Principais conclusões:
- Expansão do comércio ao vivo no Canadá: O eBay Inc. lançou o eBay Live em todo o país no Canadá em 12 de fevereiro de 2026, expandindo seu modelo de comércio ao vivo em 190 mercados e alavancando US$ 75 bilhões em GMV de 2024 para aprofundar o engajamento em itens colecionáveis de alto valor.
- Rotação de propriedade: A LSV Asset Management reduziu sua participação em 6% para 6 milhões de ações no valor de US$ 535 milhões, enquanto os insiders venderam 45 mil ações por US$ 4 milhões, deixando a participação institucional em 87% e a participação dos insiders em 1%.
- Projeção de preço: Com base em um CAGR de receita de 6% e margens operacionais de 28% até 2027, a eBay Inc. sustenta um preço-alvo de US$ 94 até dezembro de 2027, usando um múltiplo de 13x contra um EPS crescente de US$ 6.
- Cálculo do retorno total: A partir do preço atual de US$ 83, a eBay Inc. implica em um aumento total de 13% para US$ 94 em dois anos, o que equivale a um retorno anualizado de 7% com margem estável e premissas múltiplas.
Desmembrando o caso da eBay Inc.
O eBay Inc.(EBAY) expandiu sua estratégia de comércio ao vivo ontem (12 de fevereiro), lançando o eBay Live no Canadá e alinhando o lançamento com grandes eventos, reforçando o engajamento em uma plataforma que facilitou US$ 75 bilhões em volume bruto de mercadorias em 2024.
O marketplace gerou US$ 10 bilhões em receita em 2024, acima dos US$ 10 bilhões em 2023, produzindo US$ 7 bilhões em lucro bruto e sustentando uma margem bruta de 72% que reflete a economia disciplinada de take-rate e publicidade.
As despesas operacionais totalizaram US$ 5 bilhões em 2024, resultando em US$ 2 bilhões de lucro operacional e uma margem operacional de 22%, estabilizando-se após uma margem de 21% em 2023 e sinalizando a contenção de custos juntamente com um modesto crescimento da receita.
As estimativas futuras apontam para US$ 11 bilhões em receita em 2025 e US$ 12 bilhões em receita em 2026, com EBIT projetado em US$ 3 bilhões e EPS subindo para US$ 6, reforçando a geração estável de caixa, apesar do crescimento médio de um dígito.
A participação institucional está em 87%, depois que a LSV Asset Management reduziu 6% de sua posição para 6 milhões de ações, avaliadas em US$ 535 milhões, enquanto os insiders venderam 45 mil ações, totalizando US$ 4 milhões durante o trimestre.
A diretora do eBay Live North America, Caroline Pougnier, declarou: "O eBay Live traz a energia e a diversão da descoberta ao vivo juntamente com a confiança pela qual o eBay é conhecido", ressaltando o foco da administração na velocidade das transações e no envolvimento da comunidade.
A US$ 83 por ação, em comparação com uma meta modelada de US$ 94 até dezembro de 2027, a ação reflete um aumento total de 13% e um retorno anual de 7%, enquadrando o debate sobre se o crescimento de 6% da receita justifica um múltiplo de 13x dos lucros.
O que o modelo diz sobre as ações do EBAY
O eBay sustenta margens operacionais de 28,1% com base em uma premissa de mercado de crescimento de receita de 5,5%, apoiada por uma estrutura de custos disciplinada e uma escala de GMV de US$ 75 bilhões.
O modelo incorpora um crescimento de receita de 5,5%, margens de 28,1% e um múltiplo de saída de 13,1x, gerando um preço-alvo de US$ 93,82 até 31/12/27.
Isso implica um aumento total de 13,2% em relação aos US$ 82,88 e um retorno anualizado de 6,8% ao longo de 1,9 ano, abaixo dos limites típicos de 10% do patrimônio líquido.
O modelo indica Venda, pois um retorno anualizado de 6,8% a 13,1x não compensa o risco do patrimônio líquido.
Gerando apenas 6,8% ao ano, o perfil de retorno fica abaixo de uma taxa de 10% de obstáculo do patrimônio líquido e sinaliza a preservação do capital em detrimento da composição, já que o crescimento de 5,5% e as margens de 28,1% justificam apenas um múltiplo de 13,1x.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações do eBay:
1. Crescimento da receita: 5,5%
As ações do eBay apresentaram um crescimento de receita de 1,7% em 2024, após uma queda de 6% em 2022 e uma recuperação de 3% em 2023, posicionando a plataforma como um mercado maduro vinculado à demanda discricionária.
