Principais conclusões sobre as ações da Enbridge Inc. em julho de 2026
- O diretor financeiro Pat Murray informou aos analistas que o fluxo de caixa distribuível por ação aumentou US$ 0,03 no trimestre, mesmo com o lucro por ação ajustado (EPS) caindo cerca de 5%.
- O dividendo trimestral da Enbridge subiu para US$ 0,97 em 31 de março de 2026, ante US$ 0,94 — valor que se manteve estável por três trimestres consecutivos — e US$ 0,90 no final de 2024.
- A taxa de distribuição atingiu 125%, contra um rendimento futuro de 5,1%.
- O modelo de cenário médio da TIKR projeta um preço de CA$ 91 para as ações da Enbridge até dezembro de 2030, prevendo um retorno total de 18% e uma taxa anualizada de 4%.
A perspectiva de dividendos das ações da Enbridge baseia-se no fluxo de caixa, não nos lucros segundo os GAAP
A Enbridge (ENB) traçou uma linha clara em sua teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre de 2026 entre dois números que costumam ser confundidos. O fluxo de caixa distribuível por ação subiu 0,03 dólar em relação ao ano anterior, enquanto o lucro ajustado por ação caiu cerca de 5%. O diretor financeiro, Pat Murray, explicou essa diferença diretamente, atribuindo a queda no lucro por ação à maior depreciação de ativos recém-colocados em operação e ao aumento do imposto de renda, devido à ausência dos créditos fiscais de investimento que haviam impulsionado os resultados de 2025.
Uma queda de 0,07 dólar na taxa de câmbio média do dólar canadense em relação ao dólar americano também pesou sobre todos os segmentos de negócios neste trimestre, disse Murray. Uma taxa de hedge favorável compensou parcialmente esse impacto em outras partes do balanço. Nada disso afastou a empresa de seu plano para o ano inteiro. “Tenho o prazer de reafirmar a orientação para 2026 que apresentamos em dezembro passado”, disse Murray durante a teleconferência, indicando que tanto o EBITDA quanto o DCF por ação estão em linha com o ponto médio de suas faixas.
O CEO Greg Ebel reafirmou o crescimento médio anual de 5% para o EBITDA, o DCF por ação e o lucro por ação até o final da década, uma meta que, segundo ele, a empresa mantém desde março de 2025. Ele vinculou diretamente essa perspectiva de crescimento ao pagamento de dividendos. “A consistência é uma característica marcante da nossa trajetória, destacada por 31 anos consecutivos de aumentos anuais nos dividendos, bem como por 20 anos de cumprimento das projeções financeiras”, disse Ebel.
A Enbridge devolveu US$ 38 bilhões aos acionistas nos últimos cinco anos e espera devolver entre US$ 40 bilhões e US$ 45 bilhões nos próximos cinco, financiados por uma carteira de projetos de US$ 40 bilhões com prazo até 2033.
A relação dívida/EBITDA ficou no limite superior da meta da empresa, de 4,5 a 5x, neste trimestre. Murray atribuiu isso, em parte, à oscilação cambial e, em parte, ao calendário de grandes projetos, que se concentram desproporcionalmente na segunda metade do ano. Ele espera que a alavancagem diminua em direção ao meio da faixa, à medida que os gastos de capital em 2027 e 2028 forem diminuindo.
A taxa de distribuição das ações da ENB oscila fortemente, enquanto os dividendos continuam subindo
O dividendo da Enbridge atingiu US$ 0,97 por ação no trimestre encerrado em 31 de março de 2026. Isso ocorreu após três trimestres consecutivos em US$ 0,94 e uma mínima de US$ 0,90 no final de 2024, prolongando a tendência de alta apontada pela administração durante a teleconferência.
A taxa de distribuição apresenta um quadro mais instável. Ela atingiu 351% no final de 2024, caiu para 91% em março do ano seguinte, disparou novamente para 274% no terceiro trimestre de 2025 e, em seguida, estabilizou-se em 125% em março de 2026. Essa volatilidade está alinhada com as oscilações no lucro por ação (EPS) descritas por Murray, impulsionadas pelo momento da depreciação e pela perda de créditos fiscais de investimento, e não por qualquer mudança na geração de caixa.
Nesse contexto, o rendimento futuro das ações da Enbridge situa-se em 5,1%, abaixo dos 6,2% registrados em meados de 2025, à medida que o preço das ações subiu mais rapidamente do que o pagamento de dividendos. Um dividendo em crescimento há 31 anos consecutivos, diante de um índice de distribuição que oscila entre 91% e 351%, deixa uma questão no ar: esse índice se estabilizará à medida que o prazo de validade do crédito fiscal for se esgotando, ou permanecerá tão instável para sempre?
A meta de CA$ 91 da TIKR dá espaço para a ação da ENB subir até 2030
O modelo de avaliação de cenário médio da TIKR estima o preço-alvo das ações da Enbridge em CA$ 91 até dezembro de 2030, o que representa um retorno total potencial de 18% e uma taxa anualizada de 4% em relação ao preço atual de CA$ 77 por ação.
Esse perfil de retorno posiciona as ações da Enbridge como um investimento de crescimento lento e constante, em vez de uma história de alto crescimento, na qual os dividendos contribuem para o retorno total, mas não são o único fator determinante.
A meta se baseia no mesmo cenário de crescimento apresentado pela administração durante a teleconferência: uma carteira de pedidos de US$ 40 bilhões até 2033 e um crescimento médio anual de 5% no EBITDA e no DCF por ação ao longo da década. Para atingir CA$ 91, é necessário que essa carteira de pedidos se converta em EBITDA aproximadamente no ritmo já comprometido pela administração.
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