Wichtigste Statistiken
- Aktueller Kurs: ~$191 (Schlusskurs 1. Mai 2026)
- Q1 2026 Umsatz: $48.6B (+2.1% YoY)
- Q1 2026 Bereinigtes EPS: $1,41 (+45,6% vs. Straßenschätzung von $0,97; -35,3% YoY)
- Q1 2026 GAAP-Gewinn je Aktie: $1,11 (-44,5% gegenüber dem Vorjahr)
- Q1 2026 Bereinigter Gewinn: $2,8B
- Kapitalprognose für das Gesamtjahr: $18B-$19B (unverändert)
- Prognose für das Produktionswachstum für das Gesamtjahr: 7%-10% (bestätigt)
- Rückkaufprognose für das Gesamtjahr: $2,5 Mrd. - $3 Mrd. pro Quartal (unverändert)
- TIKR-Modell-Kursziel: $194
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~2%
Chevron Q1 2026 Gewinnaufschlüsselung
Die Chevron-Aktie(CVX) verzeichnete in Q1 2026 ein bereinigtes EPS von $1,41 und lag damit 45,6 % über den Erwartungen der Straße von $0,97, jedoch 35 % unter dem Wert von $2,18 in Q1 2025, da die niedrigeren Rohstoffpreise den Jahresvergleich belasteten.
Der Umsatz von 48,6 Mrd. USD stieg im Jahresvergleich um 2,1 % gegenüber 47,6 Mrd. USD im ersten Quartal 2025 und übertraf die 46,9 Mrd. USD des Vorquartals.
Der herausragende Treiber war die Produktionssteigerung: Chevron steigerte seine Produktion gegenüber dem ersten Quartal 2025 um rund 500.000 Barrel Öläquivalent pro Tag, wie CFO Eimear Bonner auf der Gewinnbenachrichtigung für das erste Quartal 2026 erklärte, was auf die Integration von Hess-Vermögenswerten und anhaltendes organisches Wachstum zurückzuführen ist.
Die TCO-Produktion überstieg 1 Million BOE pro Tag, nachdem im Februar und Anfang März Reparaturen am elektrischen System und logistische Probleme im Schwarzen Meer aufgetreten waren.
Das Upstream-Segment profitierte von höheren Realisierungen, niedrigeren DD&A und günstigen Auswirkungen auf Betriebskosten und Steuern.
Die bereinigten Gewinne im Downstream-Bereich gingen im Vergleich zum Vorquartal zurück, was auf ungünstige Timing-Effekte in Höhe von insgesamt ca. 3 Mrd. USD zurückzuführen ist, so CFO Bonner auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026, die sich zu gleichen Teilen auf die Bewertung von Vorräten und die Mark-to-Market-Bilanzierung von Papierderivatpositionen verteilen.
Der ausgewiesene Gewinn belief sich auf 2,2 Mrd. US-Dollar bzw. 1,11 US-Dollar pro verwässerter Aktie und wurde durch Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten in Höhe von 360 Mio. US-Dollar und ungünstige Währungseffekte in Höhe von 223 Mio. US-Dollar geschmälert, wie CFO Bonner auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2026 erklärte.
Der Cashflow aus dem operativen Geschäft, ohne Betriebskapital, belief sich im Quartal auf 7,1 Mrd. US-Dollar, einschließlich etwa 3 Mrd. US-Dollar an ungünstigen Sonderposten und Timing-Effekten, so CFO Bonner in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des 1.
Im Quartal wurden Aktienrückkäufe in Höhe von 2,5 Mrd. USD getätigt, was der Prognose entsprach.
Chevron hob seine Ausschüttungsprognose für die Tochtergesellschaften im Vergleich zum ersten Quartal um mehr als 2 Mrd. USD an und begründete dies mit der Rückkehr von TCO zu vollen Produktionsraten, der Verbesserung der CPChem-Marge und der vollen Auslastung von Angola LNG.
Die Kapitalprognose für das Gesamtjahr in Höhe von 18 bis 19 Mrd. USD und die Prognose für das Produktionswachstum von 7 bis 10 % wurden beide unverändert bestätigt.
Chevron-Aktie: Finanzwerte
Die Chevron-Aktie geht mit einem vierjährigen Rückgang der operativen Marge seit dem Höchststand der Rohstoffpreise im Jahr 2022 in das erste Quartal 2026.
Die Gesamteinnahmen fielen von einem Höchststand von $235,9 Mrd. im Jahr 2022 auf $195,6 Mrd. im Jahr 2024 und $184,7 Mrd. im Jahr 2025, was einem Rückgang von 21,7 % gegenüber dem Höchststand entspricht.
Die Bruttomarge erholte sich leicht und stieg von 39,5 % im Jahr 2024 auf 41,9 % im Jahr 2025, da die Kosten der verkauften Waren von 118,3 Mrd. $ auf 107,3 Mrd. $ sanken.
Das Betriebsergebnis sank von 42,0 Mrd. $ im Jahr 2022 auf 17,6 Mrd. $ im Jahr 2025, was einen Rückgang der Betriebsmarge von 17,8% auf 9,5% bedeutet.
