Key Stats für Disney-Aktien
- Aktueller Kurs: $101.33
- Zielkurs (Mitte): ~$145
- Ziel der Analysten: ~$127
- Potenzielle Gesamtrendite: ~43%
- Annualisierte IRR: ~9% / Jahr
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Was ist passiert?
The Walt Disney Company (DIS) schloss am 1. Oktober 2026 bei $101,33, ein Minus von 3,40%. An diesem Tag berichtete das Wall Street Journal laut einem Bericht der New York Post, dass Disney seine Fernsehsparten konsolidieren und Hunderte von Stellen streichen plane. Die Berichterstattung über den Rückgang verwies auch auf jüngste Meldungen über Entlassungen und einen schwächeren Sektor, und Netflix (NFLX) fiel in dieser Sitzung um 2,49%. Eine einzelne Ursache ist nicht bestätigt.
Eine Umstrukturierung im TV-Bereich war bereits erwartet worden. Ende September berichtete Deadline, dass Disney Entertainment Television unter der neuen Leiterin Debra OConnell einer größeren Restrukturierung unterzogen werden solle. Der Bericht vom 1. Oktober ergänzte die Konsolidierung und die Stellenstreichungen.
Disneys CFO bezeichnete TV-Streaming als den einen Bereich, in dem mehr in Inhalte investiert werden sollte
Laut dem Bericht arbeiten die Führungskräfte noch an den Details, es handelt sich also um einen gemeldeten, nicht um einen offiziell angekündigten Plan. OConnells Gruppe umfasst ABC Entertainment, 20th Television, Hulu Originals, Disney Kids & Family, National Geographic Content, Freeform und ABC News, wo ebenfalls Kürzungen erwartet werden.
Auf der Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference am 9. September bezeichnete Finanzvorstand Hugh Johnston TV-Streaming als "den einen Bereich, in dem wir eine Gelegenheit sehen, in Inhalte zu investieren." Er erklärte, dass Serien dazu neigen, "die Kündigungsrate zu senken und das Engagement zu erhöhen." Internationale Inhalte sollen "die Täler zwischen den Blockbustern füllen", also die Lücken, in denen Zuschauer, die für einen Film gekommen sind, kündigen, bis der nächste erscheint. Johnston fügte hinzu, dass es nur "einen Einspruch im Haushalt" brauche, um eine Kündigung zu verhindern.
Die Berichterstattung verknüpft die Konsolidierung nicht direkt mit dieser Strategie. Dennoch, wenn Serien der Weg sind, mit dem Disney Abonnenten zwischen Filmveröffentlichungen hält, dann ist es wichtiger, die Marken, die diese Serien produzieren, unter einer Führungskraft zu vereinen, als die Anzahl der Stellen.
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Fünf EPS-Überraschungen, drei Umsatzverfehlungen und eine Anhörung am 6. Oktober
Das bereinigte EPS hat in jedem der letzten fünf berichteten Quartale den Konsens von TIKR übertroffen. Dazu gehört das dritte Quartal 2026, das am 5. August gemeldet wurde, als Disney $2,06 gegenüber einer Schätzung von $1,85 erzielte. Der Umsatz verfehlte die Erwartungen in drei dieser fünf Quartale. Im vergangenen Jahr ist Disneys NTM-KGV von etwa 19x auf etwa 13x gefallen.
Die Analysten haben ihre Zielspanne eher eingeengt als aufgegeben. Das hohe Ziel der Analysten fiel Ende September auf $144 gegenüber $163 Ende Juni, während das niedrige Ziel auf $88 gegenüber $77 stieg.
Unabhängig davon hat ein Bundesrichter in Washington eine Anhörung für den 6. Oktober angesetzt zu Disneys Klage, die eine frühe Überprüfung der Lizenzen für acht ABC-eigene Sender durch die FCC verhindern will. Die FCC hat das Gericht gebeten, die Klage abzuweisen.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $101.33
- Zielkurs (Mitte): ~$145
- Potenzielle Gesamtrendite: ~43%
- Annualisierte IRR: ~9% / Jahr
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TIKRs Basisfall setzt Disney bis zum 30. September 2030 auf etwa $145 an. Das liegt etwa 43% über dem Schlusskurs vom 1. Oktober oder etwa 9% pro Jahr.
Der Basisfall benötigt keine Erholung des Multiplikators. Der Konsens für das normalisierte EPS steigt von etwa $6,90 im Geschäftsjahr 2026 auf etwa $8,30 im Geschäftsjahr 2028, etwa 9% pro Jahr. Johnston sagte, dass Entertainment und Experiences etwa 85% des Gewinns generieren, daher tragen diese beiden Segmente diese Prognose.
Das Hauptrisiko ist der Umsatz, der in drei der letzten fünf Quartale die Erwartungen verfehlte. Eine Rückkehr zum NTM-Multiplikator von ~19x aus dem Vorjahr würde zusätzliches Potenzial bieten. Auf der Abwärtsseite liegt das niedrige 12-Monats-Ziel der Analysten von $88 etwa 13% unter dem Schlusskurs vom 1. Oktober.
Fazit
Disney schließt Restrukturierungskosten vom bereinigten EPS aus, wie CNBC in seiner Berichterstattung zum Q3 feststellte, sodass alle Kosten für die TV-Konsolidierung in den GAAP-Ergebnissen erscheinen werden. Für das vierte Quartal, das Mitte November erwartet, aber noch nicht bestätigt ist, liegt der TIKR-Konsens bei etwa $1,69 bereinigt und $1,50 GAAP. Wenn die Lücke deutlich größer ausfällt, ohne Details dazu, wie die kombinierte Gruppe Disney+ und Hulu versorgen wird, bliebe die von Johnston beschriebene Strategie unbewiesen.
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