%. Isso reflete os ganhos contínuos de participação do modelo de varejo digital da Carvana, mas também pressupõe que o crescimento desacelere em relação ao ritmo de 49% apresentado em 2025.
2. Margens operacionais: 9.3%
A margem operacional da Carvana atingiu 9,3% em 2025, uma grande melhoria em relação aos anos anteriores de perdas. Isso é importante porque o modelo da empresa tem alta alavancagem de custo fixo, uma vez que os centros de recondicionamento, a logística e a infraestrutura tecnológica são mais bem utilizados.
A margem bruta foi de 20,6% em 2025, e o EBITDA atingiu US$ 2,2 bilhões. Isso mostra que a reviravolta não se trata mais apenas de crescimento da receita; trata-se também de converter um volume maior de veículos em lucros mais sólidos.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 9,3%. Isso pressupõe que a Carvana possa manter os recentes ganhos de lucratividade enquanto administra os custos de recondicionamento, as despesas de logística e a pressão relacionada ao financiamento.
3. Múltiplo P/E de saída: 50x
A avaliação da Carvana continua agressiva porque os investidores estão precificando o crescimento sustentado e a expansão das margens. A ação é negociada com um prêmio em relação à maioria dos varejistas de automóveis porque o mercado a vê como uma plataforma digital escalável, e não apenas como uma cadeia de concessionárias tradicionais.
Esse prêmio também gera riscos. Se o crescimento da unidade desacelerar ou as margens enfraquecerem, o múltiplo poderá se comprimir rapidamente porque as expectativas são altas.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantemos um múltiplo de saída de 50,0x. Isso reflete o perfil de crescimento da Carvana, a melhoria da lucratividade e o potencial para continuar ganhando participação no varejo de carros usados.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da CVNA até 2030 mostram resultados variados com base no crescimento da unidade de varejo, execução de margem e disciplina de avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: A demanda por carros usados diminui e os ganhos de margem são mais difíceis de sustentar → 18,7% de retorno anual
- Caso médio: A Carvana continua a expandir as unidades de varejo enquanto mantém uma lucratividade mais forte → 23,3% de retorno anual
- Caso alto: Os ganhos de participação de mercado se aceleram e a alavancagem operacional se expande mais rapidamente → 28,0% de retorno anual
O próximo passo da ação provavelmente dependerá dos resultados do primeiro trimestre de 2026 e dos comentários atualizados da administração sobre o crescimento. A chamada de resultados de 29 de abril deve fornecer aos investidores mais detalhes sobre o crescimento da unidade, GPU e tendências de custo. Se a Carvana continuar a aumentar a receita e, ao mesmo tempo, proteger as margens, o caso da avaliação poderá continuar a se sustentar.
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