Wichtige Daten
- Aktueller Kurs: ~$153 (Schlusskurs 1. Mai 2026)
- Gewinn des Segments Energy Products in Q1 2026: $2,8 Mrd., Anstieg um ~$2B YoY
- Q1 2026 Upstream-Produktion (ohne externe Störungen): Anstieg um 8% im Jahresvergleich
- Permian 2026: Produktionsziel für das gesamte Jahr: 1,8 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag
- Golden Pass LNG Train 1: Erreichen des ersten LNG im März 2026
- Zeitplan für die Schadensbehebung in Katar: 3 bis 5 Jahre (ca. 3% der weltweiten Produktion)
- TIKR-Modellpreisziel: $181 (mittlerer Fall)
- Implizites Aufwärtspotenzial von ~$153: ca. 18%
ExxonMobil Q1 2026 Gewinnaufschlüsselung
Die ExxonMobil-Aktie(XOM) hielt sich in einem Quartal, das eher von geopolitischen Störungen als von operativer Schwäche geprägt war, bei 153 $.
Ohne identifizierte Posten und geschätzte Timing-Effekte stieg der Gewinn je Aktie im Vergleich zum vierten Quartal 2025, so CEO Darren Woods auf der Gewinnmitteilung für Q1 2026.
Das Segment Energieprodukte war der Haupttreiber und verzeichnete einen Quartalsgewinn von 2,8 Mrd. USD, etwa 2 Mrd. USD mehr als im Vorjahr und ein paar hundert Millionen mehr als im Vorquartal, so CFO Neil Hansen auf der Telefonkonferenz zum Quartalsergebnis 2026.
Die Raffinerien an der Golfküste verzeichneten im 1. Quartal 2026 eine Rekordauslastung, und das Unternehmen steigerte den Raffineriedurchsatz von Februar bis März um etwa 200.000 Barrel pro Tag, da es die Wartungsarbeiten beschleunigte und geplante Ausfallzeiten verschob, so Darren Woods in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des 1.
Die Upstream-Produktion wurde durch drei gleichzeitige externe Ereignisse beeinträchtigt: Auswirkungen des Nahostkonflikts, Drohnenangriffe auf Anlagen in Kasachstan und ein Permian-Wintersturm im Januar.
Lässt man diese externen Störungen außer Acht, stieg die Upstream-Produktion im Jahresvergleich um 8 %, so Neil Hansen auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026, was auf das Wachstum in der Permian-Region und die Rekordproduktion in Guyana zurückzuführen ist.
In Guyana wurde im ersten Quartal eine Rekordproduktion erzielt, wobei die Projekte Uaru, Whiptail und Hammerhead im Bau sind und Uaru Ende 2026 das erste Öl fördern soll.
Das Unternehmen bleibt auf Kurs, um die Permian-Produktion im Jahr 2026 auf 1,8 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag zu steigern.
Golden Pass LNG hat im März 2026 das erste LNG aus Train 1 erhalten, wobei Train 2 voraussichtlich bis Ende 2026 und Train 3 im zweiten Quartal 2027 mechanisch fertiggestellt sein werden, so Darren Woods auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2026.
Der wesentlichste Gegenwind war der Schaden an der LNG-Anlage in Katar: Während des Nahostkonflikts wurden zwei Anlagen beschädigt, die etwa 3 % der weltweiten Produktion von ExxonMobil ausmachen, wobei QatarEnergy laut Darren Woods in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2026 ein Reparaturfenster von 3 bis 5 Jahren veranschlagt.
In der Telefonkonferenz wurden keine aktualisierten Finanzprognosen für das Gesamtjahr bekannt gegeben; das Unternehmen bekräftigte das Permian-Volumenziel als seine klarste operative Verpflichtung für 2026.
ExxonMobil-Aktie: Was die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt
Die ExxonMobil-Aktie befindet sich in einem Trend der Margenkompression, der sich über acht aufeinanderfolgende Quartale erstreckt, trotz eines günstigeren Rohstoffumfelds im März.
Das Betriebsergebnis erreichte im 2. Quartal 2024 einen Höchststand von 11 Mrd. USD, ging dann im 3. Quartal 2024 (11 Mrd. USD), im 4. Quartal 2024 (8,4 Mrd. USD) und im 1. Quartal 2025 (9,7 Mrd. USD) zurück, bevor es weiter auf 8,8 Mrd. USD im 2. Quartal 2025, 9,2 Mrd. USD im 3.
Die operative Marge folgte demselben Muster: 12,3 % im 1. Quartal 2024, ein Höchststand von 12,5 % im 3. Quartal 2024, dann ein Rückgang bis zum 1. Quartal 2025 (12 %) und schließlich 9,5 % im 4. Quartal 2025.
