O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é um índice financeiro que reflete a lucratividade de uma empresa em relação ao patrimônio líquido investido pelos acionistas. Basicamente, ele mede a eficácia com que uma empresa utiliza os fundos dos investidores para gerar lucros.
Esse índice é vital para avaliar o desempenho financeiro de uma empresa e compará-lo com o de seus pares do setor. Neste artigo, vamos nos aprofundar nas nuances do ROE.
Nosso objetivo é ajudá-lo a entender o que constitui um “bom” índice de retorno sobre o patrimônio líquido, como ele é medido e por que deve ser uma parte essencial do seu processo de tomada de decisão de investimento.
O que é retorno sobre o patrimônio líquido (ROE)?
O índice de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) pode oferecer informações sobre as operações de uma empresa. Ele ajuda a analisar a lucratividade e a eficiência de uma empresa na utilização do patrimônio líquido.
O ROE é calculado usando a fórmula abaixo:
Nessa equação:
- O lucro líquido representa o lucro de uma empresa após a contabilização de todas as despesas e impostos
- O patrimônio líquido, ou ativos líquidos, é o capital que os proprietários investiram na empresa. É possível calcular o patrimônio líquido subtraindo o total de passivos do total de ativos
Um ROE alto normalmente significa que uma empresa é proficiente em gerar lucros altos sem precisar de muito capital. Por outro lado, um ROE baixo pode sugerir que a empresa é menos eficiente na conversão de investimentos em lucros.
Você pode decompor o ROE também usando a fórmula da DuPont, que é
A fórmula da DuPont oferece uma visão mais granular dos fatores determinantes do retorno sobre o patrimônio líquido. Vamos dar uma olhada em cada um desses componentes:
- Margem de lucro líquido: É calculada pela divisão do lucro líquido pelo total de vendas. Uma margem líquida mais alta contribuirá positivamente para o ROE, pois sugere que uma empresa pode controlar os custos de forma eficaz, transformando assim uma porcentagem maior da receita em lucros
- Rotatividade de ativos: Mede a eficácia com que uma empresa usa os ativos para gerar vendas. Calculado como a receita total dividida pelo total de ativos, um índice mais alto indica que a empresa usa os ativos de forma eficiente para obter receita
- Alavancagem financeira: Também chamada de multiplicador de patrimônio líquido, a alavancagem financeira analisa como uma empresa usa a dívida para financiar ativos. Aqui, você divide o total de ativos pelo patrimônio líquido. Um múltiplo alto sugere que a empresa usa uma porcentagem maior de dívida para financiar seus ativos em vez de patrimônio líquido
A fórmula da DuPont é uma versão ampliada do ROE, fornecendo insights sobre como uma empresa impulsiona esse último. É por meio da lucratividade, da alta alavancagem ou do uso eficiente dos ativos?
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A importância do ROE nas decisões de investimento
Os investidores devem prestar muita atenção à métrica ROE de uma empresa ao tomar decisões de investimento. O índice ajuda a:
Avaliar a lucratividade: O ROE é um indicador vital da lucratividade de uma empresa, pois explica a eficácia com que a empresa converte o financiamento de capital em lucros.
Comparar empresas semelhantes: Você pode usar o ROE para comparar empresas do mesmo setor. É uma métrica padronizada usada para comparar pares e ajuda a identificar empresas que geram retornos mais altos sobre o patrimônio líquido.
Identificar tendências: Você pode comparar o ROE ao longo do tempo e medir a eficiência com que a administração da empresa reinveste os lucros para impulsionar o crescimento.
Avaliar o risco: Embora um múltiplo de ROE alto seja favorável, você precisa se aprofundar mais se ele for extremamente alto. Por exemplo, uma empresa pode estar usando dívidas para financiar planos de expansão que podem não ser sustentáveis.
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O que é um bom índice de retorno sobre o patrimônio líquido?
Um bom índice de retorno sobre o patrimônio líquido depende do setor em que a empresa opera. Você precisa identificar um conjunto de entidades com modelos de negócios semelhantes e analisá-las mais detalhadamente.
