Principais estatísticas das ações da NVIDIA
- Preço atual: US$ 198,45
- Preço-alvo (médio): ~$445
- Meta de rua: ~$269
- Potencial de retorno total: ~124%
- TIR anualizada: ~19% / ano
- Reação dos ganhos: -5,46% (25 de fevereiro de 2026)
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O que aconteceu?
NVIDIA (NVDA) atingiram o maior valor de todos os tempos em 27 de abril, elevando brevemente sua capitalização de mercado para US$ 5,26 trilhões. Desde então, as ações caíram para US$ 198,45, uma queda de cerca de 8% em relação ao pico, já que os investidores reduziram suas posições antes do relatório de lucros do primeiro trimestre fiscal do exercício fiscal de 2027, confirmado para 20 de maio, após o fechamento do mercado. No acumulado do ano, a ação ainda está em alta de cerca de 16%, mas o recuo é deliberado.
A administração orientou a receita do primeiro trimestre em US$ 78 bilhões, o que representaria um crescimento de cerca de 77% em relação ao ano anterior. O consenso de Wall Street já pressupõe um crescimento de cerca de 79%, o que significa que uma batida já está embutida, e a NVIDIA provavelmente precisará apresentar um crescimento de receita na faixa de 80% ou mais para que as ações tenham um aumento significativo após os lucros. A configuração é familiar: um excelente negócio precificado para uma forte execução, com os investidores atentos a qualquer sinal de que o ciclo de gastos com hiperscaler está chegando ao fim.
O que torna isso mais do que uma pausa rotineira antes da divulgação dos lucros é o que Jensen Huang, fundador e CEO, disse diretamente aos analistas na sessão de perguntas e respostas aos analistas da GTC 2026 em 18 de março. Ao abordar a questão da visibilidade da demanda, Huang declarou: "Aqui mesmo, onde estou, vejo até 2027, pelo menos US$ 1 trilhão" em pedidos de compra para a Blackwell e Vera Rubin. Isso dobra o valor de US$ 500 bilhões que ele citou no mesmo evento um ano antes. O valor de US$ 1 trilhão abrange apenas a Blackwell e a Rubin, excluindo a Rubin Ultra, a Feynman, as CPUs autônomas e a Groq, o que significa que a oportunidade total a ser abordada é maior.
A CFO Colette Kress, vice-presidente executiva e diretora financeira, acrescentou na mesma sessão que a administração pretende retornar cerca de 50% do fluxo de caixa livre aos acionistas por meio de recompras e dividendos, embora tenha observado que o tempo depende dos compromissos existentes no primeiro semestre de 2026.
A NVIDIA entra em 20 de maio com uma posição de caixa líquido de US$ 51,1 bilhões, uma margem bruta de 71,1% para o ano inteiro e uma margem EBIT LTM de 60,4% (lucros antes de juros e impostos, uma medida da lucratividade operacional principal). A questão não é se o negócio é excepcional. É se o primeiro trimestre confirma que a história da demanda de US$ 1 trilhão está se convertendo em receita dentro do prazo.
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A NVIDIA está subvalorizada hoje?
A 23,80x NTM P/E (preço relativo aos lucros esperados para os próximos doze meses), a NVIDIA é, na verdade, a mais barata de seus pares mais próximos. A Broadcom é negociada a 31,28x. A ASML, fornecedora dominante de equipamentos de litografia ultravioleta extrema usados para fabricar os chips mais avançados do mundo, está cotada a 36,11x. A AMD está em 53,63x. A NVIDIA, que superou todas as três em termos de fluxo de caixa no ano fiscal de 2026, tem o menor múltiplo futuro. Esse desconto existe por um motivo real: o excesso de oferta da China.
A orientação da NVIDIA para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, de US$ 78 bilhões, exclui explicitamente toda a receita de computação do Data Center da China. Huang estimou o mercado chinês em aproximadamente US$ 50 bilhões, e esse fluxo de receita foi efetivamente eliminado sem um cronograma claro de retorno. A estrutura de licenciamento de exportação do governo Trump para remessas de chips em larga escala estende o risco da política para além da China, que é o principal motivo pelo qual as ações são negociadas onde estão em relação aos seus pares.
