Wichtigste Erkenntnisse:
- EXC-Aktien werden in der Nähe von $44 gehandelt, mit einer 52-Wochen-Spanne von $42 bis $51. Das bereinigte EPS für Q1 2026 lag bei $0,91, und der Umsatz stieg auf $7,24 Mrd. für das Quartal.
- Exelon hat seinen Investitionsplan angehoben, nachdem die Auslastung der Rechenzentren in den Versorgungsgebieten des Unternehmens stärker als erwartet gestiegen ist.
- EXC-Aktien könnten bis Dezember 2028 rund 55 $ pro Aktie erreichen.
- Das bedeutet eine Gesamtrendite von 24,1 % und eine annualisierte Rendite von 8,5 % über die nächsten 2,6 Jahre.
Was ist passiert?
Exelon Corporation (EXC) hat am 6. Mai 2026 die Ergebnisse für Q1 2026 veröffentlicht. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei $0,91, und der Umsatz stieg auf $7,24 Milliarden für das Quartal. Das Unternehmen übertraf die Erwartungen der Analysten für seine Hauptergebnisse. Die kurzfristige Entwicklung bei den Anlegern war jedoch uneinheitlich, wobei Bedenken hinsichtlich der Regulierung die Stimmung belasteten.
Exelon ist der größte US-Stromversorger nach Kundenzahl. Das Unternehmen betreibt regulierte Strom- und Gasversorgungsunternehmen in sechs Bundesstaaten, darunter ComEd in Illinois, PECO in Pennsylvania, BGE in Maryland sowie Pepco, Delmarva Power und Atlantic City Electric in der mittelatlantischen Region.
Regulierte Versorgungsunternehmen erhalten von den staatlichen Aufsichtsbehörden festgelegte Renditen, so dass die Einnahmen weitgehend vorhersehbar sind, aber das Wachstum ist langsamer. ComEd geht davon aus, dass die Last in Illinois bis 2030 um 19 Gigawatt steigen wird, was vor allem auf den Ausbau von Rechenzentren zurückzuführen ist.
Gegenwind gab es jedoch durch regulatorische Nachrichten. PECO zog seine Anträge auf Strom- und Gastarife in Pennsylvania zurück, was zu Unsicherheiten hinsichtlich der kurzfristigen Kostendeckung führte. Mehrere Analysten stuften die Aktie unter Hinweis auf diese regulatorischen Bedenken herab.
Exelon konnte jedoch auch eine positive Entwicklung verzeichnen, da die FERC den PJM-Kapazitätspreis-Collar bis Mai 2030 verlängerte, was die langfristigen Ertragsaussichten unterstützt.
Die Aktie wird mit 44 $ gehandelt und liegt damit am unteren Ende der 52-Wochen-Spanne von 42 bis 51 $. Exelon zahlt eine vierteljährliche Dividende von 0,42 $ pro Aktie, was den Anlegern eine Dividendenrendite von rund 3,8 % beschert. Das Unternehmen erhöht weiterhin sein Investitionsbudget, um die wachsende Netznachfrage zu decken.
Aus den folgenden Gründen könnte die Exelon-Aktie für ertragsorientierte Anleger bis 2028 immer noch interessant sein, aber die regulatorischen Ergebnisse bleiben eine wichtige Variable, die es zu beachten gilt.
Was das Modell über die EXC-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Exelon-Aktie auf der Grundlage des Umsatzwachstums des regulierten Versorgungsunternehmens, der Investitionspläne im Zusammenhang mit der Netzmodernisierung und dem Lastwachstum in den Rechenzentren sowie der stetigen Verbesserung der operativen Marge in den Strom- und Gasversorgungsnetzen analysiert.
Auf der Grundlage eines geschätzten jährlichen Umsatzwachstums von 3,7 %, einer operativen Marge von 23,5 % und eines normalisierten KGV-Multiplikators von 15,3 geht das Modell davon aus, dass die Exelon-Aktie von 44 $ auf etwa 55 $ pro Aktie steigen könnte.
