Wichtige Daten zur McDonald's-Aktie
- Aktueller Kurs: 284,10 $
- Kursziel (Mitte): ~$429
- Straßenziel: ~$345
- Mögliche Gesamtrendite: ~51%
- Annualisierter IRR: ~9% / Jahr
- Ergebnis-Reaktion: +3,1% (7. Mai 2026)
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Was ist passiert?
McDonald's (MCD) ging mit einem Minus von 16,70 % gegenüber seinem Höchststand vom 4. Mai 2026 in die Donnerstagsergebnisse ein, wobei die Anleger geteilter Meinung darüber waren, ob die wertorientierte Trendwende den Verkehr rettete oder die Margen leise erodierten. Die Bullen sahen ein Franchise-Machtpaket, das mit einem Abschlag angeboten wurde. Die Bären bezweifelten, dass die wirtschaftliche Situation tragfähig sei.
Das Quartal gab den Bullen mehr Spielraum. McDonald's meldete einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,83 US-Dollar und einen Umsatz von 6,52 Milliarden US-Dollar und übertraf damit den LSEG-Konsens von 2,74 US-Dollar je Aktie und 6,47 Milliarden US-Dollar je Umsatz. Der weltweite vergleichbare Umsatz, d.h. der Umsatz in Restaurants, die seit mindestens dreizehn Monaten geöffnet sind, stieg um 3,8 %. Die Aktie stieg um 3,1 %, bevor sie wieder zurückfiel, da die Unternehmensleitung auf ein schwierigeres Konsumumfeld hinwies.
Die Value-Strategie geht auf
McDonald's verfolgt eine Strategie, die CEO Chris Kempczinski als "3 für 3" bezeichnet: gleichzeitiger Erfolg durch Wertsteigerung, Marketing und Menüinnovation.
In den USA wurde ein vergleichbarer Umsatz von 3,9 % erzielt, wobei die Gästezahlen im Vergleich zu den nächsten Wettbewerbern positiv ausfielen. Der Relaunch der Extra Value Meals (EVM) ab September 2025 hat zu dieser Erholung beigetragen. CFO Ian Borden bestätigte, dass das EVM-Finanzierungsprogramm unter der ursprünglichen Schätzung von etwa 35 Mio. $ lag, was bedeutet, dass die Erholung des Verkehrsaufkommens weniger kostete als geplant.
Mitte April fügte McDonald's ein EDAP-Menü (Everyday Affordable Price) hinzu, das zehn Kernprodukte unter 3 Dollar anbietet und landesweit mit einem McDouble für 2,50 Dollar und einem Sausage McMuffin für 1,50 Dollar bekannt gemacht wurde. Borden sagte, die ersten Ergebnisse entsprächen "unseren Erwartungen".
Auf internationaler Ebene führten Großbritannien, Deutschland und Australien das Segment International Operated Markets (IOM) zu einem vergleichbaren Umsatzwachstum von 3,9 %. Das Segment International Developmental Licensed (IDL), das Japan und China umfasst, wuchs bei vergleichbaren Umsätzen um 3,4 %. McDonald's gewann in diesem Quartal in fast allen seiner 10 wichtigsten Märkte Marktanteile hinzu.
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Die Einführung von Getränken ist die längerfristige Geschichte
Die größere Entwicklung für langfristige Investoren fand diese Woche statt. McDonald's führte landesweit drei Erfrischungsgetränke und drei handwerklich hergestellte Limonaden unter der Marke McCafe ein, während Deutschland und Kanada gleichzeitig neue Getränkeplattformen einführten. Getränke haben höhere Gewinnspannen als Lebensmittel und erhöhen die Besuchshäufigkeit, was bedeutet, dass ein Kunde, der speziell für ein Getränk zurückkommt, ein zusätzliches Geschäft darstellt.
Kempczinski schätzt den Marktanteil von McDonald's bei Rindfleisch auf etwa Mitte 40 %, bei Hähnchenfleisch jedoch nur auf einen Anteil im oberen Zehnerbereich, und bei Getränken ist der Markt noch im Entstehen begriffen. Dabei handelt es sich um eigene Schätzungen des Managements aus der Telefonkonferenz, nicht um geprüfte Zahlen, aber sie verdeutlichen den Spielraum. Red Bull-Energydrinks werden später im Jahr 2026 auf den Markt kommen, wobei der Zeitpunkt von der Betriebs- und Vertriebsbereitschaft abhängt.
