Principais conclusões:
- A Astera Labs (ALAB) e a Credo (CRDO) fabricam chips que garantem a rápida transferência de dados entre os componentes internos dos servidores de IA, e ambas apresentam crescimento de receita na casa dos três dígitos.
- A Astera é negociada a um preço muito mais elevado em relação aos seus lucros do que a Credo, o que significa que a ALAB precisa de um crescimento maior e mais consistente para justificar sua valorização.
- Ambas as empresas dependem de um pequeno número de grandes clientes, e essa concentração, somada ao risco de que esses clientes venham a projetar seus próprios chips, é a maior ameaça para ambas as ações.
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A maioria das pessoas nunca ouviu falar da Astera Labs (ALAB) ou da Credo (CRDO). Isso é compreensível. Nenhuma das duas empresas vende nada que você reconheceria.
Mas se você acompanha o setor de IA, sabe que os chips da Nvidia, os chips de IA personalizados e a memória precisam movimentar enormes quantidades de dados de um lado para outro, constantemente, dentro de um data center.
A Astera Labs e a Credo fabricam os componentes pequenos e pouco atraentes que mantêm esse fluxo de dados rápido e confiável. Pense nelas como os controladores de tráfego dentro de um rack de servidores de IA.
Ambas as ações dispararam no último ano. A Astera Labs subiu 326%, e a Credo, 177%. Os investidores estão apostando que a expansão da IA continuará precisando de mais do que essas duas empresas vendem. A verdadeira questão é se essa aposta ainda faz sentido aos preços atuais.
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Uma visão geral da Astera Labs e da Credo
A Astera Labs fabrica chips chamados retimers e switches que limpam e roteiam sinais que trafegam entre processadores, memória e equipamentos de rede.
Seus switches Scorpio, mais recentes, agora gerenciam o tráfego em racks inteiros de IA, e a administração afirmou em uma recente teleconferência com investidores que o Scorpio deve se tornar a maior linha de produtos da empresa até o final do ano, de acordo com comentários do diretor financeiro Desmond Lynch na Evercore Global TMT Conference, em 3 de junho.
De acordo com dados compilados pelo TIKR.com, a receita da Astera deve saltar de cerca de US$ 852 milhões no ano passado para aproximadamente US$ 1,5 bilhão neste ano, continuando a subir até atingir US$ 2,8 bilhões em 2028. Espera-se que o lucro líquido cresça ainda mais rapidamente do que as vendas.
A Credo construiu seu negócio com base em cabos elétricos ativos, um método à base de cobre para conectar GPUs a switches de rede. O CEO Bill Brennan disse aos investidores na Conferência Global de Tecnologia do Bank of America, em 4 de junho, que o debate entre conexões de cobre e ópticas chegou ao fim.
“Será um mundo heterogêneo”, disse ele, referindo-se ao fato de que ambas as tecnologias continuarão crescendo lado a lado, em vez de uma substituir a outra.
O crescimento da Credo parece ainda mais acentuado no papel. A receita atingiu US$ 1,3 bilhão em seu último ano fiscal e deve chegar a US$ 2,4 bilhões este ano, com as estimativas da TIKR apontando para US$ 6,8 bilhões até 2031.
Brennan disse que apenas o novo negócio de transceptores ópticos da Credo, chamado ZF Optics, poderia ultrapassar US$ 600 milhões no próximo ano, o que representa cerca de um quarto da receita total.
O risco oculto em ambas as ações
Ambas as empresas dependem fortemente de apenas alguns clientes gigantes. A Astera afirmou que grande parte de seu crescimento vem de um cliente principal, embora esteja se diversificando com hiperescaladores este ano. A Credo, da mesma forma, tem contado com um pequeno número de grandes compradores, incluindo trabalhos iniciais divulgados com a xAI em seus produtos de cabos mais longos.
Essa concentração tem dois lados. Ela mostra que essas empresas são fornecedoras confiáveis e profundamente integradas aos maiores investidores em IA. Mas também significa que, se um cliente alterar seu pedido ou passar a fabricar a peça internamente, isso poderia prejudicar os resultados rapidamente.
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Qual ação oferece o melhor equilíbrio
É aqui que as duas ações se diferenciam.
A Astera é negociada a cerca de 115 vezes seus lucros esperados para o próximo ano, com base nos dados do TIKR. Esse múltiplo tem oscilado violentamente, passando de menos de 50 vezes em março para mais de 140 vezes nas últimas semanas.
Já a Credo é negociada a cerca de 40 vezes os lucros futuros, um múltiplo bem mais barato em relação à sua própria taxa de crescimento.
Em termos simples, o preço das ações da Astera já pressupõe uma execução quase impecável nos próximos anos. O preço da Credo deixa um pouco mais de margem para erros.
Os modelos de avaliação da TIKR estimam o preço-alvo médio da Astera em US$ 842,75, o que implica um retorno anualizado de 18,5%.
O preço-alvo médio da Credo situa-se em US$ 687,29, o que implica um retorno anualizado de 22,5%, em grande parte porque parte de uma valorização mais baixa atualmente.
Ambas as empresas estão no centro de uma necessidade real e crescente. Mas a Credo oferece atualmente um ponto de entrada mais barato para um crescimento projetado semelhante ou mais rápido, o que lhe confere um melhor equilíbrio entre risco e retorno no momento.
A Astera continua sendo a opção de maior qualidade, com uma linha de produtos mais ampla, mas seu preço já reflete um otimismo considerável.
Investidores dispostos a pagar mais por essa história ainda podem preferir a Astera. Aqueles que buscam mais margem de segurança podem considerar a Credo a aposta mais razoável no momento.
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