Principais conclusões sobre as ações da Dow em julho de 2026
- O diretor financeiro Jeff Tate informou aos investidores, durante a participação da Dow na conferência de junho de 2026, que o caixa adicional será destinado, em primeiro lugar, à redução do endividamento, mesmo com a previsão para o segundo trimestre tendo subido para US$ 2,2 bilhões.
- O dividendo é agora de US$ 0,35 por ação, uma queda em relação aos US$ 0,70 anteriores.
- A taxa de distribuição oscilou para -47,28% no último trimestre, enquanto o rendimento NTM das ações da Dow se mantém em 5%, abaixo de sua média de 6%.
- O modelo de cenário médio da TIKR avalia as ações da Dow com um preço-alvo de US$ 21 a ser atingido até 31/12/30, um retorno total potencial de -22% e uma taxa anualizada de -5% ao ano.
A Dow informa aos investidores que o novo caixa será destinado à dívida antes do retorno dos dividendos
A Dow (DOW) elevou sua própria previsão para o segundo trimestre para US$ 2,2 bilhões de EBITDA, cerca de 10% acima da previsão original de US$ 2 bilhões, e o diretor financeiro Jeff Tate aproveitou a conferência com investidores de 9 de junho para deixar bem claro para onde esse dinheiro extra será direcionado. Ele será destinado primeiro à dívida.
“Nossa principal prioridade, além de operações seguras e confiáveis, será apoiar a redução do endividamento”, disse Tate aos analistas, descrevendo como a Dow direcionaria qualquer caixa adicional gerado pelo aumento nos lucros.
Isso marca uma mudança de ênfase em relação à teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 da Dow, quando Tate descreveu a devolução de caixa aos acionistas por meio de dividendos e recompra de ações como algo que continuava sendo “uma prioridade clara ao longo do ciclo” dentro da estrutura mais ampla de alocação de capital da empresa. Diante desse contexto, os recursos financeiros no curto prazo ainda não estão seguindo essa linha.
A Dow encerrou o primeiro trimestre com mais de US$ 4 bilhões em caixa e cerca de US$ 14 bilhões em liquidez total, e Tate destacou que a empresa não tem vencimentos de dívidas significativas antes de 2029. Mesmo com essa reserva, a redução do endividamento ainda tem prioridade sobre o crescimento dos dividendos nos planos de curto prazo da Dow.
Na mesma teleconferência, Tate explicou os mecanismos por trás do caixa. O programa de redução de custos da Dow para 2025 vai gerar os US$ 500 milhões restantes e atingir um status de conclusão substancial até o final do segundo trimestre, enquanto o programa “Transform to Outperform” acrescenta outros US$ 500 milhões este ano, a caminho de atingir mais de US$ 2 bilhões nos próximos dois anos. Tate também citou ganhos de capital de giro de mais de US$ 300 milhões como uma alavanca separada por trás da melhoria na conversão de caixa.
Nenhuma parte desse plano menciona os dividendos diretamente. Mas cada dólar destinado ao pagamento da dívida é um dólar que não será usado para restaurar a taxa de US$ 0,70 que a Dow pagava antes do corte do ano passado.
A taxa de distribuição das ações da Dow continua oscilando para valores negativos, mesmo após o corte nos dividendos
A Dow manteve seu dividendo em US$ 0,70 por ação por cinco trimestres consecutivos, de junho de 2024 a junho de 2025, antes de reduzi-lo para US$ 0,35 a partir do terceiro trimestre de 2025.
A taxa de US$ 0,35 permaneceu estável por três trimestres desde então, incluindo o trimestre encerrado em 31 de março de 2026.
A taxa de distribuição, por si só, não oferece uma visão clara da situação. Ela chegou a atingir 402% no terceiro trimestre de 2025, logo após a redução entrar em vigor, e depois oscilou para -16% no quarto trimestre e -47% no primeiro trimestre de 2026.
Um índice de distribuição negativo normalmente indica um prejuízo líquido no período, o que faz com que o pagamento de US$ 0,35 represente uma retirada de caixa, em vez de uma cobertura dos lucros.
O rendimento de dividendos NTM das ações da Dow está em 5,10%, acima de sua mínima de 3,33% no último ano, mas bem abaixo da média de 6,14% e muito distante da máxima de 10,12% que o rendimento atingiu durante o auge da interrupção no abastecimento. Essa diferença sugere que o rendimento variou tanto com o preço das ações quanto com o próprio corte nos dividendos.
A questão em aberto é se a recuperação autônoma da Dow, que Tate espera que se acelere até 2027, gera fluxo de caixa livre suficiente para financiar tanto a redução do endividamento quanto o retorno à antiga taxa de US$ 0,70, ou se US$ 0,35 se tornará a nova linha de base.
O modelo TIKR das ações da Dow aponta para um preço-alvo de US$ 21, apesar do aumento das projeções
O modelo de cenário intermediário do TIKR avalia as ações da Dow em US$ 27 hoje, contra um preço-alvo de US$ 21 a ser atingido até 31/12/30, resultando em um retorno total potencial de -22% e uma taxa anualizada de -5% ao ano.
Esse retorno coloca as perspectivas de médio prazo das ações da Dow abaixo do nível atual de negociação, posicionando a mudança em direção à desalavancagem como parte de um reajuste mais amplo ao longo de vários anos, e não como a razão por trás da previsão do modelo.
A meta não depende de uma recuperação macroeconômica para fazer sentido diante dos próprios números da Dow. Tate disse aos analistas que o programa de custos para 2025, “Transform to Outperform”, e o projeto de Alberta, por si só, poderiam somar até US$ 4 bilhões de aumento no EBITDA, além dos US$ 3,3 bilhões que a Dow apresentou em 2025, sem considerar que o conflito no Oriente Médio seja resolvido.
No entanto, o modelo da TIKR ainda fica abaixo do preço atual, uma diferença que coloca o ônus de ser superada na execução, e não no dividendo.
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