Principais conclusões:
- Começo sólido: A Intuitive Surgical registrou um crescimento total de 17% no número de procedimentos no primeiro trimestre de 2026, com a receita aumentando 23%, para US$ 2,77 bilhões.
- Projeção de preço: Com base nas premissas atuais, as ações da ISRG poderiam atingir US$ 578,44 até dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 35,8% em relação ao preço atual de US$ 426,01.
- Retorno anual: Os investidores poderiam observar um crescimento anualizado de aproximadamente 13% nos próximos 2,5 anos.
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A Intuitive Surgical (ISRG) é a líder no setor de cirurgia robótica — um mercado que ela basicamente criou e ainda lidera por uma ampla margem. As ações estão cerca de 20% abaixo de sua alta de 2025, criando o que parece ser um ponto de entrada mais razoável em um negócio que continua a crescer de forma constante.
O primeiro trimestre de 2026 foi sólido em todos os aspectos.
- Os procedimentos com o Da Vinci cresceram 16%, chegando a 847.000.
- O Ion — a plataforma de biópsia pulmonar da Intuitive — cresceu 39%, para 43.000 procedimentos.
- A receita cresceu 23%, e a receita recorrente atingiu 86% do total,
- A margem operacional não GAAP foi de 39%.
- A administração elevou sua previsão de crescimento anual do número de procedimentos para 13,5% a 15,5%, acima da faixa anterior de 13% a 15%.
O que o modelo indica para as ações da Intuitive Surgical
Analisamos a Intuitive Surgical como um negócio de crescimento composto, com uma base instalada dominante, um fluxo crescente de receita recorrente e várias plataformas ainda em estágios iniciais de adoção.
O principal fator para o desempenho superior no curto prazo é o da Vinci 5, o mais novo sistema cirúrgico da empresa. A taxa de utilização do da Vinci 5 é cerca de 11% maior do que a do modelo Xi anterior.
À medida que mais hospitais fazem a atualização, essa diferença de utilização se reflete diretamente no volume de procedimentos e na receita. A base instalada de sistemas da Vinci 5 já atingiu quase 1.500, com cerca de 13.000 cirurgiões utilizando-os.
A receita também está crescendo mais rapidamente do que o número de procedimentos — o diretor financeiro Jamie Samath descreveu isso como “crescimento da receita impulsionado pela inovação”.
No primeiro trimestre, a receita do da Vinci por procedimento subiu para aproximadamente US$ 1.880, ante US$ 1.780 no ano anterior. Esse aumento reflete preços mais altos para o da Vinci 5, uma proporção crescente de procedimentos na plataforma SP e o uso de instrumentação com Force Feedback — ferramentas que justificam preços mais elevados por oferecerem resultados cirúrgicos genuinamente melhores.
O Ion acrescenta um segundo vetor de crescimento. Um estudo da Mayo Clinic publicado neste trimestre acompanhou quase 2.000 pacientes ao longo de cinco anos e mostrou que os diagnósticos de câncer de pulmão em estágio inicial aumentaram de 46% para 69% quando o Ion foi utilizado — uma melhoria de 23%. Esse tipo de dado clínico reforça os argumentos para uma adoção mais ampla pelos hospitais e apoia a eventual expansão do reembolso.
Olhando mais adiante, a Intuitive está construindo o que o CEO Dave Rosa chamou de “flywheel” em torno de dados e IA. O Da Vinci 5 captura dados cirúrgicos em escala maior do que qualquer plataforma anterior.
Esses dados — combinados com prontuários médicos eletrônicos — alimentam ferramentas baseadas em IA para identificação anatômica, apoio à tomada de decisões cirúrgicas e, eventualmente, aspectos de automação. Esses fatores não são impulsionadores de receita no curto prazo, mas representam uma vantagem competitiva significativa que será muito difícil de ser replicada por qualquer concorrente.
Utilizando uma previsão de crescimento anual da receita de 14,2% e margens operacionais de 39%, com um P/L final de 38x, nosso modelo projeta que a ISRG alcance US$ 578,44 até dezembro de 2028. Isso representa um retorno total de 35,8%, ou 13% anualizado.
A premissa de P/E de 38x representa um desconto significativo em relação à média de um ano da ISRG, de 51,9x, à média de três anos, de 58,5x, e à média de cinco anos, de 56,5x. O modelo pressupõe uma compressão significativa dos múltiplos em relação aos níveis atuais de 40x, o que parece adequado, dada a maturação das taxas de crescimento.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados das ações.
Veja o que utilizamos para as ações da ISRG:
1. Crescimento da receita:14,2%
A premissa de 14,2% reflete uma moderação gradual, já que os fatores adversos provenientes da China e do Japão persistem e os medicamentos GLP-1 continuam a pesar sobre o volume de procedimentos bariátricos.
A própria projeção da empresa para o crescimento anual do número de procedimentos, de 13,5% a 15,5%, sustenta essa premissa.
2. Margens operacionais: 39%
As margens de EBIT acumuladas são de 37,4%, já acima da média de cinco anos, de 36,6%.
A estimativa de 39% reflete a alavancagem contínua dos custos fixos à medida que a receita cresce, combinada com a melhora nas margens de produto do da Vinci 5 e do Ion, os quais atingiram ou se aproximaram das margens de contribuição médias da empresa no primeiro trimestre.
3. Múltiplo P/L de fechamento: 38x
A ISRG é negociada atualmente a 40x os lucros futuros.
O modelo pressupõe uma compressão modesta para 38x — ainda um múltiplo premium, mas abaixo de todas as médias históricas registradas pela Intuitive.
Uma empresa de qualidade, com crescimento sustentável, alta receita recorrente e capacidades de IA em expansão, merece um prêmio. Mas é prudente esperar alguma moderação em relação aos múltiplos de pico.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Veja como as ações da ISRG poderiam se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário pessimista: com crescimento da receita de 11,1% e margem de lucro líquido de 29,7%, os investidores poderiam obter um retorno total de 32,9% (6,5% ao ano).
- Cenário intermediário: com crescimento da receita de 12,3% e margens de lucro líquido de 31,9%, o retorno total sobe para 69,9% (12,5% ao ano).
- Cenário otimista: Se a receita crescer 13,6% e as margens atingirem 33,7%, o retorno total poderá chegar a 111% (18% ao ano).
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A variação depende da rapidez com que a China e o Japão se normalizem, da velocidade com que o da Vinci 5 impulsione ganhos de utilização em toda a base instalada global e se o impulso clínico do Ion se traduzirá em uma adoção significativa de procedimentos em escala.
Qual é o potencial de alta das ações da Intuitive Surgical a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação do TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Bastam três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
Se você não souber o que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada campo com as estimativas consensuais dos analistas, oferecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais nos cenários de alta, básico e de baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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