主なポイント
- Realty Incomeの株価は、6月30日から9月30日にかけて12%下落し、54ドルで取引を終えた。これは、10年物国債利回りが5%を超えて資本コストが上昇した一方で、AFFO（調整後運営資金）の業績見通しが上方修正されたためである。
- アナリストのレーティングは、買い6、アウトパフォーム1、保有16、アンダーパフォーム1に分かれており、平均目標株価は67ドルで、終値から24%上回っている。
- TIKRのモデルは、2030年12月までに80ドルへ47%上昇（年率9%の上昇）することを示唆している。
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業績見通しが上方修正されたのに、Realty Incomeの株価が四半期で12%下落した理由
Realty Income (O)の株価は、8月5日に同社が通期の業績見通しを上方修正したにもかかわらず、6月30日から9月30日にかけて12%下落し、54ドルで取引を終えた。
第2四半期の1株当たり調整後運営資金（AFFO、REITのキャッシュ・アーニングス）は3.8%増の1.09ドルとなり、業績見通しは4.44ドルから4.45ドルに引き上げられた。それでも株価は8月11日に62ドルで取引を終え、その後は下落傾向をたどった。
会社のニュースも下落の原因ではなかった。10億ドルの転換社債発行は8月14日に完了し、KKRとのユーロ建て合弁事業は9月14日に続いたが、株価は下落し続けた。
変化したのは資金の価格（金利）だった。2026年第2四半期決算説明会で、Sumit Roy CEOは、ネットリース株は通常10年物国債利回りと逆相関で動くが、その関係が2ヶ月間失われていたと述べた。9月15日までに10年物国債利回りは「5%を超える」水準に達し、Jonathan Pong CFOはバンク・オブ・アメリカのカンファレンスで、これが取引に与える影響について次のように述べた。「3ヶ月前よりも高い今日の資本コストでは」、ネットリースの買い手は以前ほど活発にはならないだろう。Realty Incomeは成長を新株発行と負債で賄っているため、株価の下落は自社の資本コストも押し上げることになる。
金利がRealty Income株を再評価（値下げ）した一方で、収益力は成長し続けている。
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株価が下落する中、ストリート・アナリストはRealty Income株の平均目標株価を67ドルに据え置く
Realty Income株は、買い6、アウトパフォーム1、保有16、アンダーパフォーム1のレーティングを得ている。別途、20人のアナリストが目標株価を公表しており、その平均値は67ドルで、54ドルの終値から24%上回っている。この平均値は、株価が62ドルから54ドルに下落した間、6月30日の68ドルからわずかに下落したに過ぎない。最も低い目標株価である59ドルでさえ、現在の株価を上回っている。
TIKRはRealty Income株を80ドルと評価し、47%の反発を織り込む
TIKRの中間ケース・モデルは、Realty Incomeを2030年12月までに80ドルと評価しており、現在の株価54ドルから47%のトータル・リターン（4.2年間で年率9%）を意味している。
年率9%のリターンは、Pong CFOが株主が期待していると述べた、高1桁から低2桁のリターンの下限に位置する。
このモデルは、業績見通しで上方修正された収益を評価し、株価は10年物国債利回りを評価した。
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