Principais estatísticas das ações da ROP
- Desempenho nos últimos seis meses: -38%
- Intervalo de 52 semanas: $313 a $595
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 403
- Aumento implícito: 20%
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O que aconteceu?
As ações da Roper Technologies caíram cerca de 38% nos últimos seis meses, sendo recentemente negociadas perto de US$ 336 por ação, à medida que os investidores reavaliaram as expectativas de crescimento e os múltiplos de avaliação das empresas de software e tecnologia industrial de alta qualidade.
O declínio reflete uma redefinição nas avaliações de prêmio, em vez de um colapso no desempenho dos lucros.
As ações caíram principalmente porque o crescimento orgânico do quarto trimestre desacelerou para 4%, impulsionado por uma atividade de contratação governamental mais fraca da Deltek e por uma receita não recorrente mais baixa, enquanto a administração orientou para um crescimento orgânico de apenas 5% a 6% em 2026.
Essa perspectiva sinalizou uma estabilização em vez de uma reaceleração, levando os investidores a comprimir o múltiplo de ganhos, depois que a Roper foi negociada anteriormente com uma avaliação premium.
Em sua última atualização trimestral, a Roper informou uma receita de US$ 2,06 bilhões no quarto trimestre, um aumento de 10%, com EPS ajustado de US$ 5,21 acima da orientação de US$ 5,11 a US$ 5,16. A receita do ano inteiro de 2025 atingiu US$ 7,9 bilhões, um aumento de 12%, e o fluxo de caixa livre totalizou quase US$ 2,5 bilhões.
O CEO Neil Hunn disse que a empresa apresentou uma "execução sólida em 2025", destacando o baixo crescimento de dois dígitos nas reservas de software empresarial e a expansão das margens EBITDA, mesmo com o mercado GovCon da Deltek permanecendo pressionado.
O posicionamento institucional continua ativo, apesar da queda no preço das ações. A Vanguard aumentou sua participação em 1,8% no terceiro trimestre, para 11.092.444 ações, o JPMorgan aumentou sua posição em 62,5%, para 1.585.732 ações, e o Principal Financial Group aumentou sua participação em 2,2%, para 2.553.409 ações, avaliadas em cerca de US$ 1,27 bilhão.
O Public Sector Pension Investment Board aumentou sua posição em 425,6%, enquanto o ING Groep NV elevou sua participação em 175,7%. Ao mesmo tempo, a ProShare Advisors reduziu sua participação em 3,5% e o Renaissance Group reduziu sua posição em 94,5%.
A participação institucional geral está próxima de 93,31%, sinalizando um patrocínio sustentado de longo prazo, mesmo com a redução do preço das ações.
A ROP está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 7,8%
- Margens operacionais: 29,3%
- Múltiplo P/E de saída: 18x
O crescimento da receita está ancorado em negócios de software verticais altamente recorrentes incorporados em fluxos de trabalho de missão crítica nos mercados de saúde, jurídico, frete e governo.
As reservas de software corporativo cresceram na casa dos dois dígitos em 2025, apoiando uma expansão recorrente constante, mesmo que as condições macroeconômicas permaneçam irregulares.
A orientação da gerência para 2026, de crescimento orgânico de 5% a 6%, reflete suposições conservadoras que excluem a recuperação do Deltek GovCon ou do mercado de frete da DAT.
Se esses mercados finais se estabilizarem, a receita incremental poderá se traduzir eficientemente em lucros, dada a estrutura de ativos leves e a disciplina de preços da Roper.
A durabilidade da margem continua sendo uma característica marcante. As margens do EBITDA aumentaram no quarto trimestre, e a receita incremental de software traz margens de contribuição atraentes.
A migração para SaaS, a venda cruzada em plataformas verticais e a disciplina de custos sustentam a alavancagem operacional contínua em 2026.
A comercialização de IA acrescenta outra alavanca. A gerência está acelerando os recursos de IA incorporados em 21 empresas de software, com foco na automação do fluxo de trabalho e na eficiência do mercado que aprofundam o valor do cliente e expandem a monetização. A orientação não pressupõe um aumento significativo de IA, deixando espaço para o lado positivo à medida que a adoção aumenta.
A Roper entra em 2026 com mais de US$ 6 bilhões de capacidade de implementação de capital, após implementar US$ 3,3 bilhões em aquisições de software vertical em 2025 e recomprar US$ 500 milhões em ações no quarto trimestre.
Essa flexibilidade dá suporte a aquisições disciplinadas e recompras oportunistas para aumentar o crescimento do fluxo de caixa por ação.
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 403, o que implica um aumento total de cerca de 20% e retornos anualizados de aproximadamente 6,6%, indicando que as ações parecem subvalorizadas aos preços atuais.
Nos níveis atuais, a Roper parece modestamente subvalorizada, com desempenho em 2026 impulsionado pela durabilidade da receita recorrente, expansão da margem, monetização de IA incorporada e alocação disciplinada de capital.
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