O volume bruto de mercadorias atingiu US$ 75 bilhões em 2024 em mais de 190 mercados, ancorando a monetização nas taxas de aceitação e na intensidade da publicidade, em vez de apenas no crescimento da unidade.
As estimativas futuras apontam para um crescimento de 7,1% em 2025 e 4,7% em 2026, enquanto o lançamento do eBay Live no Canadá, em 12 de fevereiro de 2026, amplia um formato introduzido pela primeira vez em 2022.
O modelo de comércio ao vivo adiciona leilões em tempo real com lances iniciais de US$ 1 e extensões de 30 segundos, visando maior engajamento em categorias de colecionáveis que já são centrais no mix da plataforma.
A entrega de 5,5% pressupõe que o comércio ao vivo impulsiona os gastos incrementais sem canibalizar o GMV principal, enquanto qualquer desaceleração nos colecionáveis ou nos gastos do consumidor empurra o crescimento de volta para 1% a 3%.
Isso está acima do crescimento histórico da receita de 1 ano de 1,7%, já que as novas camadas de monetização visam aumentar o gasto por usuário, e a avaliação exige uma expansão sustentada de um dígito médio.
2. Margens operacionais: 28,1%
As ações do eBay registraram margens operacionais de 21,9% em 2024 e 21,2% em 2023, abaixo dos 28,4% em 2021, já que a normalização das despesas e a volatilidade da categoria reduziram a alavancagem anterior.
As despesas operacionais totais atingiram US$ 5 bilhões em 2024 contra US$ 10 bilhões em receita, mantendo a alavancagem de custos fixos sensível a mudanças modestas no crescimento da receita.
As margens do EBIT estão projetadas em 27,7% em 2026, o que implica que a disciplina de custos e a mudança no mix de publicidade compensam o investimento incremental em iniciativas como a expansão do eBay Live.
A manutenção de 28,1% depende da estabilidade dos gastos com marketing e do controle do investimento em produtos, enquanto o crescimento mais lento pressiona rapidamente as margens, dada a base de infraestrutura amplamente fixa.
As premissas de recuperação de margem e de crescimento interagem, e qualquer déficit na monetização ou no engajamento comprime os lucros mais rapidamente do que as quedas de receita por si só poderiam sugerir.
Isso está acima da margem operacional histórica de um ano de 27,4%, já que a mudança incremental do mix para publicidade e serviços aumenta a lucratividade e o controle sustentado dos custos torna-se fundamental para a estabilidade da avaliação.
3. Múltiplo P/E de saída: 13,1x
As ações do eBay registraram margens operacionais de 21,9% em 2024 e 21,2% em 2023, abaixo dos 28,4% em 2021, uma vez que a normalização das despesas e a volatilidade da categoria reduziram a alavancagem anterior.
As despesas operacionais totais atingiram US$ 5 bilhões em 2024 contra US$ 10 bilhões em receita, mantendo a alavancagem de custos fixos sensível a mudanças modestas no crescimento da receita.
As margens do EBIT estão projetadas em 27,7% em 2026, o que implica que a disciplina de custos e a mudança no mix de publicidade compensam o investimento incremental em iniciativas como a expansão do eBay Live.
A manutenção de 28,1% depende da estabilidade dos gastos com marketing e do controle do investimento em produtos, enquanto o crescimento mais lento pressiona rapidamente as margens, dada a base de infraestrutura amplamente fixa.
As premissas de recuperação de margem e de crescimento interagem, e qualquer déficit na monetização ou no engajamento comprime os lucros mais rapidamente do que as quedas de receita por si só poderiam sugerir.
Isso está acima da margem operacional histórica de um ano de 27,4%, já que a mudança incremental do mix para publicidade e serviços aumenta a lucratividade, e o controle sustentado dos custos torna-se fundamental para a estabilidade da avaliação.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
A avaliação das ações do eBay depende da demanda do mercado, da monetização da publicidade e da disciplina de custos à medida que a empresa expande o comércio ao vivo no Canadá até 2029.
- Caso baixo: se a demanda por itens colecionáveis diminuir e o mix de publicidade estagnar, a receita crescerá 4,6% e as margens líquidas se manterão próximas de 22,2% → 0,1% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com um GMV estável próximo a US$ 75 bilhões e gastos disciplinados, a receita cresce 5,1% e as margens líquidas atingem 23,6% → 5,9% de retorno anualizado.
- Caso alto: se o eBay Live for ampliado internacionalmente e a monetização melhorar, a receita chegará a 5,7% e as margens líquidas se aproximarão de 24,7% → 11,2% de retorno anualizado.
Quanto as ações do eBay podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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