Pontos principais:
- Reajuste de margens em andamento: a Whirlpool anunciou seu maior aumento de preços em uma década — mais de 10% — para restaurar a lucratividade na América do Norte.
- Projeção de preço: Com base nas premissas atuais, as ações da WHR poderiam atingir US$ 46,34 até dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 21,6% em relação ao preço atual de US$ 38,10.
- Retorno anual: Os investidores poderiam observar um crescimento anualizado de aproximadamente 8,1% nos próximos 2,5 anos.
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A Whirlpool (WHR) está passando por um dos períodos mais difíceis de sua história. As ações caíram 65% no último ano e são negociadas perto das mínimas de várias décadas.
- A receita vem caindo todos os anos nos últimos quatro anos.
- As margens operacionais estão em apenas 4,7%.
- O primeiro trimestre de 2026 piorou ainda mais a situação antes que ela comece a melhorar.
- O setor de eletrodomésticos dos EUA registrou queda de 7,4% no trimestre, com março sozinho apresentando queda de 10% — um nível de contração não visto desde a crise financeira global.
- A confiança do consumidor atingiu o menor nível em 50 anos, à medida que a demanda discricionária entrou em colapso.
- A Whirlpool apresentou uma margem EBIT contínua de apenas 1,3% e registrou um prejuízo ajustado por ação de US$ 0,56.
O CEO Marc Bitzer foi direto: o primeiro trimestre foi difícil, impulsionado por choques externos. Mas a empresa não está de braços cruzados.
O que o modelo indica para as ações da Whirlpool
Analisamos a Whirlpool sob a ótica de um negócio profundamente cíclico que está tomando medidas agressivas para reestruturar sua estrutura de custos e seu poder de fixação de preços.
A tese central é simples. Mais de 60% da demanda por eletrodomésticos nos EUA é impulsionada pela substituição — quem tem a máquina de lavar quebrada não tem escolha a não ser comprar uma nova. Essa demanda não desaparece; apenas é adiada.
O que entrou em colapso no primeiro trimestre foi a demanda discricionária: consumidores que optam por trocar por um modelo melhor em vez de substituir o antigo. Essa parte do mercado é altamente sensível à confiança, e a confiança está atualmente em níveis historicamente baixos.
As medidas de preços são significativas. Em 17 de abril, a Whirlpool implementou um aumento promocional de mais de 10% em relação aos preços do primeiro trimestre. Uma segunda onda — um aumento adicional de 4% no preço de tabela — está prevista para 9 de julho.
A administração afirma que as duas primeiras semanas de preços visíveis ao consumidor após o anúncio foram animadoras. Os concorrentes também passaram a adotar um comportamento de preços mais racional, especialmente depois que as novas regras tarifárias da Seção 232 passaram a exigir uma tarifa fixa de 25% sobre todos os eletrodomésticos importados, independentemente da origem.
Essa mudança é estruturalmente benéfica para a Whirlpool, que fabrica cerca de 80% do que vende nos EUA.
- No que diz respeito aos custos, a Whirlpool tem como meta uma economia de mais de US$ 150 milhões em 2026.
- Uma nova unidade de US$ 60 milhões em Perrysburg, Ohio, deve gerar US$ 30 milhões em EBIT anualizado.
- A modernização da fábrica de Amana, em Iowa, deve gerar mais US$ 70 milhões por ano.
- Essas economias se estenderão até 2027 e além.
O único ponto claramente positivo é o negócio de pequenos eletrodomésticos da KitchenAid, que registrou um crescimento na receita de cerca de 10% em relação ao ano anterior e ampliou as margens de EBIT em 250 pontos-base, para 21%, no primeiro trimestre. O negócio está agora em seu sexto trimestre consecutivo de crescimento da receita em relação ao ano anterior.
Utilizando uma previsão de crescimento anual da receita de 1,2% e margens operacionais de 4,8%, com um P/E final de 9,5x, nosso modelo projeta que a WHR alcance US$ 46,34 até dezembro de 2028. Isso representa um retorno total de 21,6%, ou 8,1% anualizado.
A premissa de P/E de 9,5x está alinhada com as médias históricas de cinco e dez anos da WHR, também de 9,5x, o que a torna uma premissa intermediária razoável.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, calculando assim os retornos esperados das ações.
Veja o que utilizamos para as ações da WHR:
1. Crescimento da receita: 1,2%
As receitas da WHR caíram 6,5% no último ano e apresentaram uma contração de 4,4% ao ano nos últimos cinco anos.
A premissa de 1,2% reflete uma estabilização gradual, em vez de uma recuperação acentuada.
A administração projetou um crescimento da receita para o ano inteiro de 2026 de aproximadamente 1,5% em base comparável, portanto, essa premissa está basicamente alinhada com as expectativas de curto prazo.
2. Margens operacionais: 4,8%
As margens de EBIT acumuladas são de 4,7%.
O modelo pressupõe apenas uma melhora modesta para 4,8% — uma estimativa conservadora, considerando a trajetória declarada pela administração rumo a 9% no longo prazo.
Os aumentos de preços e o programa de redução de custos de US$ 150 milhões devem começar a surtir efeito no segundo semestre de 2026, com impacto mais significativo em 2027.
3. Múltiplo P/L de saída: 9,5x
Atualmente, a WHR é negociada a 10,8x os lucros futuros.
O modelo pressupõe uma ligeira compressão para 9,5x, em linha com as médias históricas de três e dez anos da ação.
Presume-se aqui uma expansão limitada do múltiplo, mantendo a previsão realista.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Veja como as ações da WHR poderiam se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário pessimista: com crescimento da receita de 2,1% e margem de lucro líquido de 2,2%, os investidores poderiam obter um retorno total de 34% (6,7% ao ano).
- Cenário intermediário: com crescimento da receita de 2,3% e margens de lucro líquido de 2,1%, o retorno total sobe para 45% (8,6% ao ano).
- Cenário otimista: se a receita crescer 2,5% e as margens atingirem 1,9%, o retorno total poderá chegar a 50,4% (9,5% ao ano).
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Os cenários estão bastante próximos uns dos outros, pois trata-se, fundamentalmente, de uma história de recuperação das margens, e não de crescimento.
As variáveis-chave são: se os preços se manterão estáveis até o segundo semestre de 2026, com que rapidez a confiança do consumidor se recuperará e se a estrutura tarifária da Seção 232 permanecerá em vigor por tempo suficiente para gerar uma vantagem competitiva duradoura para os produtores nacionais.
Qual é o potencial de alta das ações da Whirlpool a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Bastam três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
Se você não souber o que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada campo com as estimativas consensuais dos analistas, oferecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais nos cenários de alta, básico e de baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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