Principais estatísticas das ações da Lumentum
- Faixa de 52 semanas: US$ 88,93 a US$ 1.085,68
- Preço atual: US$ 726,00
- Preço-alvo do mercado: cerca de US$ 1.110
- Preço-alvo do modelo TIKR: cerca de US$ 3.250 (cenário intermediário, a ser alcançado em meados de 2031)
- Retorno total potencial: cerca de 350% ao longo do período de previsão
- Retorno anualizado: cerca de 45% ao ano
- Queda máxima: cerca de 31% em 2 de julho de 2026
- Receita do terceiro trimestre fiscal de 2026: US$ 808,4 milhões, um aumento de 90% em relação ao mesmo período do ano anterior
- Lucro por ação (EPS) não GAAP do terceiro trimestre fiscal de 2026: US$ 2,37, acima dos US$ 0,57 registrados no mesmo período do ano anterior
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A Lumentum caiu 31% em relação à sua alta, enquanto a receita cresceu 90% no mesmo trimestre
O gráfico acima mostra a Lumentum (LITE) apresentando movimentos em ciclos acentuados ao longo do último ano, em vez de uma alta constante. Quedas de 10% a 20% ocorreram repetidamente entre setembro do ano passado e esta primavera, cada uma seguida por uma recuperação em direção a novas máximas.
Esse padrão mudou em março, quando as ações da Lumentum caíram quase 30% em um único período, antes de se recuperarem novamente em maio. A queda atual, que girava em torno de 31% no início de julho, é a mais acentuada do último ano, e a Lumentum ainda não se recuperou totalmente dela.
Esse padrão mudou em março, quando as ações caíram quase 30% em um único período, antes de se recuperarem novamente em maio. A queda atual, em torno de 31% no início de julho, é a mais acentuada do último ano e ainda não foi totalmente compensada.
O que diferencia essa queda das outras é o momento em que ocorreu. Ela está acontecendo justamente no momento em que a empresa acaba de divulgar seu melhor trimestre já registrado. A receita do terceiro trimestre fiscal de 2026 ficou em US$ 808,4 milhões, um aumento de 90% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A margem bruta não GAAP expandiu-se para 47,9%, um aumento de mais de 12 pontos percentuais em relação ao ano anterior, e a margem operacional não GAAP atingiu 32,2%, um aumento de mais de 21 pontos percentuais em relação ao mesmo período. O lucro líquido GAAP passou de um prejuízo de US$ 44,1 milhões no ano anterior para um lucro de US$ 144,2 milhões.
Esses não são os números de uma empresa em dificuldades. Eles indicam que a empresa está crescendo mais rapidamente do que sua estrutura de custos, o que geralmente é um sinal de alavancagem operacional duradoura, e não de um pico temporário.
As projeções para o quarto trimestre apontam para mais do mesmo. A administração espera uma receita entre US$ 960 milhões e US$ 1,01 bilhão, juntamente com uma margem operacional não GAAP de 35% a 36%.
O CEO Michael Hurlston destacou especificamente os componentes ópticos em pacotes combinados e os comutadores de circuitos ópticos como impulsionadores de crescimento que mal começaram a contribuir, sugerindo que o ritmo atual não se deve simplesmente ao fato de a empresa estar ultrapassando um pico.
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A margem operacional despencou para 3% em 2024; em seguida, as estimativas da TIKR mostram uma forte recuperação
O histórico de margens da Lumentum nos últimos cinco anos conta a história de uma empresa que passou por uma verdadeira recessão antes do início dessa recuperação.
A margem EBIT ficou em torno de 31% tanto em 2021 quanto em 2022, depois caiu para cerca de 19% em 2023, antes de despencar para menos de 3% em 2024 — um período em que a demanda por componentes ópticos enfraqueceu amplamente em todo o setor. A margem se recuperou modestamente, ficando abaixo de 10% em 2025.
As estimativas da TIKR agora mostram uma reversão acentuada em relação a esse ponto mais baixo, com a margem EBIT projetada para subir de volta em direção a 29% em 2026 e continuar expandindo para a faixa baixa dos 40% até 2028. Os resultados reais do trimestre mais recente corroboram essa trajetória, em vez de prejudicá-la.
A margem operacional não GAAP de 32,2% no terceiro trimestre fiscal já está acima da estimativa anual, e a orientação da administração para o quarto trimestre, de 35% a 36%, impulsionaria o ano inteiro ainda mais nessa direção. A questão que vale a pena acompanhar não é se a recuperação é real.
É se o ritmo atual de expansão das margens, que tem sido excepcionalmente acentuado, se moderará para um ritmo mais sustentável à medida que a expansão dos datacenters de IA amadurecer.
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O modelo do TIKR mostra uma ampla gama de resultados; veja o que determina a diferença
O modelo de cenário intermediário do TIKR projeta que a Lumentum atingirá cerca de US$ 3.250 até meados de 2031, o que implica um retorno total de cerca de 350% e um retorno anualizado de cerca de 45%. Esse é um número excepcionalmente alto e merece ser contextualizado, em vez de ser interpretado literalmente.
Ele reflete um cenário em que o crescimento da receita fica em média em torno de 57% ao ano durante o período da previsão, e a margem de lucro líquido se expande para cerca de 35%; ambos são extrapolações da aceleração que a Lumentum vem apresentando atualmente, projetadas para os próximos anos.
Se esse cenário se concretizará depende de quão duradoura for a demanda por componentes ópticos dos data centers de IA e de quão bem a Lumentum executará suas estratégias de expansão de capacidade e lançamento de novos produtos, como os componentes ópticos co-empacotados.
A meta de consenso do mercado, de cerca de US$ 1.110, é muito mais conservadora, o que destaca o quanto o resultado depende das premissas de crescimento que um investidor considere credíveis.
O modelo da TIKR não é tanto uma previsão, mas sim uma estrutura para refletir sobre o que precisaria ocorrer para que as ações apresentassem um crescimento composto nessa taxa, e a diferença entre o modelo e a meta do mercado é um indicador útil de quanto desse crescimento já está precificado.
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A retração da Lumentum parece mais um reajuste em uma ação volátil e com múltiplos elevados do que um sinal de que o negócio subjacente tenha enfraquecido. A receita está acelerando, as margens estão se recuperando de uma baixa real em 2024, e a administração aponta para categorias de produtos de próxima geração que ainda estão em fase inicial de crescimento.
O risco é que uma empresa capaz de passar de uma margem operacional de 3% para mais de 30% em dois anos possa seguir na direção oposta com a mesma rapidez, caso os gastos com infraestrutura de IA diminuam ou a concorrência se intensifique no mercado de componentes ópticos.
Para investidores que se sentem confortáveis com essa volatilidade, o preço atual está bem abaixo tanto da meta do mercado quanto do modelo de longo prazo da TIKR.
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