Wichtige Kennzahlen für Eli Lilly Aktien
- Aktueller Kurs: $1,149.85
- Zielkurs (Mitte): ~$2,010
- Konsensziel der Analysten: ~$1,330
- Potenzielle Gesamtrendite: ~75%
- Annualisierte IRR: ~14% / Jahr
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Was ist passiert?
Eli Lilly (LLY) veröffentlichte am 30. September die Phase-2b-Ergebnisse für EloraTZP. EloraTZP ist eine experimentelle Kombination des Amylin-Wirkstoffs Eloralintid mit Tirzepatid (dem Wirkstoff in Zepbound und Mounjaro). Unter der Annahme, dass die Patienten die Behandlung fortsetzten, erzielte die höchste Dosis einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von 23,3 % nach 48 Wochen, verglichen mit 14,8 % für Tirzepatid 15 mg allein.
Die Aktie schloss an diesem Tag mit einem Minus von 2,33 % bei $1.157,08 und fiel am 1. Oktober um 0,62 % auf $1.149,85. Lilly veröffentlichte am 30. September auch die vollständigen kardiovaskulären Ergebnisse für Foundayo, und es wurde keine einzelne Ursache für den Rückgang bestätigt. Die Trial-Daten finden sich in den Investor-Relations-Materialien von Lilly. Der größere Test steht mit dem Quartalsbericht am 29. Oktober an.
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Höhere Dosen schlagen Tirzepatid allein, aber mehr Patienten brechen ab
Drei der vier Kombinationen übertrafen Tirzepatid 15 mg allein, wobei zwei mittlere Dosen bei 19,4 % und 19,9 % lagen. Die niedrigste Dosis mit 13,2 % tat dies nicht. Die Vergleiche mit Tirzepatid allein waren sekundäre Endpunkte in einem 367-Patienten-Trial, daher handelt es sich hier um ein Phase-2-Signal, nicht um einen direkten Sieg.
Zwischen 10,8 % und 27,0 % der Patienten mit der Kombination brachen die Behandlung aufgrund von Nebenwirkungen ab, verglichen mit 2,9 % bei Tirzepatid allein und 16,7 % bei Placebo. Diese Lücke ist wichtig, da die Schlagzeilen-Effektivitätszahlen davon ausgehen, dass alle das Medikament weiter einnahmen. Lilly plant, die Phase 3 im Q4 2026 mit einer co-formulierten Version und einem optimierten Dosis-Eskalationsplan zu beginnen – ein Plan, noch kein laufender Trial.
Lilly präsentierte am 30. September die vollständigen ACHIEVE-4-Ergebnisse, nachdem die Schlagzeilenzahlen bereits am 15. September bekannt gegeben worden waren. Der Trial zeigte, dass Foundayo, die orale GLP-1-Pille, ihr kardiovaskuläres Sicherheitsziel gegenüber Insulin Glargin erreichte. Das um 16 % geringere Risiko für schwerwiegende kardiovaskuläre Ereignisse hat ein Konfidenzintervall, das die 1 überschreitet. Eine Post-hoc-Analyse vom 1. Oktober verband die 17,2-mg-Dosis mit einem um 57 % geringeren vorhergesagten 10-Jahres-Risiko für Typ-2-Diabetes – eine Ausgabe eines Risikomodells, keine beobachteten Diagnosen.
Lilly tauscht Preis gegen Volumen, während die US-Abdeckung bei etwa 50 % stagniert
Im Q2 2026 stieg das globale Volumen um 60 %, während die realisierten Preise um 13 % fielen. Das US-Volumen stieg um 37 % bei einem Preisrückgang von 3 %, etwa 9 % ohne Anpassungen für Rabatt-Schätzungen. Die Preise außerhalb der USA fielen um 36 %, größtenteils aufgrund der Aufnahme von Mounjaro in die nationale Erstattungsliste Chinas.
Auf einer Morgan-Stanley-Konferenz am 14. September diskutierte Ilya Yuffa, Executive Vice President und President von Lilly USA and Global Customer Capabilities, Generika-Versionen von Novo Nordisks (NVO) Semaglutid. Er sagte, sie hätten die Märkte in Indien und Kanada erweitert, wobei das absolute Volumen von Mounjaro weiter wächst, während sein Marktanteil sinkt.
In den USA ist die Abdeckung der limitierende Faktor. Yuffa sagte zu gewerblicher Versicherung: "Wir sind relativ stagnierend bei 50 %", erwartete für 2027 keinen sprunghaften Wandel in die eine oder andere Richtung und nannte das Bridge-Programm von Medicare wahrscheinlich den größten einzelnen Treiber für verbesserten Zugang. Er verwies auch auf eine Lilly-Studie mit Zepbound-Patienten ab 55 Jahren, die direkte medizinische Einsparungen von bis zu 600 $ pro Person und Monat nach 12 Monaten zeigte, was seiner Aussage nach die Kosten des Medikaments mehr als ausgleicht.
Lilly notiert bei etwa 28x KGV für die nächsten zwölf Monate (P/E), verglichen mit etwa 12x für Novo Nordisk und 17x für Merck (MRK), laut TIKR. Der Konsens für normalisierte EPS erwartet ein Wachstum von etwa 40 % pro Jahr von 2025 bis 2027.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $1,149.85
- Zielkurs (Mitte): ~$2,010
- Potenzielle Gesamtrendite: ~75%
- Annualisierte IRR: ~14% / Jahr
Der TIKR-Mittelfall, das zentrale Szenario des Modells, zielt auf etwa $2.010 bis zum 31. Dezember 2030 ab. Das entspricht einer Gesamtrendite von etwa 75 % oder etwa 14 % pro Jahr ab dem Schlusskurs vom 1. Oktober. Zum Vergleich: Der Konsens sieht den Umsatz 2030 bei etwa 132 Mrd. $ und normalisierte EPS bei etwa 66 $, laut TIKR, basierend auf einer dünnen Datenlage von 16 Analysten für den Umsatz.
Das Hauptrisiko sind Preissenkungen, die schneller sind als das Volumenwachstum. Aufwärtspotenzial besteht, wenn die Arbeitgeber-Abdeckung über 50 % steigt. Das Abwärtsrisiko besteht, wenn die Preise oder das KGV schneller erodieren als die Gewinne wachsen.
Fazit
Lilly veröffentlicht Q3 am 29. Oktober. Der Konsens erwartet etwa 22,4 Mrd. $ Umsatz, unter den 22,974 Mrd. $ aus Q2. Lilly hat gesagt, dass die erste Jahreshälfte von umsatzbasierten Meilensteinen und Rabattanpassungen profitierte.
Stand 2. Oktober liegt der Jahreskonsens von etwa 88,5 Mrd. $ über der Prognose von Lilly vom 5. August von 85 bis 87 Mrd. $. Ein Anstieg auf dieses Niveau würde die Zahlen der Analysten stützen. Ein Anstieg, der darunter bleibt, würde darauf hindeuten, dass die Erwartungen dem Unternehmen vorausgeeilt sind.
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