Principais conclusões:
- A Thermo Fisher Scientific (TMO) superou as estimativas de EPS ajustado para o primeiro trimestre de 2026, entregando US$ 5,44 contra um consenso de cerca de US$ 5,24, e a receita cresceu 6% para US$ 11,0 bilhões devido à aquisição da Clario.
- As ações da TMO são negociadas perto de US$ 473, uma queda de cerca de 20% no acumulado do ano e bem abaixo da alta de US$ 644 em 52 semanas.
- A TMO poderia subir de US$ 473 para cerca de US$ 628 por ação até dezembro de 2028, com base em um crescimento de receita de 6,3%, margens operacionais de 24,1% e um múltiplo P/E de 18,6x.
- Isso implica um retorno total de 32,7%, ou cerca de 11,2% anualizado nos próximos 2,6 anos, o que a torna uma configuração atraente segundo os critérios do modelo.
O que aconteceu?
Thermo Fisher Scientific (TMO) superou as expectativas de lucros do primeiro trimestre de 2026, mas sinalizou ventos contrários significativos de curto prazo que mantiveram o mercado cauteloso. A receita cresceu 6% para US$ 11,0 bilhões, apoiada em parte pela aquisição da Clario Holdings, uma empresa de software de ensaios clínicos adquirida por aproximadamente US$ 10 bilhões no final de 2025.
A Thermo Fisher Scientific é a maior empresa do mundo de ferramentas e equipamentos para ciências da vida. Ela fabrica instrumentos científicos, consumíveis de laboratório e especialidades químicas usadas na descoberta de medicamentos, testes clínicos, genômica e bioprodução.
A empresa atende a empresas farmacêuticas e de biotecnologia, hospitais, instituições de pesquisa acadêmica e agências governamentais. Seu negócio de CDMO (organização de desenvolvimento e fabricação por contrato) ajuda as empresas farmacêuticas a fabricar terapias em escala comercial.
Em julho de 2025, a Thermo Fisher expandiu sua parceria estratégica com a Sanofi para apoiar a fabricação adicional de produtos farmacêuticos nos EUA, refletindo a durabilidade das relações de terceirização de grandes empresas farmacêuticas. E, em abril de 2026, a empresa concordou em vender seu negócio de microbiologia para a empresa de private equity Astorg por cerca de US$ 1,075 bilhão, aumentando seu foco em segmentos de maior crescimento.
A meta consensual dos analistas para a TMO é de cerca de US$ 620, o que implica um aumento de cerca de 31% em relação ao preço atual. Além disso, a empresa superou as estimativas de lucro por ação ajustado em vários trimestres consecutivos, o que sugere que a empresa está tendo um bom desempenho em relação às suas próprias metas internas.
A capacidade da administração de apresentar resultados consistentes em relação às estimativas, ao mesmo tempo em que reformula ativamente o portfólio, dá aos investidores motivos para acreditar que a venda atual é uma reação exagerada a desafios gerenciáveis de curto prazo, e não uma deterioração estrutural dos negócios.
Veja por que as ações da Thermo Fisher podem se recuperar significativamente à medida que o investimento em biofarmacêutica se recupera e os serviços clínicos da aquisição da Clario começam a contribuir em escala.
O que o modelo diz sobre as ações da TMO
Analisamos o potencial de alta das ações da Thermo Fisher usando premissas de avaliação baseadas no crescimento de seus serviços biofarmacêuticos, na expansão da receita de CDMO e na recuperação dos gastos com pesquisa acadêmica e de ciências da vida em seus negócios de instrumentos e consumíveis.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 6,3%, margens operacionais de 24,1% e um múltiplo P/E normalizado de 18,6x, o modelo projeta que as ações da Thermo Fisher poderiam subir de US$ 473 para cerca de US$ 628 por ação.
Isso representaria um retorno total de 32,7%, ou um retorno anualizado de 11,2% nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da TMO:
1. Crescimento da receita: 6,3%
A Thermo Fisher aumentou a receita em 6% no primeiro trimestre de 2026, com a aquisição da Clario contribuindo significativamente para o resultado. O CAGR de 10 anos da receita da empresa está em torno de 10,1%, e o CAGR de 2 anos do consenso futuro está em torno de 6,4%. Espera-se que o crescimento orgânico básico se reacelere à medida que os gastos de capital biofarmacêutico se normalizem após um período de correção pós-COVID.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um crescimento de receita de 6,3%, refletindo a reaceleração constante da Thermo Fisher à medida que o investimento biofarmacêutico se recupera e os ativos recém-adquiridos da Clario começam a contribuir com receita incremental para a base.
2. Margens operacionais: 24,1%
A margem EBIT LTM da Thermo Fisher está próxima de 18,8%, mas a média de 5 anos está em torno de 29,7%, refletindo a correção da margem pós-COVID em seu segmento de serviços biofarmacêuticos. A empresa está reconstruindo as margens por meio da disciplina de custos e da alavancagem operacional em seus negócios de produtos laboratoriais e serviços biofarmacêuticos. A Clario acrescenta análises clínicas orientadas por software que têm margens estruturalmente mais altas do que o hardware legado.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 24,1%, refletindo o caminho da Thermo Fisher em direção à recuperação da margem à medida que o crescimento da receita se acelera e os serviços de margem mais alta representam uma parcela maior do mix.
3. Múltiplo P/E de saída: 18,6x
O P/E NTM da Thermo Fisher está em torno de 18,6x, o que reflete uma redução significativa de sua média de 5 anos, próxima a 24x. O múltiplo mais baixo captura tanto a redefinição da receita pós-COVID quanto a incerteza de curto prazo em relação aos gastos acadêmicos e aos riscos de inflação. Mas a empresa tem mantido ganhos consistentes, mesmo durante esse período desafiador.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos 18,6x como o múltiplo de saída, refletindo um mercado que reavaliou a TMO de forma conservadora e onde a reexpansão da avaliação é plausível se a demanda biofarmacêutica se normalizar e a recuperação da margem continuar.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da TMO até 2034 mostram resultados variados com base nas tendências de gastos biofarmacêuticos, crescimento do CDMO e recuperação da margem operacional (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: A demanda acadêmica continua fraca e os gastos de capital da indústria biofarmacêutica se recuperam lentamente → cerca de 4,7% de retorno anual
- Caso médio: o investimento biofarmacêutico se recupera, a integração da Clario proporciona sinergias e as margens se recuperam → cerca de 7,4% de retornos anuais
- Caso alto: Os volumes de CDMOs se aceleram, a demanda acadêmica se recupera acentuadamente e as margens se recuperam mais rapidamente → cerca de 9,9% de retorno anual
No futuro, as ações da TMO apresentam um modelo de retorno de curto prazo de cerca de 11,2% ao ano, o que sugere que as ações podem estar com preços atraentes nos níveis atuais em relação ao seu poder de ganhos de longo prazo. O declínio de 20% no acumulado do ano criou um desconto significativo para a meta de consenso dos analistas de cerca de US$ 620, e a administração tem apresentado ganhos trimestrais consistentemente superiores, mesmo durante a correção pós-COVID.
Os investidores devem monitorar o ritmo de recuperação dos gastos com capital biofarmacêutico e a rampa de aquisição da Clario como os dois catalisadores mais importantes para validar se as premissas do modelo de curto prazo se mantêm.
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