Principais estatísticas das ações da SOFI
- Desempenho da semana passada: -14,2%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 12 a US$ 32
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 27
- Aumento implícito: 69,4% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A SoFi Technologies (SOFI) caíram cerca de 14,2% na semana passada. A queda ocorreu logo após os lucros do primeiro trimestre de 2026, em 29 de abril. A receita aumentou 43% em relação ao ano anterior, para US$ 1,1 bilhão, e o lucro líquido saltou 134%, para US$ 167 milhões. Mas as ações da SOFI caíram drasticamente porque a administração manteve inalterada sua orientação de receita para o ano inteiro de 2026, decepcionando os investidores que esperavam um aumento após um resultado tão forte.
A SoFi opera como uma empresa de serviços financeiros digitais totalmente integrada com três segmentos de negócios. O segmento de empréstimos gera a maior parte da receita por meio de empréstimos pessoais, empréstimos estudantis e empréstimos imobiliários.
E o segmento de serviços financeiros, que inclui as contas correntes, produtos de investimento e cartões de crédito da SoFi, está crescendo rapidamente à medida que a base de membros se expande. Portanto, a empresa está executando vários produtos ao mesmo tempo, o que fortalece a qualidade da receita de longo prazo.
Além de empréstimos e financiamento ao consumidor, a SoFi opera uma plataforma de tecnologia business-to-business. A Galileo fornece infraestrutura de processamento de pagamentos para bancos e outras empresas de tecnologia financeira, lidando com bilhões de transações anualmente.
A Technisys oferece uma plataforma bancária central baseada em nuvem que ajuda as instituições financeiras a modernizar seus sistemas internos. Essas empresas de tecnologia têm margens de lucro mais altas do que o segmento de empréstimos, de modo que melhoram a lucratividade geral à medida que crescem.
No futuro, a SoFi apresentará os resultados do segundo trimestre de 2026 em 28 de julho. Se as ações da SOFI apresentarem outra alta nos lucros e aumentarem sua orientação para o ano inteiro nessa ocasião, a atual venda semanal poderá ser revertida rapidamente.
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As ações da SOFI estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 24,1%
- Margens operacionais: 26,1%
- Múltiplo P/E de saída: 24,9x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 27, o que implica um aumento total de 69,4% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 21,8% nos próximos 2,7 anos.
Atualmente, a SoFi é negociada a cerca de 24,9x o lucro futuro, um múltiplo razoável para um banco digital de alto crescimento. E a US$ 16, a ação está perto de sua baixa de US$ 12 em 52 semanas, o que significa que o mercado já precificou um risco significativo. O consenso dos analistas coloca o valor justo em cerca de US$ 21, com uma meta mediana de US$ 20, ambos bem acima do preço atual.
Portanto, mesmo as estimativas conservadoras dos analistas sugerem um aumento significativo em relação aos níveis atuais. O retorno anualizado de 21,8% modelado até 2028 torna a SOFI um dos nomes de fintech com preços mais atraentes nesta fase.
A premissa de CAGR de receita de 24,1% até 2028 está fundamentada na expansão da base de membros da SoFi e no modelo de vendas cruzadas. A SoFi recebeu um alvará bancário completo em 2022, o que é uma vantagem estrutural fundamental.
Como a SoFi agora detém depósitos de clientes, ela pode financiar empréstimos a um custo significativamente menor do que a maioria dos concorrentes de fintech. E, à medida que a base de depósitos cresce, essa vantagem de custo aumenta e apóia diretamente margens de lucro mais altas. Portanto, a carta constitutiva é a base da história de melhoria da margem de longo prazo da SoFi.
Com relação às margens, o modelo tem como meta margens operacionais de 26,1% até 2028, contra cerca de 7,5% atualmente. Os segmentos de serviços financeiros e plataforma de tecnologia da SoFi têm margens mais altas do que o negócio de empréstimos. E, à medida que esses segmentos crescem em termos de participação na receita total, o perfil geral da margem melhora naturalmente.
Os analistas projetam um crescimento do EBITDA de 40,7% em dois anos, de modo que Street já espera um progresso substancial na margem. Portanto, a meta de 26,1% do modelo parece viável se a SoFi continuar a ampliar seus fluxos de receita não relacionados a empréstimos.
O que está impulsionando as ações da SOFI para o futuro?
O catalisador de curto prazo mais importante é se a SoFi aumentará sua orientação para o ano inteiro de 2026 na chamada de lucros do segundo trimestre em 28 de julho. Manter a orientação estável após um trimestre recorde enviou um sinal de cautela ao mercado.
O consenso dos analistas espera que a receita do ano inteiro de 2026 cresça aproximadamente 25% a 26% em comparação com os resultados de 2025. Portanto, um aumento na próxima chamada de resultados poderia mudar significativamente o sentimento dos investidores e levar as ações de volta à meta de preço de consenso.
A direção da taxa de juros é um fator macroeconômico fundamental para todo o negócio de empréstimos da SoFi. Taxas mais baixas tendem a aumentar a demanda por empréstimos pessoais e hipotecários, o que beneficia diretamente os volumes de originação da SoFi. Mas as taxas mais baixas também comprimem as margens de juros líquidas, que é o spread entre o que a SoFi ganha com os empréstimos e o que paga pelos depósitos.
E o estatuto bancário da SoFi ajuda a amortecer essa dinâmica, uma vez que as taxas de depósito se ajustam mais lentamente do que as taxas de empréstimo de curto prazo. Portanto, vale a pena monitorar a política de taxas, mas a carta patente torna a SoFi significativamente mais resiliente do que os credores de fintech típicos.
A expansão da plataforma de empréstimos é outro importante fator de crescimento. A SoFi anunciou recentemente mais de US$ 3,6 bilhões em novos contratos de plataforma de empréstimos, que trazem capital de terceiros para financiar a originação de empréstimos.
E esse modelo gera receita de taxas sem exigir que a SoFi mantenha os empréstimos em seu próprio balanço patrimonial. Portanto, o negócio da plataforma de empréstimos reduz a intensidade do capital e, ao mesmo tempo, aumenta as receitas, o que é uma mudança estrutural favorável para a lucratividade.
A qualidade do crédito é o risco mais importante a ser monitorado. Se as taxas de inadimplência de empréstimos pessoais aumentarem significativamente, a SoFi precisaria reservar mais dinheiro em reservas para perdas com empréstimos, o que reduziria os lucros registrados. E ventos macroeconômicos mais amplos, como tarifas ou um mercado de trabalho mais fraco, poderiam aumentar as taxas de inadimplência dos tomadores de empréstimos em todo o setor.
Mas a subscrição da SoFi tem como alvo os tomadores de empréstimos de renda mais alta com histórico de crédito sólido. Portanto, a carteira de empréstimos parece relativamente resiliente, mas o desempenho do crédito merece atenção especial nos próximos relatórios de lucros.
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