No mundo dos negócios e dos investimentos, poucos conceitos são tão valiosos quanto o fosso econômico. Popularizado por Warren Buffett, um fosso representa a capacidade de uma empresa de manter vantagens competitivas sobre seus rivais a fim de proteger os lucros de longo prazo e a participação no mercado. Da mesma forma que um castelo medieval era protegido por um amplo fosso, um fosso econômico forte defende uma empresa de concorrentes ansiosos por reduzir seu sucesso.
Os moats são importantes porque sinalizam durabilidade. Eles ajudam os investidores a identificar empresas que não estão apenas vencendo hoje, mas que provavelmente continuarão vencendo amanhã. Os moats também ajudam as empresas a evitar guerras de preços, preservar as margens e reinvestir no crescimento de forma mais eficaz.
Vamos explorar dez dos mais poderosos fossos econômicos e analisar exemplos reais de empresas que construíram defesas sólidas.
Efeitos de rede
Um efeito de rede ocorre quando o valor de um produto ou serviço aumenta à medida que mais pessoas o utilizam. Essas empresas geralmente se tornam mais atraentes para novos usuários simplesmente por causa de sua base de usuários existente.
O Airbnb se beneficia de milhões de anfitriões e hóspedes em todo o mundo. Quanto mais anúncios ele oferece, mais viajantes atrai, o que, por sua vez, atrai mais anfitriões. O Uber opera em uma dinâmica semelhante. Mais usuários trazem mais motoristas, reduzindo o tempo de espera e baixando os preços, o que novamente atrai mais usuários. A Roblox, uma plataforma para jogos gerados por usuários, prospera porque sua crescente comunidade adiciona continuamente conteúdo que atrai mais jogadores e desenvolvedores.
Custos de mudança
Os custos de mudança referem-se à dor, financeira, processual ou emocional, de mudar de provedor. As empresas que criam dependência são difíceis de substituir.
A Salesforce, uma empresa dominante em software de CRM, integra-se profundamente às vendas e operações de uma empresa, tornando a migração um assunto complexo e caro. A Atlassian oferece ferramentas como o Jira e o Confluence, que se incorporam aos fluxos de trabalho, às equipes e à documentação ao longo dos anos de uso. A Oracle, com seu banco de dados e software corporativo, alimenta sistemas críticos de negócios que as empresas não podem correr o risco de interromper.
Ativos intangíveis
Algumas vantagens são invisíveis, mas poderosas. Elas incluem patentes, marcas registradas, marcas e know-how proprietário.
A LVMH, empresa controladora da Louis Vuitton e de outras marcas de luxo, possui algumas das identidades de marca mais cobiçadas do mundo. A Novo Nordisk tem um forte fosso no tratamento do diabetes, graças às patentes e à profunda experiência em pesquisa. A Ferrari, sinônimo de desempenho e prestígio, beneficia-se de uma rara combinação de herança, design e exclusividade que os concorrentes não conseguem reproduzir.
Vantagens de custo
Os fossos de custo resultam do fato de fazer algo mais barato do que qualquer outra pessoa, seja por meio de escala, acesso exclusivo a recursos ou eficiências de processo.
A Southwest Airlines há muito tempo tem uma das estruturas de custo mais baixas do setor, o que lhe permite competir agressivamente em termos de preço. As operações de varejo da Amazon aproveitam a enorme escala logística e a infraestrutura própria para atender aos pedidos de forma mais rápida e barata do que a maioria dos varejistas. A Foxconn, um dos principais fabricantes da Apple e de outras empresas, se beneficia de sua escala inigualável e de sua base de produção de baixo custo.
Escala eficiente
A escala eficiente existe quando um mercado é muito pequeno para suportar mais de um ou dois participantes de forma lucrativa, desencorajando a nova concorrência.
A Union Pacific, uma das principais ferrovias dos EUA, opera em um setor altamente consolidado em que a duplicação da infraestrutura seria economicamente irracional. A American Tower constrói e faz a manutenção de torres de telecomunicações em regiões em que, muitas vezes, goza de status de quase monopólio. A Suez, uma grande empresa europeia de abastecimento de água, fornece infraestrutura essencial em regiões geográficas onde a concorrência é limitada por regulamentações e custos.
Fidelidade à marca
Quando os clientes retornam repetidamente por hábito ou preferência, uma marca criou um forte fosso.
A Patagonia conquista a lealdade por meio de uma combinação de qualidade, marca orientada por uma missão e ativismo ambiental. A Trader Joe’s conquista fãs com sua seleção de produtos selecionados e sua abordagem peculiar e focada no cliente. A Yeti, conhecida por seus coolers e copos de alta qualidade, construiu um culto de seguidores ao se posicionar como uma marca de estilo de vida para o ar livre.
Proteção regulatória ou governamental
Alguns setores são tão fortemente regulamentados que os participantes existentes desfrutam de proteção natural contra novos entrantes.
A Lockheed Martin, uma das principais empreiteiras de defesa dos EUA, se beneficia de contratos governamentais de vários anos e de barreiras à entrada no desenvolvimento de armas. A S&P Global opera sob licenças e regulamentações que lhe conferem um poder de precificação duradouro em classificações de crédito e serviços de dados. A Roche, líder no setor farmacêutico, desfruta de longas janelas de patentes e processos rigorosos de aprovação de medicamentos que mantêm os concorrentes afastados.
Vantagens da distribuição
Ter acesso superior aos clientes, por meio de logística, presença no varejo ou canais de marketing, pode servir como um poderoso fosso.
A PepsiCo usa sua enorme rede de distribuição para manter as prateleiras abastecidas globalmente em várias categorias de produtos. A L’Oréal aproveita os relacionamentos profundos com varejistas e salões de beleza em todo o mundo para manter sua presença global no setor de beleza. A Anheuser-Busch InBev, como uma das maiores produtoras de cerveja, controla sistemas de engarrafamento e distribuição que concorrentes menores não conseguem igualar.
Requisitos elevados de capital
Alguns negócios são simplesmente muito caros para entrar. O custo inicial da infraestrutura ou da escala necessária para competir afasta a maioria dos concorrentes.
A ExxonMobil opera na exploração e no refino de petróleo, onde os projetos podem exigir bilhões em capital e anos para serem concluídos. A Taiwan Semiconductor é líder na fabricação de chips avançados, um setor com custos astronômicos de P&D e fabricação. A Comcast investiu muito em infraestrutura de banda larga, dificultando a construção de redes competitivas por novos provedores.
Bloqueio do ecossistema de produtos
Quando os clientes dependem de um conjunto de produtos integrados, é muito menos provável que abandonem a empresa.
A Adobe prende os profissionais de criação com seu pacote Creative Cloud, dificultando a troca sem sacrificar o fluxo de trabalho e a compatibilidade. A Intuit cria produtos financeiros que se conectam perfeitamente, incluindo QuickBooks e TurboTax, criando conveniência e continuidade.
Construindo fossos, construindo valor
Os fossos econômicos não são apenas conceitos acadêmicos. Eles são vantagens do mundo real que ajudam as empresas a prosperar enquanto os concorrentes enfrentam dificuldades. Para os investidores, o reconhecimento desses fossos pode ajudar a identificar vencedores duradouros e de longo prazo. Para os líderes empresariais, construir e ampliar um fosso é, muitas vezes, a chave para se manter à frente. Quer seja o poder da marca Ferrari, os efeitos de rede do Airbnb ou o bloqueio do ecossistema da Adobe, as empresas mais fortes não apenas competem. Elas protegem.
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