O que o mercado está precificando de forma menos eficiente é a estrutura que Huang apresentou na transcrição de 18 de março. Ele argumentou que os clusters de GPU da NVIDIA não são componentes, mas sistemas de fabricação, e a medida certa é tokens por segundo por watt (produção de IA por unidade de energia consumida) em vez do preço do chip.
Qualquer concorrente que ofereça um preço de etiqueta mais baixo sem igualar o rendimento de tokens por watt está oferecendo um negócio econômico pior para os operadores de data center. Isso reformula a ameaça da AMD e do silício personalizado na Alphabet e na Amazon. O fosso competitivo não é apenas o hardware. É a economia de produção em escala, que a plataforma de software CUDA da NVIDIA reforça ao prender o ecossistema de desenvolvedores.
Huang também descreveu como a integração do Groq (uma arquitetura de chip projetada para inferência de latência ultrabaixa, ou seja, respostas de IA fornecidas com o mínimo de atraso) aos sistemas Vera Rubin poderia acrescentar cerca de 25% às receitas de computação para as cargas de trabalho de maior valor. Em um backlog de US$ 1 trilhão, essa é uma expansão significativa da oportunidade. A 18,99x NTM EV/EBITDA, a NVIDIA é negociada com desconto em relação à Broadcom e à AMD também nessa medida, apesar de gerar mais caixa e manter uma posição competitiva mais forte em infraestrutura de IA.
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Análise do modelo avançado TIKR
- Preço atual: US$ 198,45
- Preço-alvo (médio): ~$445
- Potencial de retorno total: ~124%
- TIR anualizada: ~19% / ano
O modelo de caso médio da TIKR tem como meta um CAGR de receita de cerca de 21% até janeiro de 2031, com dois fatores principais: hiperscaler sustentado e gastos soberanos com infraestrutura de IA, à medida que Blackwell e Vera Rubin se tornam a base permanente de computação da construção global de IA, e expansão contínua de implantações empresariais e industriais, atualmente cerca de 40% do mix de receita da NVIDIA, à medida que as fábricas de IA locais se expandem ao longo da década. As margens de lucro líquido se mantêm em torno de 50% no caso médio, apoiadas pela economia de inferência que Vera Rubin possibilita à medida que os volumes de produção de tokens aumentam e o custo por token cai.
O cenário mais elevado (cerca de 23% de receita CAGR, cerca de 53% de margens de lucro líquido) coloca a NVIDIA em aproximadamente US$ 1.032 em janeiro de 2031, o que implica um retorno total de cerca de 420%. Esse cenário exige que Vera Rubin e Groq forneçam a economia de rendimento descrita por Huang, juntamente com o crescimento sustentado do capex do hiperescalador e nenhuma outra expansão do controle de exportação. A desvantagem é um cenário real: qualquer desaceleração significativa nos gastos com IA de hiperscaler, uma aceleração do desenvolvimento interno de silício ou novas restrições de exportação comprimiriam o crescimento da receita e o múltiplo ao mesmo tempo.
A US$ 198,45 e 23,80x os lucros futuros, o caso intermediário da TIKR implica que os investidores estão comprando a plataforma dominante de infraestrutura de IA com um desconto significativo em relação ao local onde a trajetória de seu fluxo de caixa sugere que ela deveria ser negociada.
Conclusão
Observe a receita do Data Center da NVIDIA em 20 de maio. O Data Center foi responsável por mais de 90% da receita trimestral da NVIDIA nos últimos trimestres, de acordo com a divulgação de resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 da NVIDIA, o que significa que o guia de receita de US$ 78 bilhões implica pelo menos US$ 70 bilhões somente do Data Center. Uma impressão abaixo desse valor, sem uma explicação clara da China, sinalizaria a pausa no hiperscaler que foi alertada pelos ursos. Uma impressão igual ou superior a esse valor, juntamente com uma orientação para o segundo trimestre que mantenha a trajetória, confirma que a história da demanda de US$ 1 trilhão está dentro do cronograma.
Tese de uma frase: A NVIDIA é a ação aceleradora de IA de menor valor entre seus pares diretos, possui a plataforma de hardware e software mais completa para a carga de trabalho de crescimento mais rápido em tecnologia e está voltando para seu relatório de lucros mais importante do ano a um preço que o modelo TIKR trata como um desconto significativo para o valor justo.
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