Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 95 (6 de maio de 2026)
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 2,1 bilhões, aumento de aproximadamente 10% em relação ao ano anterior
- EPS ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 1,23, aumento de ~8% em relação ao ano anterior
- EBITDA ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 881 milhões, aumento de ~9% em relação ao ano anterior; margem de ~42%
- Orientação de crescimento orgânico da receita para o ano inteiro de 2026: 7,5% a 8% (Big 3 em ~9,5%)
- Orientação de margem de EBITDA ajustado para o ano de 2026: ~40% (aumento de ~100 bps em relação ao ano anterior)
- Orientação de fluxo de caixa livre para o ano de 2026: ~$2.1B
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 165
- Aumento implícito: ~74%
As ações da Thomson Reuters registram uma batida limpa com a aceleração da adoção de IA
As ações da Thomson Reuters(TRI) abriram o primeiro trimestre de 2026 com US $ 2.1 bilhões em receita, um aumento de ~ 10% ano a ano e um pouco à frente da orientação anterior, já que a aceleração da adoção de IA elevou os 3 grandes segmentos a um crescimento orgânico de 9%.
O EPS ajustado ficou em US$ 1,23, acima dos US$ 1,12 do 1º trimestre de 2025, de acordo com o CEO Steve Hasker e o CFO Mike Eastwood na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026 em 5 de maio passado.
O segmento de Profissionais Jurídicos foi o principal impulsionador, com a receita orgânica crescendo 9% no geral e o segmento Jurídico Ex-Governamental acelerando para 11%, acima dos 9% no 4º trimestre de 2025, de acordo com Eastwood.
Essa aceleração foi impulsionada pelo Westlaw Advantage, o produto de pesquisa profunda agêntica lançado em agosto de 2025, com Eastwood observando que a adoção está sendo mais rápida do que os dois ciclos anteriores de atualização do Westlaw nos segmentos de advocacia de grande, médio e pequeno porte.
As empresas cresceram 9% organicamente, com a receita transacional aumentando 12%, impulsionada pela Pagero, Confirmation e negócios internacionais.
A área de Tax, Audit & Accounting apresentou um crescimento orgânico de 10%, embora Eastwood tenha observado que duas atualizações de produtos mudaram o reconhecimento da receita para o segundo semestre, deixando inalterada a orientação para o ano inteiro de crescimento de 11% a 13%.
A Reuters cresceu 6% organicamente, impulsionada pelo acordo de notícias da LSEG e pelo negócio de agências, enquanto a Global Print caiu 5%, em linha com as expectativas.
O EBITDA ajustado aumentou 9%, chegando a US$ 881 milhões, com uma margem de aproximadamente 42%, incluindo US$ 12 milhões em indenizações relacionadas a iniciativas contínuas de eficiência.
O fluxo de caixa livre atingiu US$ 332 milhões no primeiro trimestre, um aumento de 19% em relação aos US$ 277 milhões no período do ano anterior, com o crescimento do EBITDA citado como o principal impulsionador.
A Thomson Reuters reafirmou a orientação de crescimento orgânico para o ano inteiro de 2026 de 7,5% a 8%, aumentou a orientação de Profissionais Jurídicos para aproximadamente 9% (da faixa anterior de 8% a 9%) e espera aproximadamente US $ 2,1 bilhões em fluxo de caixa livre para o ano.
A empresa devolveu US$ 262 milhões por meio de recompras de ações no primeiro trimestre e concluiu um retorno de capital de US$ 605 milhões em 4 de maio, o que, em conjunto, reduziu o número de ações em aproximadamente 2%, de acordo com Eastwood.
Finanças das ações da Thomson Reuters: Alavancagem operacional intacta com a manutenção das margens
A demonstração de resultados mostra uma empresa que mantém a estabilidade da margem enquanto acelera novamente o crescimento da receita, após um período de ganhos anuais silenciosos até 2025.
A receita total aumentou de US$ 1,90 bilhão no 1º trimestre de 2025 para US$ 2,09 bilhões no 1º trimestre de 2026, com o crescimento anual reacelerando da faixa de 0,8% a 5,2% que caracterizou os trimestres de 2025.
