Principais conclusões:
- Boom da infraestrutura: crescimento de 22% na receita no terceiro trimestre de 2025, impulsionado pela demanda de comunicações, energia limpa e fornecimento de energia.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da MTZ podem chegar a US$ 262 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 11,4% em relação ao preço atual de US$ 235.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 5,8% nos próximos 1,9 anos.
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A MasTec, Inc.(MTZ) apresentou uma receita trimestral recorde de quase US$ 4 bilhões no terceiro trimestre, enquanto suas vendas cresceram 22% em relação ao ano anterior. A empresa está executando uma expansão agressiva em infraestrutura de comunicações, fornecimento de energia e projetos de energia limpa, à medida que os Estados Unidos modernizam sua rede de energia.
O CEO Jose Mas enfatizou a escala e a força de diversificação da empresa durante a chamada de resultados. Os segmentos não-pipeline da MasTec aumentaram suas receitas em 22%, com o EBITDA crescendo 31% e as margens melhorando 60 pontos-base - quase todo o crescimento orgânico.
A empresa encerrou o terceiro trimestre com US$ 16,8 bilhões em carteira de pedidos, um aumento em relação ao ano anterior, posicionando-a para uma expansão contínua em todos os segmentos.
O segmento de comunicações aumentou 33% à medida que as empresas de telecomunicações investem pesadamente em infraestrutura de banda larga e aplicativos habilitados para IA.
Enquanto isso, o fornecimento de energia cresceu 17%, apesar dos atrasos nas licenças do projeto de transmissão Greenlink, e a energia limpa registrou um crescimento de 20%, com um aumento de 36% no EBITDA.
Apesar desse impulso, as ações da MasTec são negociadas a US$ 235, perto dos máximos históricos, e ainda oferecem valor aos investidores que reconhecem a posição da empresa na construção da infraestrutura dos Estados Unidos.
O que o modelo diz sobre as ações da MasTec
Analisamos a transformação da MasTec em um fornecedor diversificado de infraestrutura, com exposição crescente à modernização da rede elétrica e à construção de data centers.
A empresa se beneficia de vários fatores favoráveis.
- As concessionárias de serviços públicos estão investindo bilhões para modernizar sistemas de transmissão e distribuição antigos e, ao mesmo tempo, conectar novas fontes de geração.
- Os data centers exigem a implantação maciça de fibra e infraestrutura elétrica.
- O negócio de gasodutos está voltando a crescer, com o gás natural desempenhando um papel fundamental na geração de energia de base.
A MasTec agora opera com forte diversificação de clientes e fluxos de receita recorrentes. O segmento de fornecimento de energia, que representa US$ 4 bilhões em receita anual, gera de 80 a 90% de sua receita a partir de contratos de manutenção e relacionamentos com concessionárias. Essa estabilidade dá suporte ao trabalho de projeto que impulsiona o crescimento.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 11,5% e margens operacionais de 5,8%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 262 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 26,6x.
Isso representa uma ligeira compressão em relação à média de P/L de um ano da MasTec de 26,7x, mas uma expansão em relação à média de cinco anos de 23,1x. O múltiplo reflete a confiança na expansão das margens à medida que a empresa amplia suas operações e integra as recentes conquistas, em equilíbrio com os riscos de execução de grandes projetos de transmissão.
O valor real está no potencial de melhorar as margens. A administração demonstrou um forte progresso sequencial em 2025, com as margens do EBITDA ajustado aumentando de 5,7% no primeiro trimestre para 9,4% no terceiro trimestre.
Outros ganhos de margem vêm da alavancagem operacional, da otimização do mix de projetos e da redução dos investimentos relacionados ao crescimento.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da MTZ:
1. Crescimento da receita: 11,5%
O crescimento da MasTec está centrado no investimento em infraestrutura em vários mercados finais.
O segmento de comunicações obteve um crescimento orgânico de 33% no terceiro trimestre, impulsionado pela implantação de redes sem fio e com fio para aplicativos de banda larga e IA.
O contrato com a Lumen começa a ser ampliado em 2026, proporcionando um crescimento visível. A gerência espera que o crescimento de dois dígitos continue à medida que os hiperescaladores desenvolvem a conectividade do data center.
A entrega de energia enfrenta ventos contrários de curto prazo devido a atrasos na permissão da Greenlink, mas garantiu fortes compromissos com os clientes.
A empresa anunciou seu segundo maior projeto de transmissão até o momento, programado para começar em meados de 2026. A gerência mantém a confiança no crescimento de dois dígitos do segmento à medida que as concessionárias investem pesadamente na capacidade da rede.
O segmento de gasodutos voltou a crescer, com ganhos de 20% no terceiro trimestre e o backlog dobrando ano a ano. A administração vê um caminho para superar o recorde histórico de US$ 3,5 bilhões em receita de gasodutos, embora principalmente após 2026.
2. Margens operacionais: 5.8%
A MasTec está executando a expansão da margem enquanto dimensiona as operações.
A empresa apresentou melhorias sequenciais de margem ao longo de 2025. A gerência tem como meta a progressão contínua da margem anual com várias alavancas: redução dos investimentos em crescimento à medida que os novos escritórios amadurecem, alavancagem operacional de volumes mais altos e melhor mix de projetos.
As margens do EBITDA de comunicações atingiram 11,3% no terceiro trimestre, um aumento de 40 pontos-base em relação ao ano anterior, com espaço para ganhos adicionais.
As margens do EBITDA de energia limpa atingiram 8,5%, aumentando 100 pontos-base. As margens do EBITDA de gasodutos se fortaleceram para 15,4% no terceiro trimestre, e espera-se que o quarto trimestre seja mais alto, estabelecendo um forte desempenho em 2026.
3. Múltiplo P/E de saída: 26,6x
O mercado avalia a MasTec em 30,9x os lucros. Supomos uma compressão modesta para 26,6x durante nosso período de previsão.
Os desafios de execução de curto prazo no Greenlink e a complexidade da integração decorrente da rápida expansão das comunicações criam alguma incerteza. No entanto, à medida que a empresa demonstra expansão de margem e converte a carteira de pedidos em receita, ela deve manter um múltiplo premium.
A plataforma diversificada com exposição a tendências seculares de infraestrutura sustenta a avaliação. A forte geração de caixa e a melhoria da alavancagem para 1,95x proporcionam flexibilidade financeira para investimentos em crescimento e aquisições.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de infraestrutura enfrentam riscos de execução de projetos e ciclos de gastos de capital. Veja a seguir como as ações da MasTec podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 7,8% e as margens de lucro líquido permanecerem em 4,5%, os investidores ainda terão um retorno total de 14,1% (3,4% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 8,7% e margens de 4,9%, esperamos um retorno total de 47,4% (10,4% ao ano).
- Caso alto: se os gastos com infraestrutura se acelerarem e a MasTec obtiver margens de 5,2% e crescimento de 9,6%, o retorno poderá atingir 83,5% no total (16,8% ao ano).
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A faixa reflete a execução da expansão da margem, a entrega bem-sucedida do projeto e o investimento sustentado em infraestrutura.
Na pior das hipóteses, os atrasos da Greenlink se estendem ou o crescimento do pipeline não é satisfatório.
Na melhor das hipóteses, todos os segmentos apresentam melhorias de margem, enquanto as oportunidades de data center se aceleram mais rapidamente do que o esperado.
Qual é a tendência de alta das ações da MasTec a partir de agora?
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São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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