Principais conclusões:
- Os resultados do primeiro trimestre da PepsiCo superaram as expectativas, uma vez que os cortes de preços e as atualizações de marca ajudaram a melhorar a demanda, especialmente nos lanches da América do Norte.
- As ações da PEP poderiam razoavelmente atingir US$ 179 por ação até dezembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 14,9% em relação ao preço atual de US$ 156, com um retorno anualizado de 5,3% nos próximos 2,7 anos.
O que aconteceu?
A PepsiCo (PEP) recuperou o ímpeto após um período difícil para as ações de bens de consumo básicos. As ações subiram cerca de 10% no acumulado do ano, e os investidores estão prestando mais atenção depois que os resultados da empresa no primeiro trimestre de 2026 superaram as expectativas. As ações subiram depois que a PepsiCo divulgou uma receita de US$ 19,44 bilhões no primeiro trimestre e um lucro por ação básico de US$ 1,61, ambos acima das estimativas.
A história principal é que o impulso de acessibilidade da PepsiCo parece estar funcionando. A Reuters informou que a empresa cortou os preços das principais marcas de salgadinhos dos EUA, como Lay's e Doritos, em até 15%, o que ajudou seu negócio de alimentos na América do Norte a registrar seu primeiro crescimento de volume em mais de um ano. Isso é importante porque os investidores estavam preocupados com o fato de que os preços mais altos estavam pressionando a demanda.
A PepsiCo também mudou sua estratégia de engarrafamento na Europa. As ações da Royal Unibrew caíram drasticamente depois que a PepsiCo decidiu não renovar partes de sua licença de engarrafamento no norte da Europa e, em vez disso, expandiu sua parceria com a Carlsberg a partir de 2029. Essa medida não altera muito os lucros de curto prazo, mas mostra que a PepsiCo ainda está otimizando seu sistema de rota para o mercado.
A empresa também está investindo em operações digitais. A PepsiCo anunciou uma colaboração plurianual com o Google Cloud para usar o Gemini Enterprise na gestão da cadeia de suprimentos, na execução da entrada no mercado e nos fluxos de trabalho internos.
Veja por que as ações da PepsiCo poderiam proporcionar retornos moderados até 2029 se os preços, a produtividade e o investimento na marca mantiverem as margens estáveis.
O que o modelo diz sobre as ações da PEP
Analisamos o potencial de alta das ações da PepsiCo usando premissas de avaliação baseadas em suas marcas globais de lanches e bebidas, fluxos de caixa estáveis e perfil de crescimento modesto da receita.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 2,3%, margens operacionais de 16,6% e um múltiplo P/L normalizado de 17,4x, o modelo projeta que as ações da PepsiCo poderiam subir de US$ 156 para US$ 179 por ação.
Isso representaria um retorno total de 14,9%, ou um retorno anualizado de 5,3% nos próximos 2,7 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da PEP:
1. Crescimento da receita: 2,3%
A PepsiCo é uma empresa global madura de produtos básicos de consumo, portanto, o crescimento é naturalmente mais estável do que o de categorias de crescimento mais rápido. A receita aumentou 2,3% em 2025 para US$ 93,9 bilhões, enquanto a receita LTM atingiu US$ 95,4 bilhões. Isso reflete um negócio impulsionado por preços, força da marca, expansão internacional e consumo diário.
A recente batida do primeiro trimestre mostrou que o volume pode melhorar quando o preço se torna mais favorável ao consumidor. Os cortes de preços e as atualizações de produtos ajudaram a sustentar a demanda de salgadinhos na América do Norte, que era uma das principais preocupações. Ainda assim, a administração reafirmou as expectativas para o ano inteiro de um crescimento orgânico da receita de 2% a 4%.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de 2,3%. Isso reflete o perfil de crescimento mais lento, porém duradouro, da PepsiCo, sustentado por lanches, bebidas, escala de distribuição e demanda de mercados emergentes.
2. Margens operacionais: 16.6%
A história da margem da PepsiCo tem a ver com equilíbrio. A empresa precisa reinvestir em preços, marcas e inovação e, ao mesmo tempo, proteger a lucratividade. A margem operacional LTM foi de 16,2%, e o modelo pressupõe uma melhora modesta para 16,6%.
As economias de produtividade continuam sendo importantes porque os consumidores ainda são sensíveis aos preços. A divulgação do primeiro trimestre da PepsiCo mostrou crescimento do lucro operacional básico e expansão da margem, apoiados por benefícios de produtividade e mix. Isso ajuda a compensar a pressão dos custos de commodities, frete e volatilidade geopolítica.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 16,6%. Isso pressupõe que a PepsiCo possa gerenciar os custos com cuidado e, ao mesmo tempo, usar os investimentos em preços para apoiar a recuperação do volume.
3. Múltiplo P/E de saída: 17,4x
A avaliação da PepsiCo reflete um negócio defensivo com fluxo de caixa confiável, mas não um perfil de alto crescimento. A ação é negociada perto de 18 vezes o lucro futuro e oferece um rendimento de dividendos de cerca de 4%. Isso torna o múltiplo sensível às taxas de juros, às tendências de volume e à confiança nos dividendos.
A avaliação atual está abaixo dos níveis históricos de P/L de 5 e 10 anos da PepsiCo no longo prazo mostrados no modelo. Esse desconto reflete um crescimento mais lento e a cautela dos investidores em relação às ações de produtos básicos. Ele também reflete as preocupações com os custos mais altos e a demanda mais fraca por lanches nos EUA.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantemos um múltiplo de saída de 17,4x. Isso pressupõe que a PepsiCo continue sendo avaliada como uma empresa estável e madura de produtos compostos, e não como uma ação de consumo de crescimento mais rápido.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da PEP até 2030 mostram resultados variados com base na recuperação do volume, disciplina de preços e execução de margem (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: a demanda por salgadinhos permanece baixa e a inflação limita a recuperação da margem → 4,6% de retorno anual
- Caso médio: A PepsiCo estabiliza os volumes enquanto a produtividade sustenta ganhos estáveis → 7,0% de retorno anual
- Caso alto: A renovação da marca e os investimentos em preços impulsionam um crescimento mais forte do volume → 9,0% de retorno anual
O próximo passo da PepsiCo provavelmente dependerá da continuidade da melhora do volume do primeiro trimestre. A reunião anual de 6 de maio e as futuras atualizações sobre preços, margens e parcerias internacionais podem moldar o sentimento. Se a PepsiCo continuar a melhorar a demanda sem sacrificar a lucratividade, o caso da avaliação poderá permanecer estável.
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