Was Bären noch im Auge behalten
Borden sagte, dass die Margenleistung der unternehmensgeführten Restaurants in den USA "nicht akzeptabel" sei. Diese unternehmensgeführten Filialen, die nur einen kleinen Teil der gesamten US-Fläche ausmachen, investierten in zusätzliche Arbeitskräfte und hielten sich gleichzeitig mit Preiserhöhungen zurück - eine Kombination, die die Margen der von Franchisenehmern betriebenen Standorte drückte. McDonald's prüft nun, ob diese Filialen wieder in Franchise genommen werden sollen. Kempczinski sagte, dass alle Entscheidungen auf dem Investorentag am 23. September in Chicago erörtert werden würden.
Auch Frankreich wurde genannt. Dem Markt fehlte eine disziplinierte Value-Plattform und er hat erst Ende April eine neue eingeführt, was ein ansonsten solides IOM-Quartal belastet hat.
Die größere makroökonomische Sorge sind die Gaspreise. Kempczinski räumte ein, dass sich die Verbraucherstimmung ein wenig verschlechtert" und dass der Verkehr mit geringem Einkommen immer noch zurückgeht, wenn auch langsamer als die hohen einstelligen Rückgänge von vor einem Jahr. Genau diese Bevölkerungsgruppe versucht McDonald's mit seinem Unter-3-Dollar-Menü zurückzugewinnen.
Was die Bewertung betrifft, so wird McDonald's mit dem 16,18-fachen des NTM EV/EBITDA gehandelt (Unternehmenswert dividiert durch EBITDA, ein gängiges Maß für die operative Rentabilität). Laut TIKR-Wettbewerbsdaten liegt das Unternehmen unter Yum! Brands bei 17,30x und darüber, Restaurant Brands International bei 13,23x. Der Aufschlag gegenüber RBI ist angesichts der Größe und des Franchise-Margenprofils von McDonald's angemessen, aber um ihn aufrechtzuerhalten, müssen die Getränkeplattform und das EDAP-Menü den Schwung durch ein zweites Quartal tragen, für das das Management bereits eine Verlangsamung prognostiziert hat, da die Minecraft-Film-Promotion von vor einem Jahr überholt wurde.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $284.10
- Kursziel (Mitte): ~$429
- Mögliche Gesamtrendite: ~51%
- Annualisierter IRR: ~9% / Jahr
Der mittlere Fall von TIKR verwendet 284,10 $ als Einstiegspunkt und prognostiziert ~429 $ bis zum 31.12.30. Die beiden primären CAGR-Treiber für den Umsatz sind das globale Stückzahlenwachstum, wobei das Management bisEnde 2027 ca. 50.000 Restaurants anstrebt, und der expandierende Getränke- und Digitalkanal, der den Umsatz pro Besuch erhöht, ohne dass erhebliches neues Kapital erforderlich ist. Der Margentreiber ist der Franchisemix: Wenn die vom Unternehmen betriebenen Filialen an Franchisenehmer übergeben werden, führt dies zu strukturell höheren Gewinnmargen auf der Basis von Lizenzgebühren.
Die Nettogewinnmarge steigt im mittleren Fall auf etwa 35 %, gegenüber 32,6 % in den letzten zwölf Monaten. Das Hauptrisiko ist der anhaltende Druck auf einkommensschwache Verbraucher, insbesondere wenn sich die Rindfleischinflation bis ins Jahr 2027 fortsetzt, wie Borden als Möglichkeit anführte.
Von 38 Analysten, die sich mit MCD befassen, sind 15 Käufe, 4 Outperforms, 16 Holds, 1 Underperform, 1 Sell und 1 No Opinion, was einem durchschnittlichen Ziel von ~$345 entspricht. Das entspricht einem Aufwärtspotenzial von etwa 21 % gegenüber dem aktuellen Kurs, während das TIKR-Modell bis 2030 ein Potenzial von 51 % sieht. Der Unterschied liegt hauptsächlich im Zeithorizont: Die Ziele der Börse sind in der Regel auf 12 Monate ausgelegt, während das TIKR-Modell bis Dezember 2030 läuft.
Fazit
Die Kennzahl, auf die man beim Investorentag von McDonald's am 23. September in Chicago achten sollte, ist die Marge der vom Unternehmen betriebenen Restaurants in den USA. Ein konkreter Refranchising-Plan oder ein Ziel für die Margenerholung würde den Bullenfall direkt stärken und die Qualität des freien Cashflows verbessern.
McDonald's lieferte das Quartal, das die Anleger brauchten: ein Gewinn je Aktie und einen höheren Umsatz, breit angelegte Marktanteilsgewinne in fast allen wichtigen Märkten und eine neue Getränkeplattform, die dem Unternehmen einen langfristigen Wachstumstreiber verleiht, und das genau zu dem Zeitpunkt, an dem seine Wertökonomie am meisten auf dem Prüfstand steht.
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