O índice ROE varia entre os setores devido a fatores como:
Intensidade de capital: Alguns setores são mais intensivos em capital do que outros. Por exemplo, empresas de setores como o de serviços públicos, industrial e manufatura exigem uma base significativa de ativos e patrimônio líquido para operar. Por outro lado, o setor de tecnologia tem poucos ativos e requer menos capital para gerar lucros e, portanto, tende a ter retornos sobre o patrimônio líquido mais altos.
Margens de lucro: As empresas de tecnologia e farmacêuticas geralmente têm ROEs mais altos, pois têm margens de lucro mais altas. Por exemplo, o ROE da empresa de tecnologia Apple está atualmente em 157,41%, mas esse índice da empresa de serviços públicos Consolidated Edison é muito menor, 8,44% (Figura 1).
Alavancagem financeira: As empresas com muitas dívidas podem apresentar ROEs mais altos, pois a alavancagem pode ampliar os lucros tanto para o lado positivo quanto para o negativo. O endividamento pode ter um impacto positivo sobre os lucros no curto prazo, mas também aumenta o risco do negócio no longo prazo, já que o uso da alavancagem financeira tem dois lados. O endividamento por si só não é necessariamente algo ruim, mas é importante avaliar se a empresa está usando um montante prudente de alavancagem financeira.
Perspectivas de crescimento: As empresas de alto crescimento geralmente reinvestem a maior parte de seus ganhos de volta ao negócio, reduzindo o lucro líquido e resultando em um ROE mais baixo. Por outro lado, as empresas maduras geram lucros consistentes e tendem a ter ROEs mais altos.
Regulamentações: Os setores altamente regulamentados, como o bancário e o de seguros, têm requisitos mínimos de liquidez, o que afeta os planos de crescimento futuro e os fluxos de caixa.
Embora um bom índice de retorno sobre o patrimônio líquido dependa do setor em que a empresa opera, uma referência útil é que a empresa média dos EUA tem um ROE de 16,5%.
Exemplos de empresas com retorno sobre o patrimônio líquido
A comparação entre a Apple e a Consolidated Edison ilustra como os ROEs podem diferir significativamente de acordo com o setor. O ROE da empresa de tecnologia Apple atualmente é de 157,41%, mas esse índice para a empresa de serviços públicos Consolidated Edison é muito menor, de 8,44% (Figura 1). Podemos usar ainda mais a Fórmula DuPont para decompor esses ROEs e entender melhor os fatores determinantes.
Começando com as margens de lucro líquido, podemos ver que a Apple (AAPL) tem margens mais altas, de 23,97%, em comparação com a Consolidated Edison (ED), que tem margens de 11,93%. Em seguida, podemos ver que a AAPL também tem maior rotatividade de ativos, 1,07x, do que a ED, 0,22x. Por fim, a AAPL também tem maior alavancagem financeira do que a ED. Tudo isso combinado leva a ROEs muito mais altos para a AAPL do que para a ED.
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Perguntas frequentes:
O que é retorno sobre o patrimônio líquido (ROE)?
O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) mede a lucratividade de uma empresa, mostrando quanto lucro líquido é gerado para cada dólar de patrimônio líquido. Ele ajuda os investidores a avaliar a eficácia com que uma empresa está usando o patrimônio líquido para gerar lucros.
Como o ROE é calculado?
O ROE é calculado pela divisão do lucro líquido pelo patrimônio líquido médio. Esse índice expressa a lucratividade como uma porcentagem, facilitando a comparação entre empresas de vários setores.
O que é considerado um bom ROE?
Um bom ROE normalmente excede o custo do patrimônio líquido da empresa, indicando o uso eficiente dos fundos dos acionistas. Embora um ROE forte varie de acordo com o setor, um índice acima de 15% é geralmente considerado favorável.
Por que o ROE é importante para os investidores?
O ROE ajuda os investidores a avaliar a capacidade de uma empresa de gerar lucros a partir de sua base patrimonial. Um ROE consistentemente alto pode indicar um desempenho financeiro sólido e uma administração eficaz.
Quais são as limitações do ROE?
O ROE pode ser influenciado por altos níveis de endividamento, que podem inflar artificialmente o índice. É importante considerar o ROE juntamente com outras métricas financeiras para obter uma visão completa do desempenho de uma empresa.
TIKR Takeaway
Embora o retorno sobre o patrimônio líquido seja uma importante métrica financeira usada para medir a lucratividade de uma empresa, ele não deve ser usado isoladamente.
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