Die Bruttomarge blieb über den gesamten Zyklus hinweg stabiler: 29,5 % in Q1 2024, Anstieg auf 33,3 % in Q4 2024, bevor sie sich im Laufe des Jahres 2025 auf 30,3 % bis 33,8 % einpendelte.
Die Bruttomarge von 33,8 % in Q4 2025 ist die höchste in den letzten acht Quartalen, was darauf hindeutet, dass der Produktmix und die Raffineriewirtschaft stabil blieben, auch wenn der operative Leverage aufgrund steigender Betriebskosten zurückging.
In der Zwischenzeit blieben die Umsätze in den Quartalen des Jahres 2025 im Wesentlichen unverändert (81 Mrd. $, 79,5 Mrd. $, 83,3 Mrd. $, 80 Mrd. $), wobei kein Quartal ein nennenswertes Wachstum gegenüber den Vergleichszeiträumen 2024 aufwies.
Die Diskrepanz zwischen der Stabilität der Bruttomarge und der Verschlechterung der operativen Marge spiegelt die steigenden Betriebskosten wider, eine Dynamik, die durch die Rekordleistung des Segments Energieprodukte im ersten Quartal 2026 teilweise kompensiert wird.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Modell von TIKR bewertet die ExxonMobil-Aktie im mittleren Szenario mit 181 $, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 18 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 153 $ bedeutet.
Das Mid-Case-Szenario geht von einem CAGR der Einnahmen von 0,7 % bis 2035, einer Nettogewinnmarge von 11 % und einem EPS-Wachstum von 6,3 % pro Jahr aus, mit einer bescheidenen Multiplikatorkompression von 1,8 % pro Jahr, da der Markt das Öl- und Gasengagement im Laufe des Jahrzehnts neu bewertet.
Das Ergebnis des ersten Quartals stärkt das Risiko-/Ertragsverhältnis bei den aktuellen Preisen leicht: Das Segment Energieprodukte erzielte in einem störungsintensiven Quartal einen Gewinn von 2,8 Mrd. USD, und das Wachstum des Upstream-Volumens von 8 % (ohne externe Einflüsse) bestätigt, dass die Permian- und Guyana-These intakt ist.
Der Schaden in Katar führt ein dauerhaftes Produktionsrisiko ein, das zuvor in den meisten Modellen nicht berücksichtigt wurde, aber mit 3 % der weltweiten Produktion ist es für die ExxonMobil-Aktie eher wesentlich als strukturell.
ExxonMobil lieferte im ersten Quartal trotz der beispiellosen Störungen operative Ergebnisse, aber das Investitionsargument hängt nun davon ab, ob der Zeitplan für die Reparatur von Katar und die Entwicklung des Ölpreises die Ertragsbasis bis 2027 zusammenhält.
Kurzfristig
- Das Segment Energieprodukte verdiente im ersten Quartal 2,8 Mrd. USD, etwa 2 Mrd. USD mehr als im Vorjahr, wobei die Raffineriemargen durch ein enger werdendes globales Angebotsumfeld unterstützt wurden
- Die Raffinerien an der Golfküste verzeichneten im ersten Quartal eine Rekordauslastung; der Durchsatz stieg von Februar bis März um 200.000 Barrel pro Tag
- Golden Pass Train 1 produziert und steigert die LNG-Exportkapazität der USA um etwa 5 % im Vergleich zu 2025; Train 2 soll bis Ende 2026 mechanisch fertiggestellt werden
- Engpässe im Nahen Osten, Bestandsabbau und potenzielle SPR-Auffüllungszyklen unterstützen den kurzfristigen Preisdruck, so Darren Woods in der Telefonkonferenz zum Q1 2026
Langfristig
- Der Schaden am Katar-Zug macht ca. 3 % der weltweiten Produktion aus und erfordert einen Reparaturzeitraum von 3 bis 5 Jahren; das finanzielle Konstrukt für die Reparaturinvestition ist noch nicht endgültig festgelegt
- Das TIKR-Modell prognostiziert im mittleren Fall eine CAGR der Einnahmen von nur 0,7 % bis 2035, wobei eine nahezu flache P/E-Multiple-Expansion eingeplant ist, die den Gesamtertragshorizont auf etwa 47 % über 4,7 Jahre begrenzt
- Die operative Marge ist von 12,3 % im 1. Quartal 2024 auf 9,5 % im 4. Quartal 2025 gesunken; strukturelle Kostendisziplin durch die unternehmensweite Plattformtransformation ist ein mehrjähriges Projekt und kein kurzfristiger Margenkatalysator
- Guyana, Permian, Mosambik und Papua-Neuguinea stellen die langfristigen Säulen des Produktionswachstums dar, aber die endgültigen Investitionsentscheidungen für die beiden letztgenannten LNG-Projekte werden erst später im Jahr 2026 erwartet, ohne dass der Zeitplan für das erste LNG sicher ist
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