主なポイント
- 1年間の下落: COINは12ヶ月間で44.8%下落し、337ドルから186ドルとなった。
- 出来高の低迷: 第2四半期の取引量は前期比20%減少し、Coinbaseは3四半期連続で純損失を計上、第4四半期の6億6700万ドルから第2四半期の3億5950万ドルへと縮小した。
- アナリストの見解分かれ: 19件の買い、4件のアウトパフォーム、12件のホールド、1件のアンダーパフォーム、1件の売りで、市場の平均目標株価は206ドルとなり、186ドルの終値から約11%上回る。
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Coinbase株が45%下落、10月の清算後、暗号資産取引量が枯渇
Coinbase Global (COIN)株は過去1年間で45%下落した。2025年10月の清算イベント後、暗号資産取引活動が弱まり、広範なリスク回避姿勢と異常に低いボラティリティが続いたためだ。第2四半期の売上高は12億2000万ドルに達したが、同社は依然として3億5950万ドルの純損失を計上した。これは第4四半期の6億6700万ドル、第1四半期の3億9410万ドルに続く3四半期連続の損失となる。
CFOのAlesia Haas氏は、9月9日のGoldman Sachs Communacopiaカンファレンスで原因を説明した。「あの一度限りのイベントに加えて、より広範なマクロ的なリスク回避姿勢が見られました。史上最低のボラティリティを目にしました。その結果、暗号資産分野での取引量が減少しただけなのです。」取引量は第2四半期に前期比で20%減少したと彼女は述べた。事業の多角化が影響の一部を和らげた。ビットコイン現物取引は現在、売上高のわずか10%強を占めるに過ぎず、IPO時には50%以上を占めていた。一方、サブスクリプションおよびサービス収入は年率換算で25億ドルのペースとなっている。
取引量の減少に伴い利益圧力が続いた。調整後EBITDAは第4四半期の5億6600万ドルから第1四半期の3億330万ドルに減少し、5月5日にはCEOのBrian Armstrong氏が従業員数を約14%削減した。Haas氏は現在、USDC報酬を除き、2026年の経費を2025年とほぼ横ばいで維持する方針を示している。
この取引量の減少は、3四半期連続の純損失につながり、CoinbaseがAIを活用してコスト削減と効率化を図る中での14%の人員削減と同時に発生した。
Coinbase株は6月終値から28%反発、市場の目標株価は45%下落
Coinbase株は2025年9月30日に337ドルで取引を終え、2026年6月30日には146ドル（その水準から57%下落）まで下落した後、9月にビットコインが7ヶ月ぶりの高値を付けたことで186ドルまで回復した。Haas氏はGoldmanのカンファレンスで、第2四半期以降状況は改善したと述べたが、報告された四半期の数字には依然としてダメージが残っている。
市場では、19件の買い、4件のアウトパフォーム、12件のホールド、1件のアンダーパフォーム、1件の売りという評価が集まっている。平均目標株価は206ドルで、186ドルの終値から11%上回るが、1年前の376ドルの平均からは45%下落しており、目標株価は95ドルから330ドルまで幅広い。KBWは9月29日にカバレッジを再開し、アウトパフォーム評価と237ドルの目標株価を設定した。
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