Die wichtigsten Punkte
- Meta gibt Muse-Nutzern 100 Millionen kostenlose Token pro Woche, während OpenAI und Anthropic intensive Gratisnutzer drosseln.
- Neue KI-Modelle werden innerhalb von Wochen eingeholt, daher liegt der nachhaltige Vorteil darin, die kostenlose Nutzung zu finanzieren – und Metas Werbegeschäft kann das bezahlen.
- Das Hauptrisiko sind Metas Ausgaben für die KI-Infrastruktur, die in diesem Jahr wohl über 100 Milliarden Dollar betragen und die Mittel für die Gratisaktion schmälern könnten.
- Beobachten Sie Google, den einzigen Rivalen mit demselben werbefinanzierten Vorteil und noch keinem Muse-ähnlichen Agenten.
Meta Platforms (META) macht etwas mit Muse, das sich OpenAI und Anthropic nicht leisten können:
Es verschenkt ihn.
Muse, Metas drei Wochen alter KI-Agent, stieg Anfang dieses Monats auf Platz 1 unter den kostenlosen Apps in den App Stores. Der Autor und Investor Jack Raines, Verfasser von Young Money, erklärte in dieser Woche in der Folge von The Prof G Pod, wie großzügig dieser Gratisplan ist:
"Mark Zuckerberg verschenkt 100 Millionen Token pro Woche, das ist eine Menge Rechenleistung."
Jeder, der Claude und ChatGPT nutzt, weiß, dass man bei den kostenlosen Tarifen ziemlich schnell gedrosselt wird (und seien wir ehrlich, auch bei den bezahlten Tarifen).
Es läuft auf die Wirtschaftlichkeit hinaus: Meta kann die Nachfrage subventionieren, weil es ein riesiges Werbegeschäft hat, während OpenAI und Anthropic das nicht können.
Der nachhaltige Vorteil
Der tiefere Punkt von Raines betrifft die Geschwindigkeit, mit der der Vorsprung eines Modells schwindet. OpenAI bringt ein Modell auf den Markt, das Benchmarks sprengt, Anthropic übertrifft es, "und dann gibt es ein chinesisches Modell, das zu 95 % genauso gut ist für 5 % des Preises."
"Welchen Vorsprung diese Unternehmen also mit ihrem neuen Modell auch immer erlangen, scheint innerhalb weniger Wochen nach dem Start vollständig zur Commodity zu werden."
Wenn das intelligenteste Modell nur für ein paar Wochen an der Spitze bleibt, ist der nachhaltige Vorteil, Nutzer weiterhin bedienen zu können, ohne sie abzuschneiden. Raines formuliert es aus Nutzersicht:
"Wenn Sie Muse nutzen und es die ganze Woche ohne Unterbrechung für Sie funktioniert, und Sie ChatGPT nutzen und ständig gedrosselt werden, werden Sie früher oder später einfach das KI-Tool wählen, das nicht ausfällt."
Ich glaube, er hat recht. Die meisten Leute werden nicht wissen, welches Modell diese Woche die Bestenliste anführt. Sie werden den Tag, an dem ihr Agent nicht mehr antwortet, definitiv bemerken.
Kann sich Meta das wirklich leisten?
Beginnen wir mit dem Wert des Gratisplans. Meta verlangt 20 Dollar pro Monat für den Power-Plan mit 500 Millionen Token pro Woche. Die 100 Millionen Token des kostenlosen Tarifs sind ein Fünftel dieses Kontingents, das entspricht also etwa 4 Dollar pro Monat zu Power-Plan-Preisen. (Das ist der Preis, den Meta für die Token verlangt. Was sie Meta tatsächlich kosten, um sie bereitzustellen, ist nicht öffentlich, daher verwende ich das nur als Näherungswert.)