Die Betriebsmarge von 9,5 % im Jahr 2025 steht im Vergleich zu 13,8 % im Jahr 2023 und 11,4 % im Jahr 2024, was bestätigt, dass es sich um einen anhaltenden Rückgang handelt und nicht um ein einmaliges Ereignis.
Die Gesamtbetriebskosten stiegen von 47,5 Mrd. USD im Jahr 2021 auf 59,7 Mrd. USD im Jahr 2025, obwohl die Einnahmen zurückgingen, was zu einem strukturellen Kostengegenwind führte, den das Management in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal 2026 direkt bestätigte.
CFO Bonner bestätigte auf der Telefonkonferenz für das 1. Quartal 2026, dass Chevron weiterhin auf dem richtigen Weg ist, um bis zum Jahresende 2026 strukturelle Kostensenkungen in Höhe von 3 bis 4 Mrd. USD zu erreichen, was der wichtigste Mechanismus ist, den das Unternehmen einsetzt, um den Rückgang der operativen Marge aufzuhalten.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Modell bewertet die Chevron-Aktie mit 194 $, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 2 % gegenüber dem Schlusskurs vom 1. Mai von 191 $ bedeutet.
Das Mid-Case-Modell geht von einem flachen Umsatzwachstum (0,0 % CAGR bis 2035) und einer Nettogewinnmarge von 11,1 % aus, wobei das EPS im selben Zeitraum mit einer CAGR von 4,8 % wächst.
Die Ergebnisse des 1. Quartals 2026 verändern das Chancen-Risiko-Verhältnis nicht wesentlich: Das bereinigte EPS übertraf die Erwartungen deutlich, aber der Rückgang gegenüber dem Vorjahr und die anhaltende Kompression der operativen Marge unter 10 % bestätigen, dass die Ertragskraft von Chevron weiterhin an die Erholung der Rohstoffpreise und nicht an strukturelle Verbesserungen gebunden ist.
Mit einem impliziten Aufwärtspotenzial von 2 % und einer annualisierten Rendite von 0,3 % auf das Mid-Case-Ziel ist die Chevron-Aktie unter den Basisannahmen mit einer minimalen Sicherheitsspanne bewertet; der Investment Case auf dem aktuellen Niveau ist eine Wette auf die Rohstoffpreise und nicht auf eine Ausweitung des Gewinns.
Die Kernspannung: Chevron arbeitet operativ mit nahezu maximaler Effizienz, aber die Gewinn- und Verlustrechnung ist immer noch erodierend; ob die Aktie eine Neubewertung verdient, hängt ganz davon ab, wie sich der Ölpreis weiter entwickelt.
Bullen-Fall
- TCO hat im ersten Quartal 2026 mehr als 1 Mio. BOE/Tag gefördert, und die Prognose für den freien Cashflow von 6 Mrd. USD für die Anlage bleibt unverändert, mit einem Aufwärtspotenzial bei Preisen von mehr als 70 USD Brent, so CEO Mike Wirth auf der Telefonkonferenz für das erste Quartal 2026.
- Es wird erwartet, dass sich etwa 1 Mrd. USD an Timing-Effekten aus Derivatpositionen in Papierform im zweiten Quartal 2026 auflösen werden, was laut CFO Bonner in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2026 einen direkten Rückenwind für die Erträge bedeutet.
- Die Ausschüttungsprognose für die Tochtergesellschaften wurde um mehr als 2 Mrd. USD gegenüber Q1 angehoben, was auf TCO, CPChem und Angola LNG zurückzuführen ist und Vertrauen in die Cash-Generierung im zweiten Halbjahr 2026 signalisiert.
- Das Ziel einer strukturellen Kostensenkung in Höhe von 3 bis 4 Mrd. USD würde, wenn es bis zum Jahresende erreicht wird, direkt auf das Wachstum der Betriebskosten einwirken, das die Betriebsmarge von 17,8 % im Jahr 2022 auf 9,5 % im Jahr 2025 gedrückt hat.
Bärenfall
- Die operative Marge ist seit 2022 jedes Jahr gesunken, von 17,8 % auf 9,5 % im Jahr 2025, und die EBIT-Marge von 8,8 % im ersten Quartal 2026 zeigt keine Verbesserung der Entwicklung.
- Das mittlere Szenario des TIKR-Modells geht von einem CAGR der Einnahmen von 0 % bis 2035 aus, was bedeutet, dass die Bewertung Chevron keine Gutschrift für das Mengenwachstum gibt, und ein Verfehlen der Prognose für das Produktionswachstum von 7 % bis 10 % würde die Aktie unter Druck setzen.
- Ungünstige Timing-Effekte in Höhe von ca. 3 Mrd. $ im ersten Quartal 2026 verdeutlichen die strukturelle Volatilität der ausgewiesenen Erträge, die erheblich von der zugrunde liegenden Cash-Generierung abweichen können, was die Bewertung erschwert.
- Die Venezuela-Forderung in Höhe von 1,5 Mrd. USD, die laut CEO Wirth auf der Gewinnmitteilung für das 1. Quartal 2026 bis zum Jahresende teilweise beigetrieben, aber erst 2027 vollständig beglichen werden soll, stellt eine erhebliche Unsicherheit für die Kapitalrendite dar.
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