Principais conclusões:
- Momento da IA: A Now Assist ultrapassou US$ 600 milhões em ACV com forte adoção pelos clientes em todos os setores.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da NOW podem chegar a US$ 172 em dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 71% em relação ao preço atual de US$ 100,74.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 20% nos próximos 2,9 anos.
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A ServiceNow(NOW) apresentou resultados excepcionais no quarto trimestre de 2025, superando as expectativas em todas as principais métricas, apesar de um ambiente de mercado desafiador que levou a uma queda de 50% no preço de suas ações no último ano.
O CEO Bill McDermott destacou a posição da empresa como a torre de controle de IA para a reinvenção dos negócios, enfatizando que a IA corporativa exige a orquestração do fluxo de trabalho para proporcionar um ROI real. Os padrões de consumo de dados móveis mostram que as empresas estão adotando rapidamente os recursos de IA.
- A empresa reportou uma receita de assinaturas de US$ 3,466 bilhões, crescendo 19,5% ano a ano em moeda constante e excedendo a orientação em 150 pontos-base.
- A plataforma Now Assist da ServiceNow demonstrou essa mudança, com negócios acima de US$ 1 milhão quase triplicando trimestre a trimestre.
- A empresa fechou 35 negócios acima de US$ 1 milhão somente no quarto trimestre, com os clientes expandindo suas implementações de IA em vários casos de uso.
- Uma empresa de serviços ao consumidor ilustrou essa tendência ao mudar seu modelo de suporte de 80% liderado por humanos para 80% automatizado depois de gerar um ROI de 400% sobre os agentes de atendimento ao cliente. Posteriormente, a empresa precisou de oito vezes mais capacidade de assistência ao fazer a transição das operações para interações predominantemente automatizadas.
- O volume de negócios da torre de controle de IA da empresa quase triplicou sequencialmente no quarto trimestre. Essa plataforma aborda as preocupações críticas das empresas sobre o gerenciamento de agentes autônomos em suas operações, fornecendo monitoramento em tempo real, controles de segurança e governança que as ferramentas tradicionais não podem oferecer.
A ServiceNow se beneficia de vários fatores de demanda além da adoção da IA. O negócio de segurança e risco da empresa está crescendo 100% ano a ano, impulsionado pelas aquisições pendentes da Veza e da Armis, que fornecerão visibilidade abrangente e recursos de governança de identidade.
Juntamente com o CMDB de contexto de negócios da ServiceNow, isso cria uma pilha de segurança de ponta a ponta que pode ver, decidir e agir em todos os tipos de ativos - hardware, software e ativos de agentes de IA no mesmo sistema.
O número de clientes cresceu para mais de 8.800, com 603 gerando mais de US$ 5 milhões em ACV. De forma ainda mais impressionante, os clientes que contribuíram com US$ 20 milhões ou mais aumentaram em mais de 30% ano a ano, refletindo a crescente relevância estratégica da plataforma.
As métricas tradicionais continuam apresentando bom desempenho. A taxa de renovação atingiu 98% no quarto trimestre, ressaltando o valor que os clientes atribuem à plataforma. Os fluxos de trabalho de tecnologia foram acelerados, com o ITOM crescendo quase 50% em relação ao ano anterior. O CRM teve o maior trimestre de sua história.
O que o modelo diz sobre as ações da ServiceNow
Analisamos a transformação da ServiceNow em uma torre de controle de IA para processos de negócios empresariais. A empresa se beneficia de vários ventos favoráveis que atuam simultaneamente.
Primeiro, as empresas estão consolidando pilhas de ferramentas fragmentadas. Um negócio do setor público substituiu 479 ferramentas legadas pela ServiceNow. Outro cliente economizou US$ 682 milhões ao mudar de um sistema de CRM legado.
Em segundo lugar, a adoção da IA está criando novos fluxos de receita por meio de preços baseados no consumo. O modelo híbrido oferece aos clientes previsibilidade por meio de assinaturas e, ao mesmo tempo, permite que eles dimensionem o uso com pacotes de assistência à medida que implantam mais agentes de IA.
Terceiro, as parcerias estratégicas com a Microsoft, Anthropic e OpenAI estão aprofundando a integração de produtos e expandindo os casos de uso em toda a plataforma.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 19,3% e margens operacionais de 33,5%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 172 em 2,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 24,2x.
Isso representa uma compressão significativa em relação às médias históricas de P/L da ServiceNow de 49,6x (um ano) e 54x (três anos). O múltiplo mais baixo reflete preocupações de curto prazo sobre os cronogramas de monetização da IA e a dinâmica competitiva no software empresarial.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da NOW:
1. Crescimento da receita: 19,3%
O crescimento da ServiceNow é impulsionado pela mudança para IA agêntica e automação do fluxo de trabalho. A empresa registrou um crescimento de 19,5% nas assinaturas em moeda constante no quarto trimestre, com forte desempenho em todas as linhas de produtos.
A gerência espera que o impulso continue à medida que as empresas passam de projetos-piloto para implementações de produção de agentes de IA.
O crescimento de 25% em usuários ativos mensais mostra que os temores de compressão de assentos são exagerados.
2. Margens operacionais: 33.5%
A ServiceNow expandiu as margens operacionais em 150 pontos base em 2025 para atingir 31%. A empresa está orientando para 32% em 2026, demonstrando uma forte alavancagem operacional.
A IA está realmente ajudando as margens por meio de ganhos de eficiência interna. A gerência observou que as economias de OpEx viabilizadas pela IA estão contribuindo para a expansão das margens.
3. Múltiplo P/E de saída: 24,2x
Atualmente, o mercado avalia a ServiceNow em 24,2x os lucros, o que corresponde ao nosso múltiplo alvo. À medida que a empresa comprova a monetização da IA e mantém altas taxas de crescimento, esse múltiplo deve se manter ou potencialmente se expandir.
A ServiceNow é negociada com um desconto em relação à sua avaliação histórica, apesar de ter uma posição competitiva mais forte atualmente.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
O software empresarial enfrenta riscos de execução e ameaças da concorrência. Veja a seguir como as ações da ServiceNow podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 17,2% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 27,7%, os investidores ainda terão um retorno total de 90% (14% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 19,1% e margens de 29,8%, esperamos um retorno total de 151% (20,7% ao ano).
- Caso alto: se a adoção da IA se acelerar, gerando um crescimento de receita de 21,1%, enquanto a ServiceNow mantém margens de 31,5%, os retornos poderão atingir 222% no total (27% ao ano).
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A faixa reflete a execução da monetização da IA, a integração bem-sucedida das aquisições e a capacidade da empresa de consolidar os gastos com software empresarial em sua plataforma.
No caso baixo, a pressão competitiva de startups ou hiperescaladores nativos de IA poderia desacelerar o crescimento.
No caso alto, a ServiceNow se torna a plataforma dominante para IA empresarial, capturando a participação dos fornecedores de software legado e expandindo para novos mercados.
Quanto as ações da ServiceNow podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