Raines sagt, Muse habe in den ersten drei Wochen 3,4 Millionen Downloads verzeichnet. Wenn jeder dieser Nutzer das volle Gratiskontingent ausschöpft, entspricht das bei Listenpreisen etwa 13,6 Millionen Dollar pro Monat.
Meta erzielte im letzten Quartal außerdem rund 59 Milliarden Dollar Werbeumsatz plus weitere 1,5 Milliarden Dollar aus dem Rest des Geschäfts.
Das entspricht etwa 20 Milliarden Dollar Werbeumsatz pro Monat, sodass selbst ein ausgeschöpfter Gratistarif für jeden frühen Download eine Rundungsdifferenz ist: deutlich unter einem Zehntelprozent.
Und diese Werbemaschine generiert eine Menge Cashflow…
Metas operativer Cashflow verdoppelte sich von 57,7 Milliarden Dollar im Jahr 2021 auf 115,8 Milliarden Dollar im Jahr 2025. Selbst bei steigenden Investitionsausgaben bleibt reichlich Spielraum.
Fressen die Investitionsausgaben nicht den Cashflow auf?
Der offensichtliche Einwand ist, dass jemand die Rechenleistung hinter all diesen kostenlosen Token aufbauen muss, und Meta baut eine Menge davon auf. Das ist natürlich derselbe Cashflow, aus dem die Gratisaktion finanziert wird.
Aber andererseits (sehen Sie, was ich getan habe?) sind sowohl OpenAI als auch Anthropic unprofitabel und beschaffen Kapital, um über Wasser zu bleiben.
In einem schwierigen Jahr bezahlt Metas Werbegeschäft also immer noch die Server. In einem schwierigen Jahr für die Labore müssen sie neue Investoren finden, und Raines glaubt, dass die privaten Märkte "im Grunde ausgeschöpft" sind.
Investoren scheinen den Trade vorerst zu akzeptieren. Schauen Sie sich nur den Kurschart von Meta in den letzten drei Wochen an!
Der andere Werbegigant
Meta hat einen Konkurrenten, der diese Art von Ausgaben stemmen kann: Alphabet (GOOGL). Alphabet hat denselben Typ von Cashflow-Maschine…
Alphabet hat in jedem Jahr in der Grafik mehr als 60 Milliarden Dollar freien Cashflow erwirtschaftet, insgesamt etwa 342,5 Milliarden Dollar von 2021 bis 2025. Der einzige Rückgang erfolgte 2022 auf 60,0 Milliarden Dollar, und ein Jahr später lag er wieder bei 69,5 Milliarden Dollar.
Das Wachstum hat sich zuletzt allerdings abgeflacht: Die 73,3 Milliarden Dollar im Jahr 2025 lagen nur etwa 500 Millionen Dollar über den 72,8 Milliarden Dollar im Jahr 2024. Das ist immer noch eine Menge Geld, die man in einen Muse-Konkurrenten stecken könnte, wenn Google sich entscheidet, einen zu bauen.
Google hat bereits Ihre Gmail, Ihren Kalender und Android. Raines findet es "eigentlich schockierend", dass Google Muse nicht zuvorgekommen ist. Das verschafft Meta einen Vorsprung vor dem einzigen Rivalen, der sich genauso viel Verschenken leisten kann.
Wer kann die Gratisnutzung am längsten finanzieren?
Meta kann es. Sein Werbegeschäft finanziert die Gratisaktion, während OpenAI und Anthropic das Geld für ihre beschaffen müssen. Wenn Modellvorteile innerhalb von Wochen verblassen, sammelt das Unternehmen, das seine Nutzer nie rationiert, diejenigen ein, die es leid sind, an Limits zu stoßen. Ich würde darauf wetten, dass Meta diese Position gegen die Labore halten kann.
Natürlich ist Muse erst drei Wochen alt, und Downloads sind weit von täglichen Gewohnheiten entfernt. Die Rechnung für die Investitionsausgaben wird weiter wachsen, und Google könnte immer noch mit einem eigenen Agenten auftauchen.
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