Wichtigste Erkenntnisse:
- Die Aktien von TJX Companies (TJX) werden in der Nähe von 150 $ gehandelt und sind im letzten Jahr um 15,7% gestiegen
- Das kurzfristige Modell geht davon aus, dass die TJX-Aktie bis Anfang 2029 von 150 $ auf rund 168 $ steigen könnte.
- Das bedeutet eine potenzielle Gesamtrendite von etwa 12% und eine annualisierte Rendite von etwa 4% über 2,7 Jahre.
- TJX steigerte den Nettogewinn im GJ26 um 12% auf 5,5 Mrd. $ und den Nettoumsatz um 7% auf 60,4 Mrd. $ (laut Reuters)
Was ist passiert?
Die TJX-Unternehmen (TJX) ist der weltweit größte Einzelhändler für Bekleidung und Haushaltswaren im Niedrigpreissegment. Unter Off-Price-Einzelhandel versteht man den Verkauf von Markenartikeln mit Preisnachlässen unter den regulären Einzelhandelspreisen, die durch opportunistische Einkäufe von Verkäufern erzielt werden.
TJX betreibt TJ Maxx, Marshalls, HomeGoods und HomeSense in den Vereinigten Staaten sowie TK Maxx und Winners international. Die Aktie legte im vergangenen Jahr um rund 15,7 % zu und übertraf damit viele andere Einzelhandelskonzerne.
Die Ergebnisse für dasGeschäftsjahr 2026 waren stark. Der Nettoumsatz stieg um 7 % auf 60,4 Mrd. USD, und der Nettogewinn wuchs um 12 % auf 5,5 Mrd. USD (Reuters). Der Umsatz im vierten Quartal stieg um 9 % und übertraf die Analystenschätzung von 17,36 Mrd. $ mit 17,74 Mrd. $ tatsächlichem Umsatz. Die Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 2027 sieht jedoch ein gedämpftes Umsatz- und Gewinnwachstum vor, da die Verbraucher ihre Ausgaben einschränken, so Reuters.
Die Kapitalrückflüsse setzten sich in einem hohen Tempo fort. TJX erhöhte seine vierteljährliche Dividende um 13 % auf 0,48 $ pro Aktie im März 2026. CEO Ernie Herrman verkaufte Anfang März laut Reuters 30.000 Aktien zu rund 161 $. Die Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 werden am 20. Mai 2026 erwartet, was der nächste wichtige Indikator für die Entwicklung der Verbrauchernachfrage sein wird.
Fünfzehn von 19 Analysten stufen TJX mit Kaufen oder Outperform ein. Das Konsensziel liegt bei etwa 172 $. Hier ist der Grund, warum die TJX-Aktie bis 2029 weiterhin konsistente, wenn auch bescheidene Renditen liefern könnte, da das Niedrigpreis-Modell selbst in einem schwächeren Konsumumfeld widerstandsfähig bleibt.
Was das Modell über die TJX-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die TJX-Aktie auf der Grundlage der dominierenden Einzelhandelsplattform im Niedrigpreissegment, der konstanten Generierung von freiem Cashflow und der dauerhaften Verbrauchernachfrage über Konjunkturzyklen hinweg analysiert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 6 %, einer operativen Marge von 11,5 % und eines normalisierten KGV-Multiplikators von 26,6 geht das Modell davon aus, dass die TJX-Aktie von 150 $ auf rund 168 $ pro Aktie steigen könnte.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 11,9 % bzw. einer annualisierten Rendite von 4,2 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die TJX-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 6%
TJX steigerte seinen Umsatz im Geschäftsjahr 2026 um 7,1 %, und die 5-Jahres-Wachstumsrate des Umsatzes beträgt 13,4 %. Der Analystenkonsens geht von einer 2-Jahres-Wachstumsrate von etwa 5,8 % aus. Diese Zahlen spiegeln das konstante, aber moderate Umsatzwachstum des Off-Price-Modells wider.
Die gedämpfte Prognose für das Geschäftsjahr 2027 spiegelt die kurzfristige Zurückhaltung der Verbraucher wider. TJX hat jedoch im Laufe der Zeit die Anzahl der Filialen und die Umsätze auf vergleichbarer Basis kontinuierlich gesteigert, was für ein anhaltendes Wachstum über dem Branchendurchschnitt spricht.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von 6 % angenommen. Darin spiegelt sich die Fähigkeit von TJX wider, durch Neueröffnungen und bescheidene Umsatzsteigerungen auch in einem schwächeren Konsumumfeld zu wachsen.
2. Operative Margen: 11.5%
Die operative Marge von TJX lag in den letzten 12 Monaten bei 11,9 %, ein Rekordwert für das Unternehmen. Die Bruttomargen erreichten im Geschäftsjahr 2026 31 %, was die anhaltende Kaufdisziplin und die starken Lieferantenbeziehungen widerspiegelt. Die Eigenkapitalrendite liegt bei 59,1 %, was eine außergewöhnliche Kapitaleffizienz zeigt.
Die angenommene operative Marge von 11,5 % liegt leicht unter dem aktuellen Niveau. Damit wird dem potenziellen Kostendruck durch Zölle, Lohninflation oder eine Verlangsamung der diskretionären Ausgaben Rechnung getragen.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 11,5 % angenommen. Dies spiegelt einen bescheidenen Rückschritt gegenüber den Rekordmargen von TJX wider, während wir weiterhin von einer disziplinierten Umsetzung in allen vier Geschäftsbereichen ausgehen.
3. Exit P/E Multiple: 26,6x
TJX wird derzeit mit einem Terminkurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 29,4x gehandelt, was über dem historischen 5-Jahres-Durchschnitt liegt. Das Modell geht davon aus, dass der Multiplikator bis Anfang des Geschäftsjahres 2029 auf 26,6x sinkt. Das ist immer noch ein Aufschlag gegenüber dem breiteren Einzelhandelssektor.
Der 5-Jahres-Durchschnitt des Kurs-Gewinn-Verhältnisses von TJX liegt bei 24,5x. Die 26,6-fache Ausstiegshypothese liegt also zwischen dem aktuell hohen Multiplikator und der historischen Norm.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 26,6x für den Ausstieg angesetzt. Dies spiegelt eine moderate Kompression des Multiplikators gegenüber der heutigen Premium-Bewertung wider, da TJX in eine langsamere Wachstumsphase seiner Einzelhandelsexpansion eintritt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die TJX-Aktie bis zum Jahr 2035 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage von Trends bei den Verbraucherausgaben und der Entwicklung der Einzelhandelsumsätze (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Die Verbraucherausgaben schwächen sich weiter ab und der Druck auf die Margen bleibt bestehen → rund 3 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Der Einzelhandelsumsatz erholt sich leicht und die Margen bleiben in der Nähe des aktuellen Niveaus → ca. 6% jährliche Rendite
- High Case: TJX gewinnt Marktanteile von Vollpreiseinzelhändlern und beschleunigt die internationale Expansion → ca. 9% jährliche Rendite
Für die Zukunft ist TJX ein hochwertiges Unternehmen mit einem beständigen Wettbewerbsgraben im Off-Price-Einzelhandel. Das Modell deutet jedoch darauf hin, dass ein Großteil des kurzfristigen Gewinnwachstums bei der aktuellen Bewertung bereits eingepreist sein könnte.
Anleger, die stetige Dividendenerträge und Kapitalerhalt anstreben, könnten an TJX Gefallen finden, doch diejenigen, die eine jährliche Rendite von 10 % oder mehr anstreben, müssen möglicherweise auf einen überzeugenderen Einstiegspreis warten.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