Dies entspräche einer Gesamtrendite von 24,1 % bzw. einer annualisierten Rendite von 8,5 % in den nächsten 2,6 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für EXC-Aktien verwendet:
1. Ertragswachstum: 3.7%
Exelon verzeichnete in den letzten 12 Monaten ein Umsatzwachstum von 5,3 %, was auf höhere Tarife und eine steigende Stromnachfrage zurückzuführen ist. Der 2-Jahres-CAGR für die Einnahmen liegt bei 3,7 %, was für einen regulierten Versorger typisch ist. Aber die Wachstumsaussichten von ComEd für Rechenzentren in Illinois stellen einen bedeutenden Nachfragetreiber dar, der über das normale Wachstum der Versorgungsunternehmen hinausgeht.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von 3,7 % zugrunde gelegt. Dies spiegelt den regulierten Charakter des Geschäfts von Exelon und das typische Tempo der tarifbedingten Umsatzsteigerungen wider. Die Rücknahme der PECO-Tarifverhandlungen in Pennsylvania führt zu kurzfristigen Unsicherheiten, so dass unsere Schätzung eine konservative Sicht auf das Tempo der Einnahmenerholung in Pennsylvania einnimmt.
2. Operative Margen: 23,5%
Die LTM-EBIT-Marge von Exelon liegt bei 20,8 %, die Bruttomarge bei 42,6 %. Das Versorgungsgeschäft profitiert von stabilen, vertraglich vereinbarten Cashflows in seinem regulierten Netz. Allerdings begrenzen beträchtliche Kapitalausgaben und ein hoher Verschuldungsgrad (LTM-Nettoverschuldung zu EBITDA von 6,08x) die Geschwindigkeit, mit der die Margen wachsen können.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 23,5 % angesetzt. Dies spiegelt eine allmähliche Verbesserung gegenüber dem derzeitigen Betriebsniveau wider, da die Tarifbeschlüsse eine bessere Kostendeckung ermöglichen. Neue Netzinvestitionen in Illinois und Maryland unterstützen ebenfalls eine Margenausweitung in den kommenden Jahren, da das Kapital in die Tarifbasis einfließt.
3. Exit P/E Multiple: 15.3x
EXC wird derzeit mit einem Terminkurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 15,3 gehandelt, was den typischen Multiplikatoren des Versorgungssektors entspricht. Regulierte Versorgungsunternehmen werden im Allgemeinen mit niedrigeren Multiplikatoren gehandelt, da ihr Wachstum langsamer und vorhersehbarer ist als das des breiten Marktes. Und die Multiplikatoren des Versorgungssektors sind trotz der Zinsvolatilität weitgehend stabil geblieben.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,3 als Ausgangswert verwendet. Dies entspricht der Bewertung des regulierten Versorgungssektors in der Vergangenheit. Eine saubere Lösung der regulatorischen Situation von PECO und ein anhaltendes Lastwachstum in Illinois könnten eine leichte Erhöhung des Multiplikators von diesem Niveau aus unterstützen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für EXC-Aktien bis 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage von Tarifergebnissen und dem Lastwachstum von Rechenzentren (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Niedriger Fall: Gegenwind bei den Tarifen und enttäuschendes Lastwachstum → rund 5 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Fortschritte bei den behördlichen Genehmigungen und die Nachfrage nach Rechenzentren unterstützen stetige Netzinvestitionen → ca. 7 % jährliche Rendite
- High Case: Der Lastanstieg in Illinois und die Beschlüsse zu den Tarifen übertreffen die Erwartungen → ca. 9 % jährliche Rendite
Für die Zukunft bietet Exelon eine Kombination aus Dividendenerträgen und moderatem Kapitalwertsteigerungspotenzial. Das Modell deutet auf jährliche Renditen im mittleren einstelligen bis hohen einstelligen Bereich hin, so dass die Aktie eher konservativen, einkommensorientierten Anlegern als wachstumsorientierten Anlegern gefallen dürfte.
Das regulatorische Risiko in Pennsylvania und das Tempo der Kapitalkostendeckung werden die Schlüsselvariablen bleiben, die bis 2028 und darüber hinaus genau beobachtet werden müssen.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
