主なポイント
- Trulieveの株価は、火曜日の午後にDEA（麻薬取締局）の行政法審判官がマリファナのスケジュールIIIへの移行に関する審理を一時停止したことを受け、約14%下落しました。
- この一時停止は、9月23日に政府説明責任局（GAO）が発表した薬物スケジュールに関する報告書を受けたもので、再分類に反対する当事者がこの報告書を根拠に審理停止を求めました。
- スケジュールIIIへの移行は、大麻事業者に対する税法第280E条の罰則を終わらせることになり、これがTrulieveの収益とキャッシュフローに関する強気の見方の核心です。
- DEAは10月13日までに、審理記録を再開するかどうかを表明する必要があります。今後の展開に注目です。
Trulieve Cannabis (TRLV) は、市場全体が小幅高で推移しているにもかかわらず、本日約14%下落しています。
その理由は？ 大麻の再分類が障害に直面したからです。
具体的に何が起きたのか
火曜日の午後、麻薬取締局（DEA）の行政法審判官が、マリファナのスケジュールIIIへの移行に関する未決の審理を一時停止しました。TrulieveとAdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) は時間外取引で下落し、その売りは水曜日の取引にも引き継がれ、MSOSは本日約9%下落しています。
詳細は以下の通りです：
- きっかけは、9月23日に政府説明責任局（GAO）が発表した薬物スケジュールに関する報告書でした。
- 再分類に反対する当事者が、この報告書で指摘された「ギャップ」を理由に審理停止を求めました。
- DEAは現在、10月13日までに審理記録を再開するかどうかを表明する必要があります。
これが重要な理由：税金
重要な点はこれです：広範な非犯罪化は既に進行中ですが、大麻株に対する強気の見方の大きな部分は、税法第280E条にあります。
この規則では、スケジュールIまたはIIの薬物を販売する事業者は、家賃、人件費、マーケティングなどの通常経費を控除できないと定められています。そのため、Trulieveのような事業者は、実際の利益ではなく、粗利益に近いものに対して税金を支払うことになります。
スケジュールIIIへの移行はこの罰則を終わらせ、その節約分は直接、収益とキャッシュフローに流れ込みます。
今後の展開
私にとっての大きな疑問は、ウォールストリートが既にその予測にこの税制緩和をどれだけ織り込んでいたかです。
アナリストが近い将来のスケジュールIII移行をモデルに組み込んでいた場合、この一時停止により、その数値は時期尚早に見えることになります。組み込んでいなかった場合、本日の売りは主にセンチメント（市場心理）に関するものです。
主なリスクはスケジュールです。DEAが10月13日に何を表明しようとも、11月の中間選挙前の再分類勧告は、今や可能性が低くなったように見えます。そして、スケジュールIIIにならない四半期が1つ増えるごとに、280E条に基づく税金の支払いが1四半期分増えることになります。
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