Principais estatísticas das ações da ARM
- Desempenho da semana passada: -5,9%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 100 a US$ 238
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 267
- Aumento implícito: +26,3% em 1,9 anos
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O que aconteceu?
A Arm Holdings plc (ARM) caiu cerca de 6% na semana passada, mas as ações continuam subindo 84% em 2026 no acumulado do ano. A retração ocorreu antes da divulgação dos lucros do quarto trimestre fiscal de 2026 da empresa, programada para 6 de maio.
As ações haviam subido quase 97% nos três meses anteriores, portanto, a realização de lucros era amplamente esperada. A cautela dos investidores também aumentou porque o preço-alvo do analista de consenso está próximo de US$ 164, bem abaixo do preço atual de US$ 211.
A ARM continuou avançando em seu posicionamento de IA durante o período. A empresa revelou sua nova CPU AGI e anunciou uma colaboração estratégica com a IBM para expandir os recursos de computação empresarial. Ambos os movimentos reforçaram o papel da ARM como uma camada de tecnologia fundamental para a construção da infraestrutura global de IA.
O CEO Rene Haas assumiu uma função ampliada no SoftBank Group International, o proprietário majoritário da ARM, em abril. Esse desenvolvimento levantou questões sobre a largura de banda da administração em um momento crítico. O CFO Jason Child também se desfez de ações no valor de US$ 3,8 milhões durante o mesmo período.
No futuro, os lucros do quarto trimestre fiscal de 2026, em 6 de maio, determinarão se a dinâmica recente será retomada ou se a ação recuará ainda mais em direção à sua média móvel de 50 dias, próxima a US$ 150.
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As ações da ARM estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 23,6%
- Margens operacionais: 45.5%
- Múltiplo P/E de saída: 75,1x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 267, o que implica um aumento total de 26,3% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 12,9% nos próximos 1,9 anos.
O retorno anualizado de 12,9% fica um pouco acima do nível de 10%, quando uma ação se torna genuinamente atraente para os investidores de longo prazo. A ARM aumentou sua receita em 23,9% no ano passado, de modo que a premissa de CAGR de 23,6% do modelo simplesmente mantém esse ritmo estável. Mas a ação é negociada a mais de 109 vezes o lucro futuro, o que é um patamar muito alto. Qualquer falha nos lucros poderia punir a ação de forma acentuada.
A ARM licencia sua arquitetura de chips em vez de fabricar seus próprios produtos. Esse modelo com poucos ativos permite que a empresa sustente margens brutas acima de 95%, mantendo a base de custos relativamente fixa. Portanto, margens operacionais acima de 45% são realistas se a receita de royalties continuar crescendo nesse ritmo.
O múltiplo de saída de 75,1x reflete a escassez de empresas de licenciamento de PI de alta qualidade nessa escala. Mas a compressão de múltiplos é um risco real. Se os ciclos de investimento em chips de IA desacelerarem ou as arquiteturas de código aberto ganharem terreno, esse prêmio poderá ser comprimido mais rapidamente do que o modelo supõe.
O que está impulsionando as ações da ARM para o futuro?
Os lucros do quarto trimestre fiscal de 2026, em 6 de maio, são o catalisador de curto prazo mais importante para a ARM. As estimativas dos analistas apontam para uma receita próxima a US$ 1,53 bilhão e um lucro por ação (EPS) de cerca de US$ 0,56 a US$ 0,59. Uma forte batida validaria a tese dos royalties de IA e provavelmente empurraria as ações de volta para a alta de US$ 238. Qualquer resultado abaixo das expectativas poderia acelerar o recuo atual.
O lançamento da nova CPU AGI tem como alvo a IA agêntica, ou seja, sistemas de IA que realizam ações e tomam decisões de forma autônoma sem a intervenção humana constante. Esse é um dos segmentos de crescimento mais rápido em infraestrutura de tecnologia. A arquitetura ARM já está incorporada em bilhões de chips em todo o mundo, portanto, a extensão para CPUs de IA de data center é uma próxima etapa natural e confiável.
O Morgan Stanley destacou recentemente que a IA agêntica está expandindo os gastos com chips para além dos processadores gráficos e passando para as CPUs. Isso beneficia diretamente a ARM porque quase todas as CPUs do mercado usam a arquitetura ARM ou licenças da ARM. A colaboração da IBM acrescenta grandes clientes corporativos ao quadro de demanda.
Em um prazo mais longo, as taxas de royalties podem aumentar à medida que os chips específicos de IA que incorporam a arquitetura ARM atingem preços médios de venda mais altos. A receita por chip enviado pode crescer mesmo sem a aceleração do volume. Essa dinâmica dá suporte às premissas de expansão de margem incorporadas ao modelo de avaliação e torna a tese de longo prazo mais duradoura do que o sentimento de curto prazo pode sugerir.
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