A margem bruta manteve-se em ~42% no 1T 2026, consistente com os ~42% do 1T 2025 e acima dos mínimos de ~36% a ~38% observados nos períodos de meados de 2024 e meados de 2025.
A receita operacional atingiu US$ 660 milhões no primeiro trimestre de 2026, acima dos US$ 560 milhões no primeiro trimestre de 2025, com a margem operacional em cerca de 32%, praticamente estável em relação ao ano anterior e bem acima dos mínimos de cerca de 24% a 24% nos trimestres de meados do ano.
Eastwood atribuiu a redução da margem do segundo trimestre para cerca de 38% a impostos, sazonalidade de auditoria, custos mais altos de LLM vinculados ao Westlaw Advantage e diluição modesta de fusões e aquisições, ao mesmo tempo em que sinalizou que todos os três fatores começam a se normalizar no segundo semestre, apoiando a meta para o ano inteiro de aproximadamente 40% de margem EBITDA.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia as ações da Thomson Reuters em cerca de US$ 165, o que implica um aumento total de aproximadamente 74% em relação ao preço atual de cerca de US$ 95 ao longo de aproximadamente 4,7 anos, com um retorno anualizado de cerca de 13%.
O modelo de caso médio pressupõe um CAGR de receita de aproximadamente 5,7% e uma margem de lucro líquido de aproximadamente 25%, um avanço significativo em relação à margem de 23,4% apresentada no ano passado.
A batida limpa do primeiro trimestre na receita e no fluxo de caixa livre, combinada com o aumento da orientação jurídica e a aceleração da adoção de produtos de IA, fortalece modestamente o caso base em direção à faixa de cenário médio a alto.
O caso de investimento para as ações da Thomson Reuters se baseia no fato de a monetização da IA poder sustentar um crescimento orgânico acima de 8%, enquanto o caminho de expansão da margem se mantém através do aumento dos custos de LLM e dos gastos com integração.
As ações da Thomson Reuters entram no segundo trimestre com 8% de crescimento orgânico já em mãos, mas a manutenção desse ritmo depende quase que inteiramente da rapidez com que o CoCounsel Legal converte o impulso beta em receita registrada.
O que precisa dar certo
- O Legal ex-Government sustenta um crescimento orgânico de 11% no segundo trimestre e além, à medida que a adoção do Westlaw Advantage penetra em escritórios de advocacia de médio e pequeno porte, após uma forte tração no primeiro trimestre em todos os tamanhos de escritórios
- Próximo lançamento do CoCounsel Legal no terceiro trimestre e contribuição significativa para o reconhecimento da receita no quarto trimestre, com Eastwood sinalizando um forte impulso beta e o maior aumento esperado em 2027
- O ACV habilitado para IA, atualmente em 30% do total, continua a aumentar de 2 a 3 pontos percentuais por trimestre, à medida que produtos mais novos, incluindo o ONESOURCE, tornam-se habilitados para IA
- Fluxo de caixa livre de aproximadamente US$ 2,1 bilhões para o ano, permitindo recompras contínuas, com aproximadamente US$ 338 milhões de capacidade NCIB restante planejada para o segundo trimestre
O que ainda pode dar errado
- O crescimento jurídico do governo ficou em 1% no 1º trimestre, com uma recuperação total dependente da superação dos cancelamentos e rebaixamentos do 2º semestre de 2025, que podem não se normalizar totalmente até o final de 2026 ou 2027
- Aumento dos custos de LLM no 1º e 2º trimestres, à medida que o Westlaw Advantage se expande, criando um obstáculo para a margem que depende do modelo proprietário da Thomson, que oferece redução de custos antes de estar totalmente pronto para a produção
- Impostos, auditoria e contabilidade com crescimento orgânico de 10% no primeiro trimestre, impactado pelo tempo de reconhecimento da receita, com a orientação para o ano inteiro de 11% a 13% exigindo uma aceleração no segundo semestre que ainda não foi demonstrada
- Moderação da receita transacional sinalizada para o segundo trimestre, com expectativa de desaceleração do crescimento de Corporates em relação aos níveis do primeiro trimestre devido, em parte, à atividade de pull-forward
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