Principais conclusões:
- Expansão do data center: A Xcel Energy dobrou sua meta de data center contratado de 3 GW para 6 GW até 2027, reforçando um pipeline de carga grande de 20 GW e apoiando um plano de investimento de capital de US$ 60 bilhões por meio da expansão da rede e da geração.
- Marcos em incêndios florestais e transmissão: A Xcel Energy finalizou os acordos Marshall sobre incêndios florestais, abrangendo mais de 4.000 reclamações, e garantiu a aprovação de uma linha de transmissão de 765 kV no valor de US$ 2 bilhões, fortalecendo a clareza regulatória e ampliando a visibilidade do investimento até 2030.
- Projeção de preço: Com base em um crescimento de receita de 8% e margens operacionais de 25% até 2028, com um múltiplo de 18x, a Xcel Energy poderia chegar a US$ 98 por ação até dezembro de 2028, contra os US$ 78 atuais.
- Perfil de retorno: Essa avaliação implica um retorno total de 26% a partir do preço atual de US$ 78, o que equivale a um retorno anualizado de 8% ao longo de aproximadamente 3 anos, segundo as premissas de crescimento normalizado dos lucros.
Como analisar o caso da Xcel Energy Inc.
A Xcel Energy(XEL) entra em 2026 com uma orientação reafirmada de EPS de US$ 4 a US$ 4 para 2026, depois de entregar US$ 4 em EPS contínuo para 2025, apoiada por um aumento de 22% no lucro trimestral impulsionado pela demanda de eletricidade do data center.
A receita das ações da Xcel atingiu US$ 15 bilhões em 2025, com lucro operacional de US$ 3 bilhões e margens operacionais próximas a 20%, refletindo a recuperação constante das taxas e a execução disciplinada dos custos, apesar dos US$ 300 milhões em encargos de liquidação de incêndios florestais.
Enquanto isso, as despesas operacionais das ações da Xcel subiram para US$ 12 bilhões em 2025, com a aceleração dos investimentos em infraestrutura, mas o lucro líquido normalizado aumentou para US$ 2 bilhões, ressaltando a resiliência dos ganhos do modelo regulado em meio ao aumento dos custos de juros.
A administração agora tem como meta 6 GW de capacidade contratada de data center até 2027, contra 3 GW anteriormente, apoiada por um plano de capital de US$ 60 bilhões para 5 anos e um pipeline de investimentos incrementais de US$ 10 bilhões.
Além disso, na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025, o CEO Bob Frenzel declarou: "Esperamos agora ter 6 gigawatts de capacidade total de data center contratada até o final de 2027", enquadrando o crescimento da carga como um impulsionador de ganhos estruturais que se estende até a década de 2030.
As recentes aprovações de uma linha de transmissão de 765 kV no valor de US$ 2 bilhões e a conclusão das principais conversões de energia solar e gás posicionam a empresa de serviços públicos para alinhar os investimentos em confiabilidade com o crescimento de 3% das vendas no curto prazo e com as metas de expansão de 9% do EPS no longo prazo.
Com as ações da Xcel a US$ 78 por ação e 18x o lucro futuro, ela agora desconta cerca de 5% a 6% de crescimento dos lucros, mesmo com a administração projetando um crescimento médio de 9% do LPA até 2030, criando um debate sobre se a carga incremental se converte em expansão sustentada da avaliação.
O que o modelo diz sobre as ações da XEL
O modelo regulado da Xcel Energy, as margens operacionais de 19,6% e as expectativas de crescimento das vendas de 3% ancoram as premissas do mercado em relação à expansão constante, mas com uso intensivo de capital.
O modelo aplica um crescimento de receita de 8,1%, margens de 24,7% e um múltiplo de saída de 17,7x, produzindo um preço-alvo de US$ 97,79 até 2028, de acordo com as premissas do mercado.
Isso implica um aumento total de 25,5% em relação aos US$ 77,92 e um retorno anualizado de 8,2%, refletindo uma valorização moderada do capital em relação aos perfis de risco de serviços públicos regulamentados.
