Principais estatísticas das ações da Coinbase
- Faixa de 52 semanas: US$ 139 – US$ 445
- Preço atual: US$ 165
- Preço-alvo do mercado: US$ 229
- Meta do modelo TIKR: US$ 313
- Capitalização de mercado: US$ 43,6 bilhões
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 1,4 bilhão, queda de 21% em relação ao trimestre anterior
- Prejuízo líquido no 1º trimestre de 2026: US$ 394 milhões
- Participação de mercado no volume de negociação de criptomoedas: recorde histórico de 8,6%
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Uma queda familiar para uma empresa acostumada às oscilações do mercado de criptomoedas
Coinbase (COIN) acaba de divulgar seu segundo prejuízo trimestral consecutivo. A receita total caiu para US$ 1,4 bilhão no primeiro trimestre, uma queda de 21% em relação ao trimestre anterior e de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior, à medida que os volumes de negociação de criptomoedas em todo o mercado caíram mais de 20% em meio à crescente incerteza macroeconômica. A receita com transações, a linha mais sensível às criptomoedas da Coinbase, caiu para US$ 756 milhões.
As ações sofreram o impacto, sendo negociadas agora em torno de US$ 165, uma queda de cerca de 35% em relação ao início deste ano.
O gráfico de quedas mostra uma ação que passou a maior parte de 2026 passando por quedas repetidas, em vez de uma única queda acentuada. A Coinbase atingiu sua maior queda do ano, pouco menos de 45%, em fevereiro, e passou os meses seguintes se recuperando, apenas para cair novamente sempre que o sentimento em relação às criptomoedas se deteriorava.
Esse padrão — queda, recuperação parcial, nova queda — é a marca registrada de uma ação intimamente ligada aos preços das criptomoedas, e não de uma que esteja enfrentando um problema específico da empresa. A mais recente onda de quedas acompanha as dificuldades do mercado de criptomoedas como um todo neste ano, e não algo exclusivo da gestão da Coinbase.
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Por que a receita da Coinbase oscila tanto e por que isso não é novidade
Os negócios da Coinbase sempre acompanharam os ciclos do mercado de criptomoedas, e o histórico de receita anual deixa isso excepcionalmente claro.
A receita atingiu US$ 7,4 bilhões em 2021, durante o pico da euforia das criptomoedas, e depois despencou para cerca de US$ 3,1 bilhões em 2022 e US$ 2,9 bilhões em 2023, à medida que o mercado esfriava. Em seguida, houve uma forte recuperação para US$ 6,3 bilhões em 2024 e US$ 6,9 bilhões em 2025, com o retorno da atividade de negociação.
Essa não é uma curva de crescimento estável. Trata-se de um negócio cuja receita se contrai e se expande acompanhando o próprio ciclo das criptomoedas, e a queda no trimestre atual se encaixa perfeitamente nesse mesmo padrão histórico, em vez de representar algo novo.
O que mudou foi o que a Coinbase faz durante os anos de baixa. A participação de mercado da empresa no volume de negociação de criptomoedas atingiu um recorde histórico de 8,6% no primeiro trimestre, mesmo com o mercado mais amplo em contração.
A receita com assinaturas e serviços, que não depende da atividade de negociação, atingiu US$ 584 milhões e agora representa 44% da receita líquida. E a Coinbase ainda registrou o 13º trimestre consecutivo de EBITDA ajustado positivo, apesar do prejuízo líquido, o que significa que o negócio principal gerou caixa mesmo em um trimestre de baixa.
Esses são os indicadores que importam mais do que o prejuízo divulgado nas manchetes ao avaliar se essa desaceleração parece estrutural ou cíclica.
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O que diz o modelo de avaliação?
O modelo da TIKR utiliza um preço atual de US$ 165 em comparação com um preço-alvo de cenário médio em torno de US$ 313, o que implica um retorno total potencial de cerca de 89% e um retorno anualizado de cerca de 15% nos próximos quatro anos e meio.
As premissas por trás desse preço-alvo são conservadoras em relação ao histórico da Coinbase. O cenário moderado do modelo prevê um crescimento da receita de apenas cerca de 5% ao ano daqui para frente, uma queda acentuada em relação ao crescimento médio anual de 31% registrado pela Coinbase nos últimos três anos, enquanto a margem de lucro líquido deve se recuperar para cerca de 19%.
Em outras palavras, o modelo não está apostando em outro ciclo de alta das criptomoedas para impulsionar o retorno. Ele aposta que a Coinbase manterá os níveis de receita aproximadamente nos atuais, enquanto as margens se normalizam, saindo do prejuízo deste trimestre de volta à lucratividade.
A meta de consenso do mercado é mais baixa, em torno de US$ 229, sugerindo que os analistas estão precificando uma recuperação de margem menor do que a prevista pelo modelo da TIKR, ou demonstrando maior cautela quanto à duração da atual desaceleração nas negociações.
De qualquer forma, ambas as análises veem um potencial de alta significativo em relação ao preço atual, o que é notável para uma ação que já caiu tanto.
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A queda da Coinbase parece ser mais uma repetição do padrão habitual de alta e baixa do mercado de criptomoedas, e não um colapso do próprio negócio.
A receita de negociação está em baixa porque todo o mercado de criptomoedas está em baixa, mas a Coinbase ganhou participação de mercado enquanto isso acontecia, manteve o crescimento da receita de assinaturas e permaneceu com fluxo de caixa positivo, apesar do prejuízo.
A verdadeira questão é por quanto tempo durará a atual desaceleração do mercado de criptomoedas e se a diversificação da Coinbase em assinaturas, derivativos e stablecoins continuará a reduzir sua dependência do volume de negociação até que o próximo ciclo se inicie.
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