Portanto, o modelo sinaliza uma venda, já que um retorno anualizado de 8,2% não ultrapassa a taxa de 10% do patrimônio líquido, apesar do crescimento projetado de 9% do EPS.
Um retorno anualizado de 8,2% fica abaixo de uma taxa de 10% do patrimônio líquido e reflete uma expansão limitada do múltiplo de 17,7x, indicando preservação do capital em vez de uma valorização significativa ajustada ao risco.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Xcel:
1. Crescimento da receita: 8,1%
A receita das ações da Xcel Energy cresceu 9,1% em um ano, enquanto o crescimento em cinco anos foi, em média, de 4,9%, uma vez que a recuperação da taxa regulada compensou a volatilidade do volume.
As estimativas atuais mostram um crescimento de receita de 8,6% para 2026, com vendas de US$ 15,93 bilhões, apoiadas por contratos de data center que totalizam 6 GW e investimentos ampliados em transmissão.
A manutenção de 8,1% exige aprovações contínuas de tarifas, execução da rede e conversão incremental de grandes cargas, já que a intensidade de capital próxima a US$ 60 bilhões eleva o risco de execução e a sensibilidade do tempo de receita.
Isso está abaixo do crescimento da receita de 1 ano de 9,1%, à medida que o crescimento da carga regulada se modera e os ciclos de capital se estendem, e a avaliação se comprime rapidamente se o crescimento realizado reverter para a tendência de 4,9% em 5 anos.
2. Margens operacionais: 24,7%
As ações da Xcel Energy registraram margens operacionais de 17,8% em um ano e 19,6% em 2025, refletindo o desenho das tarifas e a recuperação dos custos de infraestrutura dentro das jurisdições reguladas.
As estimativas futuras mostram que as margens do EBIT aumentaram para 22,2% até 2026, com uma receita operacional de US$ 3,53 bilhões, apoiada por um mix de vendas mais elevado e pela expansão capitalizada da transmissão.
Atingir 24,7% pressupõe um crescimento disciplinado das despesas em US$ 12 bilhões de custos operacionais e absorção de carga sustentada, enquanto as despesas com juros e os gastos com mitigação de incêndios florestais restringem a alavancagem incremental.
Isso está acima da margem operacional de um ano de 17,8%, já que a absorção de custos fixos depende da rampa incremental do data center e do cronograma regulatório, e o desapontamento com a margem comprime desproporcionalmente os retornos do patrimônio líquido.
3. Múltiplo P/E de saída: 17,7x
As ações da Xcel Energy são negociadas a uma premissa de mercado de 18,93× NTM P/E em 11/2/26, em comparação com uma média histórica de 5 anos próxima a 19,3×.
O modelo aplica um múltiplo de saída de 17,7x ao LPA normalizado de US$ 4,12 em 2028, capitalizando os ganhos sob um crescimento constante de 8,1% da receita e margens de 24,7%.
Esse múltiplo não incorpora nenhuma classificação de risco e pressupõe a durabilidade dos lucros, em vez da expansão da avaliação, uma vez que a execução já carrega margens mais altas e carga incremental nas estimativas finais.
Esse valor está abaixo do P/L de 1 ano de 17,8×, já que a avaliação do terminal desconta a intensidade de capital e o risco regulatório, e qualquer déficit de lucros se compõe por meio da compressão da margem e do múltiplo.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
A avaliação das ações da Xcel Energy reflete os acréscimos de carga do data center, as aprovações regulatórias e a disciplina de custos até 2030.
- Hipótesebaixa: se a rampa do data center desacelerar e as aprovações regulatórias atrasarem, a receita crescerá 6,9% e as margens líquidas se manterão próximas a 17,6% → retorno anualizado de 5,6%.
- Caso médio: Com o desenvolvimento da transmissão e a execução constante da carga contratada, a receita cresce 7,7% e as margens líquidas ficam próximas de 17,4% → 9,0% de retorno anualizado.
- Caso alto: se os contratos de 6 GW forem dimensionados de forma eficiente e o controle de custos for mantido, a receita crescerá 8,5% e as margens ficarão próximas de 17,3% → 12,0% de retorno anualizado.
Quanto as ações da Xcel podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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